3.IDM模式是LED產(chǎn)線的強(qiáng)力支撐。

　　公司作為國內(nèi)集成電路領(lǐng)域少數(shù)的IDM廠商，LED業(yè)務(wù)的發(fā)展是站立在其芯片設(shè)計制造業(yè)務(wù)的肩膀之上，具有較高的起點優(yōu)勢。無論是LED彩屏還是LED照明都離不開高品質(zhì)驅(qū)動芯片的身影，公司依托多年電源管理類芯片的設(shè)計制造能力，未來可圍繞LED應(yīng)用派生出多種的驅(qū)動芯片產(chǎn)品，使得LED業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)半導(dǎo)體芯片業(yè)務(wù)之間形成較強(qiáng)的互動效應(yīng)。公司目前已有的LED驅(qū)動類產(chǎn)品當(dāng)中已經(jīng)可以看到這種有針對性的布局思路，因此未來該類產(chǎn)品或會給我們更多驚喜。

　　4.目前的風(fēng)險在于增發(fā)項目的不確定性。

　　由于公司非公開發(fā)行項目尚處于預(yù)案階段，還需經(jīng)過股東大會及證監(jiān)會的審議，而從項目的實施到達(dá)產(chǎn)亦需約1年多的時間，因此存在一定的不確定因素。但是根據(jù)公司明確的發(fā)展戰(zhàn)略及我們對產(chǎn)品未來市場容量的分析，我們認(rèn)為本次項目的實施將會開啟公司后續(xù)廣闊的成長空間，對項目實施咸功的概率持樂觀態(tài)度。

　　投資建議：由于公司增發(fā)項目尚具有不確定性，按照謹(jǐn)慎原則未將該因素納入業(yè)績預(yù)測之中。預(yù)計公司09、10、11年業(yè)績?yōu)?.17、0.26、0.31元，對應(yīng)PE為73、48、40倍。我們認(rèn)為，公司的長期價值體現(xiàn)在其IDM模式使得產(chǎn)品線之間能產(chǎn)生良性互動，業(yè)績增長性較為明確，存在超預(yù)期的可能性，因此維持買入評級。 (騰訊財經(jīng))

　　士蘭微擬增發(fā)不超過6000萬股

　　士蘭微(600460)公告稱，為進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高士蘭明芯LED產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，鞏固和擴(kuò)大士蘭明芯在LED戶內(nèi)外全彩屏等中高端領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，拓展LED照明、液晶屏的LED背光等領(lǐng)域，公司擬通過本次非公開發(fā)行股票募集資金擴(kuò)建LED芯片生產(chǎn)線。擬向不超過十名特定對象增發(fā)合計不超過6000萬股，且不低于2000萬股;發(fā)行價格不低于8.82元/股;擬募集資金6億元，其中5億元投資高亮度LED芯片生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)項目，1億元補充流動資金。

　　募投項目的建設(shè)規(guī)模為，新購工藝生產(chǎn)設(shè)備約312臺/套，用于擴(kuò)建LED芯片生產(chǎn)線，新增外延片57萬片/年左右，并新增芯片72億粒/年左右。項目實施后，士蘭明芯可實現(xiàn)新增高亮度發(fā)光二極管(LED)芯片6億粒/月、外延片4.75萬片/月的生產(chǎn)能力。募投項目實施后，在新增的4.75萬片/月的生產(chǎn)能力中，將一部分產(chǎn)能作為現(xiàn)有外購?fù)庋悠糠值奶娲?。?jīng)公司測算，募投項目達(dá)產(chǎn)(滿產(chǎn))后，可實現(xiàn)年銷售收入35280萬元，所得稅后利潤12123萬元;銷售利潤率為31.72%;稅前內(nèi)部收益率為24.67%，稅后內(nèi)部收益率為21.41%;稅后靜態(tài)投資回收期為4.62年，稅后動態(tài)投資回收期為5.34年。