士蘭微是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多堅(jiān)持IDM模式的集成電路設(shè)計(jì)制造企業(yè)，產(chǎn)品線涵蓋電源管理、MCU、LED芯片等多個(gè)領(lǐng)域，設(shè)計(jì)能力國(guó)內(nèi)居前。本日，公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案計(jì)劃募集資金約6億用以擴(kuò)充LED產(chǎn)能，在此我們做出如下分析：核心觀點(diǎn)：

　　1.增發(fā)有望突破產(chǎn)能瓶頸，開(kāi)啟LED產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖。

　　公司LED芯片在全彩屏應(yīng)用市場(chǎng)中占有率國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，LED全彩屏作為新興戶外媒體近年來(lái)連續(xù)保持30%在以上的成長(zhǎng)性，而10年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及世博會(huì)等多重因素利好使得該市場(chǎng)表現(xiàn)更加值得期待。公司LED芯片產(chǎn)能在面對(duì)下游旺盛的需求下瓶頸已經(jīng)浮現(xiàn)。此次增發(fā)預(yù)案正是為解決這一困境而產(chǎn)生。一旦項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)，不僅使得公司擺脫目前部分外延片外購(gòu)的局面，還可以為公司芯片產(chǎn)品在向新興應(yīng)用領(lǐng)域的演進(jìn)過(guò)程中做好產(chǎn)能貯備，有利于未來(lái)分享LED廣闊的市場(chǎng)空間。因此本次擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是公司實(shí)現(xiàn)LED業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的關(guān)鍵性步驟，具有非常重要的意義。

　　2.高端路線及向價(jià)值鏈下端延展是公司未來(lái)維持高盈利能力的保障。

　　LED芯片價(jià)格下降是其應(yīng)用領(lǐng)域拓展的必要條件，對(duì)此公司已有良好規(guī)劃予以應(yīng)對(duì)：(1)堅(jiān)持走高端芯片的路線，在保持現(xiàn)有彩屏芯片領(lǐng)先地位的同時(shí)伺機(jī)向背光源、小功率照明領(lǐng)域芯片潢進(jìn)，目標(biāo)群體鎖定在商用級(jí)及企業(yè)級(jí)用戶之上。(2)向LED價(jià)值鏈下端延展，逐步涉足封裝測(cè)試領(lǐng)域，形成高附加值的產(chǎn)業(yè)鏈集合。通過(guò)這兩種方式的結(jié)合，我們認(rèn)為公司在未來(lái)維持必要盈利水平實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可觸}生較大，也是我們看好公司長(zhǎng)期價(jià)值的因素之一。