3. 2010~2017年：低高潮交替的滲透期

　　2010年以后，大擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的價格大崩落與照明的大爆發(fā)，中國大陸就是這個節(jié)奏的主導(dǎo)者，由于LED上中下游的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃與量產(chǎn)時間差別非常大，上游的外延與芯片，建新廠的速度，在2010年以前，土建潔凈室裝修，裝機(jī)到量產(chǎn)，短則一年半，長則兩年，2010年以后，新廠除了澳洋順昌與德力光電以外，基本上都是在現(xiàn)有的基礎(chǔ)直接擴(kuò)產(chǎn)，一般從決定擴(kuò)產(chǎn)買設(shè)備到設(shè)備裝機(jī)量產(chǎn)短的話需要半年，設(shè)備買錯了調(diào)機(jī)不順利有可能要10個月。

　　封裝廠就很快了，尤其是封裝設(shè)備國產(chǎn)化了以后，訂設(shè)備到裝機(jī)量產(chǎn)可能不到三個月。燈具組裝廠，除了SMT貼片機(jī)需要一點(diǎn)時間外，流水組裝線就幾天的時間就可以上線。所以中國節(jié)奏造成了三次LED的大起大落，淘盡了體質(zhì)不佳的中小廠，也讓LED從高大上的高科技，變成成熟的照明行業(yè)。

　　2009年底到2010年中的大高潮，LED迎來了最好的時代，只要站在風(fēng)口，豬都能飛起來，也是這個原因，瘋狂投資，1000萬一臺MOCVD補(bǔ)助就此開始。

　　持續(xù)最久的2011、2012的低潮，主要原因就是上游瘋狂投資的惡果顯現(xiàn)，政府補(bǔ)貼MOCVD設(shè)備產(chǎn)能開出來了，芯片產(chǎn)能大于下游，下游無法消化如此大的產(chǎn)能，背光市場接近頂點(diǎn)，滲透率空間有限，持續(xù)的價格探底，就是在等待新一輪的增長。

　　2013年底到2014年中，LED沉寂兩年之后再次迎來照明應(yīng)用大爆發(fā)，當(dāng)年的LED背光已經(jīng)接近100%滲透率，SMD中功率規(guī)格燈珠憑借性價比的優(yōu)勢，大舉滲透室內(nèi)照明市場，2014年，LED照明市場份額也開始大于背光市場，能抓到這一波的芯片廠家，都成為后起之秀，澳洋順昌，圓融與聚燦光電都是在這一波站穩(wěn)了腳跟。如圖三所示，2013年大陸芯片產(chǎn)能被消化的差不多的時候，也是大陸芯片超越臺灣的一年。

　　2015年是芯片大跌價的一年，三安，華燦，德豪潤達(dá)第二波產(chǎn)能開出，合肥藍(lán)光恢復(fù)生產(chǎn)，價格大崩盤，接近50%的跌價讓LED步入中國節(jié)奏的第二次寒冬。

　　2016年的封裝大擴(kuò)產(chǎn)，顯示屏開始進(jìn)行小間距規(guī)格，需要分選的芯片越用越多，導(dǎo)致點(diǎn)測分選產(chǎn)能不足，白光0.2瓦20流明以上芯片市場被擠壓，開始轉(zhuǎn)移成0.5瓦55流明左右為主流。

　　封裝大擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致2017年上半年芯片缺口達(dá)到高潮，也出現(xiàn)了一波芯片漲價潮，三安與華燦芯片再次大擴(kuò)產(chǎn)，順利會在2017年下半年開出，遲則2018年上半年，LED再次進(jìn)入下一波的價格廝殺。如圖三所示，我也預(yù)測在今年，三安光電的產(chǎn)值正式超越晶元光電，芯片老大正式易主。

　　圖三 2009年以后，大陸，臺灣，晶元光電，三安光電產(chǎn)值比較圖

　　LED上中下游的規(guī)律與格局

　　- 當(dāng)上游產(chǎn)能大于中下游

　　上游投資太大，承受不起停產(chǎn)損失，更受不了庫存高企導(dǎo)致流動資金被卡死，芯片降價求售是必然選擇。

　　如圖四所示，芯片降價，燈珠的報價更不穩(wěn)定，導(dǎo)致成品承受不起上架后消費(fèi)者預(yù)期會跌價的觀望態(tài)度，這樣會產(chǎn)生更嚴(yán)重的惡性循環(huán)，價格持續(xù)探底，結(jié)果就像晉朝的淝水之戰(zhàn)一樣，兵敗如山倒，風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵。

