【報告】2014年第2季度LED產(chǎn)業(yè)投資策略（上）
摘要： 【景氣將延續(xù)，尋找超越行業(yè)的增長-2014年2季度LED產(chǎn)業(yè)投資策略】2013-15年是LED照明滲透率快速拉升的黃金3年。其特點是需求持續(xù)高增長，產(chǎn)業(yè)景氣維持較高水平，企業(yè)盈利快速增長。2014年LED照明的數(shù)量滲透率為20%，我們估計未來數(shù)量提升空間仍有2.5倍……
1.盤點1Q14，預料中的景氣
2013年底到2014年初，資本市場對于1季度LED產(chǎn)業(yè)的增長有比較好的預期，主要是因為照明業(yè)務的持續(xù)上升。而最終，LED確實獲得了意料中的超景氣增長。
1.1銷售提速：下游>中游>上游
根據(jù)GLII近期發(fā)布的研究，2014年第一季度LED全產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值746.8億元，同比增長25.g%，而2013年內(nèi)增速為28%。其中芯片領域，2014年第一季度的產(chǎn)值超過20億元，同比增長21.6%，而2013年內(nèi)增速為17%。
圖1：中國LED芯片市場規(guī)模(億元)
資料來源：GLII，申萬研究
封裝領域，1Q14產(chǎn)值為137.2億元，同比增長23.2%，而2013年內(nèi)增速為lg%。封裝增速一直保持相對的穩(wěn)定，不過在產(chǎn)能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相關的白光封裝領域。
圖2：下中國LED封裝市場規(guī)模(億元)
資料來源：GLII，申萬研究
LED應用領域，IQ14產(chǎn)值為590億元，同比增長26.8%，而2013年內(nèi)增速為31%。下游應用增速最快的主要原因在于中國是LED照明應用的全球生產(chǎn)基地，照明領域高速增長。
圖3：中國LED應用市場規(guī)模(億元)
資料來源：GLII，申萬研究
臺灣地區(qū)的數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了同樣的狀況。臺灣LED芯片和封裝領域的月度數(shù)據(jù)表明4Q13-1Q14期間，2個領域都出現(xiàn)了銷售增速的上升?？紤]到面板行業(yè)在這一期間需求平平，我們認為LED銷售增長的動力主要來自照明。
圖4：臺灣LED芯片和封裝領域的月度銷售情況
資料來源：申萬研究
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