“退市”監(jiān)管，“殼資源”將淚奔“地攤價"

　　“IPO重啟問題長久以來是懸在市場頭上的一把劍,如今終于落下,對券商而言,可謂久旱逢甘霖，退市才是中國資本市場改革的深水區(qū)，這會動了很多既得利益者的‘奶酪’。”深圳一位私募基金經理蔡金告訴記者，如果未來在退市制度上能夠嚴格管理，嚴格執(zhí)行，

　　日前,證監(jiān)會針對市場反映比較強烈的殼資源炒作等問題,強化了對借殼上市的監(jiān)管,在審核中對借殼上市條件的把握由與IPO標準“趨同”向“等同”逐漸過渡,并按照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》(證監(jiān)會令第32號)的相關規(guī)定提高了借殼上市的條件。監(jiān)管層明確提出,借殼上市標準由趨同提升到等同首次公開發(fā)行股票上市標準,既是2011年制定借殼上市標準時既定的方向,也是近年來市場規(guī)范發(fā)展的實踐需要。

　　“過去幾年里，包括上市企業(yè)在內的諸多LED企業(yè)都在擴大產能，結果導致了行業(yè)結構性產能過剩，若已上市LED企業(yè)自家下游應用產品業(yè)務無法支撐中上游的產能時，那么投入到市場的產能可想而知，中國資本市場改革才有可能起到作用，但是這會遭遇很大的阻力，以及既得利益者的博弈。”蔡金表示。

　　“連續(xù)虧兩年的企業(yè)，基本上很難在第三年出現扭虧為盈。”上述私募基金經理表示，在不能借殼的背景下，這些企業(yè)會選擇并購重組。

　　創(chuàng)業(yè)板公司完全可以通過向“大股東等關聯(lián)方收購部分優(yōu)質資產，但實際控制人不變”來實現借殼上市。績差公司通過賣殼成為股市“不死鳥”,難以形成有效的退市制度。此次新規(guī)把借殼上市條件與IPO標準等同,將有利于遏制市場對績差股的投機炒作。

　　新規(guī)“高檻”，IPO洗牌加速

　　過去幾年，LED產業(yè)進入投資熱潮，特別是上游外延芯片領域，由于需要投入的資金量較大，幾十億甚至上百億的項目比比皆是。但是，由于前幾年LED行業(yè)投資過熱，產能嚴重過剩，同質化競爭慘烈，價格戰(zhàn)紛起，整個行業(yè)進入微利甚至無利可圖的時代。

　　“LED企業(yè)前景利好，新能源普遍看好，如果能成功上市對企業(yè)發(fā)展必然是如虎添翼。”深圳一位基金經理劉和敏對記者表示，由于經營盲目擴張，部分LED企業(yè)難以做到信息真實、完整披露，而《意見》提高新股發(fā)行各層面透明度，對LED企業(yè)申請上市或將產生影響。多數LED企業(yè)包括上市公司開始出現盈利下滑的勢頭，部分LED公司還因資金鏈斷裂而出現老板跑路、企業(yè)倒閉等狀況。

　　目前，大部分大型LED企業(yè)產能是跟上了，但技術壁壘嚴重不足，特別是LED中下游產業(yè)鏈，而具有垂直一體化產業(yè)鏈模式的LED上市企業(yè)將會在市場競爭中勝出。因此，不少LED上市企業(yè)瞄準了垂直一體化，加強技術壁壘，如國星光電、士蘭微等企業(yè)就嘗試向上下游延伸。

　　劉和敏告訴記者，IPO重啟意味著將有更多的LED企業(yè)上市，將有更多LED上市企業(yè)通過提高產能降低平均生產成本，對于技術壁壘不高的LED封裝和應用來說，市場競爭將加劇。

　　《廣東LED》在調查中發(fā)現，過去兩年，多家LED企業(yè)成功上市，這些企業(yè)上市后的重大舉措莫不是巨資投入LED產業(yè)基地項目，或大舉擴張進行并購。目前全球LED巨頭均采用垂直一體化戰(zhàn)略，國內三安光電、德豪潤達、國星光電等LED上市企業(yè)也在加速垂直一體化。像對于封裝和LED應用的產業(yè)鏈來說，由于技術壁壘不高，競爭將會更加激烈，具有垂直一體化的企業(yè)將會在競爭中勝出。IPO重啟，有實力的LED企業(yè)可沖刺IPO，通過上市快速形成規(guī)模，降低成本，搶占行業(yè)市場。