　　每次LED的低潮與低迷，都是這樣造成的，直到價格達(dá)到一個消費(fèi)者的期望點(diǎn)或是某種產(chǎn)品熱銷的大爆發(fā)。

　　2013年底的20流明2835SMD燈珠的燈管市場與2016年55~60流明的SMD5730燈珠，都是在谷底的低潮中，引爆大需求的明星產(chǎn)品。

　　圖四 LED上中下游供需關(guān)系示意圖

　　- 當(dāng)中下游產(chǎn)能大于上游

　　LED的性能與價格只要達(dá)到一個突破點(diǎn)，照明的滲透率就會來一次大躍進(jìn)，再如上圖四所示，此時中下游產(chǎn)能急速擴(kuò)張，我前面說過，上下游擴(kuò)產(chǎn)的時間差導(dǎo)致上游由于擴(kuò)產(chǎn)與裝機(jī)速度來不及供應(yīng)中下游的產(chǎn)能，供不應(yīng)求顯現(xiàn)，上游開心，中下游拼人品，因?yàn)樾庞煤玫闹邢掠慰梢詢?yōu)先拿到芯片。2013下半年到2014上半年，2016年下半年到現(xiàn)在都是擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏時間差造成的。LED的上下起伏是不是很像中國股市，漲的時候大家拼命追高，多貴都有人搶著買，跌的時候，大家拼命逃離，多便宜都乏人問津。

　　- 當(dāng)中游產(chǎn)能大于上下游

　　最理想的是中游產(chǎn)能最大，上下游較小，這是LED行業(yè)最好的組合，中游投資沒有上游大，停產(chǎn)的損失對比跌價損失，跟上游芯片產(chǎn)業(yè)比較，相對較小，中游可以當(dāng)一個調(diào)節(jié)閥，控制LED合理的游戲規(guī)則，不讓LED呈現(xiàn)大起大落的節(jié)奏。

　　臺灣早期就是由億光主導(dǎo)節(jié)奏，晶元光電順勢擴(kuò)產(chǎn)，但是不會超過億光的需求，可惜這樣的節(jié)奏在2010年以后被大陸廠破壞。木林森拼命的擴(kuò)產(chǎn)封裝產(chǎn)能，估計(jì)也是想做這樣的工作，可惜中國LED現(xiàn)在還沒有絕對的老大，三安與木林森誰是老大，也許會決定中國LED未來的格局。

　　- 抓對時機(jī)投資的模范生：澳洋順昌

　　能在2010年以后掌握LED中國節(jié)奏的佼佼者，就是澳洋順昌這家公司，也許澳洋順昌的老板有讀過臺積電張忠謀的文章，張忠謀說：對于一個技術(shù)密集與資本密集的產(chǎn)業(yè)來說，只要掌握住了電子業(yè)的節(jié)奏，景氣低迷的時期大量投資，培養(yǎng)人才，你就可以占得先機(jī)，只要了解周期為18個月的摩爾定律與電子業(yè)的新產(chǎn)品換機(jī)潮，資本，建廠經(jīng)驗(yàn)與精準(zhǔn)投資眼光，會讓強(qiáng)者越發(fā)強(qiáng)大。

　　可惜大部分的人或老板都比較短視，景氣好的時候圈錢投資，結(jié)果投產(chǎn)之后發(fā)現(xiàn)產(chǎn)能過剩，而有些傳統(tǒng)行業(yè)的大公司投資高科技電子業(yè)，決策太龜速，投資時間是對了，但是冗長的流程與非專業(yè)的決策，最后的投資也是血本無歸。

　　2010年以后投資LED上游芯片最成功的，就是澳洋順昌的老板陳鍇先生，陳總觀察LED行業(yè)兩年，在LED芯片景氣最差的2011、2012年的時候開廠與建廠，在推出產(chǎn)品的時間與產(chǎn)品的尺寸決策精準(zhǔn)，2014年收割成果，2015年LED景氣寒冬之下，聯(lián)合木林森資本再次加碼投資，結(jié)果又在去年底與今年迎來美好的果實(shí)，掌握了方向與節(jié)奏，加上陳總眼光精準(zhǔn)，決策快速，執(zhí)行力徹底，澳洋順昌成為了LED最年輕的模范生。

　　圖五 LED芯片市場規(guī)模(單位：億元)，中國LED芯片的快速增長，滋養(yǎng)著像澳洋順昌這樣的新成立上游公司