巨大的庫存危機似乎并沒有對三安光電2011年全年業(yè)績帶來過多影響。

　　昨日，三安光電公告稱，預(yù)計2011年歸屬母公司所有者的凈利潤比上年同期增長110%，2010年凈利潤為4.19億元。以此數(shù)據(jù)計算，2011年三安光電凈利潤將達到8.8億元，而2011年前三季度三安光電歸屬母公司所有者的凈利潤為5.85億元，意味著三安光電2011年第四季度或?qū)崿F(xiàn)2.95億元凈利潤。

　　“三安光電2011年仍然是靠了巨額的政府補貼得以生存發(fā)展。”一位熟悉三安光電的業(yè)內(nèi)人士指出，三安光電并沒有因為國內(nèi)LED和光伏兩大行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，而放慢其投資步伐，“因此三安光電目前最大的難題，在于如何加速拓展市場出?？?，以消化產(chǎn)能擴展所帶來的庫存壓力。”

　　根據(jù)三安光電2011年所有公告統(tǒng)計得出，2011年其累計獲得18.2947億元政府補貼。當然，約18億元的巨額補貼并沒有全部計入三安光電2011年財報損益，而是會在項目受益期內(nèi)分攤計入損益。

　　即便如此，巨額政府補貼應(yīng)該也是2011年三安光電業(yè)績飆升的主要原因之一。2011年前三季度三安光電凈利潤為5.85億元，而計入當期損益的政府補貼金額就達到5.98億元。

　　與此同時，三安光電庫存在2011年第三季度也增長至9.33億元，相比2010年底的3.1億元，增長了201%;前三季度存貨周轉(zhuǎn)率由2010年同期的2.27，減少至1.12。存貨周轉(zhuǎn)率同比下降，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)減速，企業(yè)的銷售能力下降，營運資金占用在存貨上的金額也會越多。

　　三安光電的庫存高企，也正是國內(nèi)LED市場產(chǎn)能過剩的一個縮影。包括德豪潤達(002005.SZ)在內(nèi)的很多國內(nèi)LED廠家從2011年下半年開始，都放慢LED產(chǎn)能擴張的步伐，或者暫緩采購MOCVD(LED外延片生產(chǎn)設(shè)備)。

　　“政府補貼一般都會根據(jù)LED企業(yè)投資進展，以及設(shè)備到貨和投產(chǎn)情況，而逐步發(fā)放。”一位LED業(yè)內(nèi)人士指出，德豪潤達在2011年第四季度就沒有得到相應(yīng)的政府補貼。相反，三安光電在2011年第四季度，獲得4筆政府補貼，累計補貼金額達4.67億元。

　　2011年9月，三安光電在泉州投資25億元建藍寶石襯底項目，說明三安光電并沒有因為產(chǎn)能過剩，而放慢投資擴產(chǎn)的步伐。

　　對于庫存問題和市場產(chǎn)能過剩，三安光電在2011年業(yè)績預(yù)告中，并沒有作任何說明，僅表示，公司全資子公司天津三安光電生產(chǎn)條件進一步改善，以及安徽三安光電部分設(shè)備逐步投產(chǎn)并產(chǎn)生效益，是公司2011年凈利潤大幅增長的主要原因。