投資人臉譜

　　他曾是亞信科技創(chuàng)始人，公認(rèn)的“海歸”創(chuàng)業(yè)典范，可是，他最不喜歡的工作是CEO。

　　厭惡重復(fù)性工作，喜歡創(chuàng)新，他希望人生之中重復(fù)性的工作最好不多于10%。于是，他選擇轉(zhuǎn)型成為投資人。

　　和同行不同，他的生活節(jié)奏不快，不著急做決策，往往花更多時間呆在書房想問題、看書，尤其愛看哲學(xué)方面的書。他覺得，投資即悟道，自己不會做企業(yè)的“救火員”。

　　“技術(shù)控”眼里的“性感”模式

　　在中國科技創(chuàng)投圈中，金沙江無疑是支重要的力量。目前，它旗下管理著4期約10億美元的基金，并與硅谷最老牌的創(chuàng)投基金MayfieldFund建有長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。后者與AsiaAlternatives、淡馬錫控股等都是金沙江重要的LP。

　　定位投資早期高新技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)的金沙江，在投資領(lǐng)域上并不是四處出擊，主要是結(jié)合團(tuán)隊(duì)成員背景，把投資領(lǐng)域圈定在互聯(lián)網(wǎng)無線互聯(lián)網(wǎng)、新能源以及半導(dǎo)體材料等方面。

　　“我們選定的領(lǐng)域，一定是熟悉的，無論是從技術(shù)還是對行業(yè)的了解度，都必須投資人本身能看得明白的。”丁健以自己為例說，自己是亞信IT出身，投資關(guān)注點(diǎn)很自然放在了互聯(lián)網(wǎng)無線互聯(lián)網(wǎng)上。物理專業(yè)出身的投資人伍伸俊是個“技術(shù)控”，他的目標(biāo)是打造全球最大的照明公司。

　　在關(guān)注領(lǐng)域中，金沙江的落點(diǎn)也有輕重。朱嘯虎介紹說，“互聯(lián)網(wǎng)和新能源是主線，而電子商務(wù)和LED照明又是各自的重點(diǎn)。”他的話有數(shù)字為證，在金沙江所投的約50家企業(yè)中，電子商務(wù)、LED照明的企業(yè)數(shù)量分別有七八家，電子商務(wù)里有佳品網(wǎng)、夢芭莎、蘭亭集勢等，LED則包括有晶能光電、易美芯光、上舜照明等，各自的累積投資金額都有8000萬到1億美元。“從數(shù)量和資金量來說，電子商務(wù)和LED是絕對的重心。”

　　選定了賽道，如何確定選手就顯得格外重要。關(guān)于挖掘好公司，金沙江的做法是，在LED上看技術(shù)，在電子商務(wù)里看模式。

　　比如，丁健和朱嘯虎都提到的一家LED企業(yè)是晶能光電。

　　2006年，金沙江等向晶能光電投資1000萬美元，這也是金沙江邁出其LED領(lǐng)域投資的第一步。丁健說，“選中這家公司，最核心的就在于其技術(shù)。”據(jù)了解，在LED領(lǐng)域，成熟的襯底材料供應(yīng)商從世界范圍來說都屈指可數(shù)，國際主流的藍(lán)寶石襯底和碳化硅襯底技術(shù)此前一直被歐美、日本壟斷，二者吃下了產(chǎn)業(yè)鏈里的絕大部分利潤，但晶能光電所突破的正是硅襯底技術(shù)，申請及獲得的專利技術(shù)有160多項(xiàng)，既降低材料成本，還繞開了美國、日本的專利壁壘。2010年，這家公司的主營業(yè)務(wù)收入超過1億元，毛利率近40%。

　　晶能光電之后，金沙江又以技術(shù)為尺先后投資了易美芯光、上舜照明、晶和照明等其他7家公司，分布在LED產(chǎn)業(yè)鏈的襯底、外延片、芯片制造、照明應(yīng)用在內(nèi)的全部環(huán)節(jié)。由于在LED上的如此大手筆，其他VC、PE中鮮見，金沙江也被稱為LED最篤定的投資者。

　　相比LED理性的技術(shù)，電子商務(wù)上金沙江更關(guān)注的是“性感”的商業(yè)模式。

　　“比如蘭亭集勢，和一般的國內(nèi)電子商務(wù)不同，它玩的是跨國B2C。”朱嘯虎說，美國80%的商品都是中國制造，但傳統(tǒng)外貿(mào)要經(jīng)過出口商、進(jìn)口商、批發(fā)商、零售商等多個環(huán)節(jié)，蘭亭集勢的跨國B2C是將中國工廠的商品直接連接海外消費(fèi)者，自己獲得適當(dāng)利潤，也把傳統(tǒng)貿(mào)易鏈條上損耗的利益直接返給消費(fèi)者。

　　和蘭亭集勢一樣，夢芭莎、諾心蛋糕、佳品網(wǎng)等都以各自獨(dú)特的模式贏得了金沙江的青睞。