突擊去關(guān)聯(lián)化交易

　　除了注冊(cè)資金來(lái)源迷局之外，更大的疑惑則來(lái)自于該公司在上市前夕一連收購(gòu)了6家關(guān)聯(lián)公司，但其中只有兩家盈利，且2009年合計(jì)的利潤(rùn)總額也只不過(guò)100萬(wàn)元左右。此外，根據(jù)其招股書(shū)的推算，上述5家公司合計(jì)有著近3500萬(wàn)元的債務(wù)。但對(duì)于這些債務(wù)由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)，其在招股書(shū)中并未予以明晰。

　　木林森股份7月29日發(fā)布招股書(shū)稱(chēng)，公司收購(gòu)了吉安木林森、格林曼、迪博、威萊森、安格森、賽維視覺(jué)等公司的股權(quán)，使其成為公司控股子公司。招股書(shū)顯示，收購(gòu)目的是為了消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和減少關(guān)聯(lián)交易。上述6家公司中，除了吉安木林森55%的股權(quán)是在2008年3月24日完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓之外，其余5家均于2010年5、6月完成收購(gòu)。

　　2010年5月，該公司受讓了此前由孫清煥持有的格林曼的60%的股權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，格林曼成立于2003年12月11日，主要從事LED下游應(yīng)用產(chǎn)品燈飾的生產(chǎn)及銷(xiāo)售。值得關(guān)注的是，盡管該公司2009年的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)4482.88萬(wàn)元，但當(dāng)年的利潤(rùn)總額僅為66.09萬(wàn)元，盈利能力實(shí)在一般。

　　與之類(lèi)似，同樣是在2010年5月，木林森又收購(gòu)了孫清煥持有的威萊森70%股權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，威萊森主要從事LED封裝產(chǎn)品出口貿(mào)易。與格林曼的情況類(lèi)似，盡管該公司2009年的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)9469.70萬(wàn)元，但利潤(rùn)總額也只有38.24萬(wàn)元。

　　木林森此次收購(gòu)的5家公司大多屬于其控股股東孫清煥以及其配偶羅萍與第三方合資成立的公司。招股說(shuō)明書(shū)顯示，此次其他3家被收購(gòu)的公司分別為：從事LED下游應(yīng)用產(chǎn)品節(jié)能燈生產(chǎn)及銷(xiāo)售的迪博80%股權(quán)、主要從事LED封裝產(chǎn)品國(guó)內(nèi)貿(mào)易的安格森100%股權(quán)、賽維視覺(jué)48%股權(quán)。

　　數(shù)據(jù)還顯示，在上述三家公司中，迪博、安格森2009年均虧損，而賽維視覺(jué)則沒(méi)有任何盈利。其中，迪博2009年未有任何營(yíng)業(yè)收入，但當(dāng)年卻虧損27.93萬(wàn)元。安格森2009年盡管有946.67萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入，但當(dāng)年卻出現(xiàn)微虧。賽維視覺(jué)的狀況既沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入，也沒(méi)有利潤(rùn)。數(shù)據(jù)還顯示，木林森收購(gòu)的上述5家公司2009年的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為1.49億元，已經(jīng)占到其總收入的30%，但當(dāng)年的利潤(rùn)卻只有104萬(wàn)元，尚不及其總利潤(rùn)的1%。

　　對(duì)此，木林森表示，通過(guò)對(duì)關(guān)聯(lián)公司格林曼(主營(yíng)LED燈飾)、迪博(主營(yíng)LED節(jié)能燈)進(jìn)行收購(gòu)，該公司將逐步向LED下游應(yīng)用行業(yè)拓展，產(chǎn)業(yè)鏈得到進(jìn)一步完善，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng);對(duì)關(guān)聯(lián)公司安格森、威萊森及賽維視覺(jué)進(jìn)行收購(gòu)，以上公司主要從事LED產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外貿(mào)易，則有利于擴(kuò)大公司銷(xiāo)售體系及業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)公司盈利能力，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。