1.2毛利上升：1Q14表現(xiàn)亮麗

　　芯片和封裝領(lǐng)域的毛利率在1Q14也表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中臺(tái)灣封裝領(lǐng)域毛利率1Q14甚至高于4Q13，芯片領(lǐng)域的毛利率也在1Q14僅有小幅度的環(huán)比下降，但也明顯高于1Q13。

　　圖5：臺(tái)灣LED芯片和封裝領(lǐng)域的毛利率

　　資料來(lái)源：申萬(wàn)研究

1.3應(yīng)用驅(qū)動(dòng)：背光趨向飽和，照明一棱獨(dú)秀

　　LED主要應(yīng)用于背光、照明、顯示屏和信號(hào)等，我們估計(jì)2013年背光占LED芯片消耗的接近50%，而照明則占超過(guò)30%。全球來(lái)看，LED背光需求將在2013年后進(jìn)入成熟階段，預(yù)計(jì)2014年全球市場(chǎng)持平，而后將出現(xiàn)下降。背光的高增長(zhǎng)階段已經(jīng)過(guò)去，從主要電子產(chǎn)品的LED背光滲透率來(lái)看都已經(jīng)到了比較高的水平，不再是需求增長(zhǎng)的主要因素。

　　未來(lái)，背光需求的主要增長(zhǎng)動(dòng)力在于手機(jī)和電視的大屏幕化，以及電子產(chǎn)品的高像素4K導(dǎo)致的背光增長(zhǎng)(高像素可能因?yàn)殚_(kāi)口率導(dǎo)致背光源發(fā)出光線(xiàn)的通過(guò)率下降，變相需要增加背光源的發(fā)光強(qiáng)度);不利因素在于工藝技術(shù)的進(jìn)步，尤其是芯片光效的提升，可能導(dǎo)致對(duì)LED芯片實(shí)際需求的減少。背光需求在2013年下半年遭遇困難，電視面板出貨出現(xiàn)下降。2014年1-2月全球電視面板的出貨出現(xiàn)明顯下降，3月后面板出貨恢復(fù)。

　　圖6：全球TV面板出貨量(百萬(wàn)臺(tái)/月)

　　資料來(lái)源：Displaysearch，申萬(wàn)研究

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，2013年受益于智能手機(jī)大尺寸化和平民化的趨勢(shì)，小尺寸背光需求也快速增長(zhǎng)，不過(guò)，下半年因?yàn)殡娨暪?jié)能家電補(bǔ)貼退出，需求下降，導(dǎo)致增速下降，預(yù)計(jì)2013年國(guó)內(nèi)背光市場(chǎng)增長(zhǎng)僅11%。2014-15年國(guó)內(nèi)將有3條8.5代面板產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，這將使中國(guó)背光產(chǎn)業(yè)將超越全球市場(chǎng)而仍保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2014-15年國(guó)內(nèi)背光產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)25%和g%(估計(jì)全球同期將出現(xiàn)下降)。

　　圖7：2010-2015年中國(guó)LED背光產(chǎn)值規(guī)模(單位：億元)

　　資料來(lái)源：GLII統(tǒng)計(jì)，申萬(wàn)研究預(yù)測(cè)

　　未完，待續(xù)…

尊敬的讀者朋友，“2014年第2季度LED產(chǎn)業(yè)投資策略(中)”（可直接點(diǎn)擊閱讀）