顯示：小間距顯示大有可為

　　LED顯示屏是上世紀(jì)八十年代后期在全球迅速發(fā)展起來(lái)的新型顯示技術(shù)，經(jīng)歷了從單色、雙色圖文顯示，一直到今天的全彩色視頻顯示的發(fā)展過(guò)程。最早出現(xiàn)的單、雙色LED顯示屏只能顯示文字信息，多見(jiàn)于機(jī)場(chǎng)、火車(chē)站等公交樞紐以及銀行、電信等業(yè)務(wù)大廳的信息顯示綜合屏。全彩屏的出現(xiàn)標(biāo)志著LED顯示正式進(jìn)入圖像化時(shí)代。通過(guò)將紅、黃、藍(lán)三原色芯片封裝在同一顆燈珠中以實(shí)現(xiàn)單像素點(diǎn)(燈珠)顯示全彩色的功能。

圖：LED單色顯示屏（資料來(lái)源：公開(kāi)資料）

圖：LED雙色顯示屏（資料來(lái)源：公開(kāi)資料）

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　　LED全彩顯示屏出現(xiàn)之初，由于封裝燈珠之間間距過(guò)大導(dǎo)致屏幕分辨率低，只適合做大屏顯示且只宜遠(yuǎn)距離觀看，所以LED全彩顯示屏最早是從做戶(hù)外大屏顯示開(kāi)始滲透的，常見(jiàn)于戶(hù)外大型廣告展示、體育場(chǎng)館賽事直播以及舞臺(tái)表演的背景顯示等。

圖：戶(hù)外樓宇廣告（資料來(lái)源：公開(kāi)資料）

圖：舞臺(tái)表演背景顯示（資料來(lái)源：公開(kāi)資料）

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　　隨著LED封裝技術(shù)的不斷成熟，封裝器件體積逐步縮小，像素點(diǎn)之間的間距也由之前的10mm逐漸減小至2mm左右，適合于近距離觀看(利亞德最新發(fā)布的第三代煥彩XMAX全高清LED電視像素點(diǎn)間距已縮小至1.25mm，分辨率高達(dá)1920×1080像素)。通過(guò)與現(xiàn)有室內(nèi)大屏顯示技術(shù)進(jìn)行對(duì)比，我們認(rèn)為L(zhǎng)ED小間距顯示屏將從戶(hù)外走入室內(nèi)，逐步完成對(duì)現(xiàn)有DLP及LCD拼接屏的替代，成為室內(nèi)大屏顯示領(lǐng)域的又一大殺手級(jí)應(yīng)用。

表：室內(nèi)大屏顯示主流技術(shù)對(duì)比（資料來(lái)源：國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所）

　　《2013-2017年中國(guó)LED顯示屏行業(yè)市場(chǎng)研究及預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)整個(gè)小間距顯示屏市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為5億元，2014年預(yù)計(jì)能增加3倍以上，達(dá)到20億元的市場(chǎng)規(guī)模，而到2016年這個(gè)市場(chǎng)將會(huì)超過(guò)100億元的規(guī)模。

圖：我國(guó)LED小間距顯示市場(chǎng)規(guī)模及增速（資料來(lái)源：OFweek）

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　　背光：整體市場(chǎng)趨近飽和，大陸企業(yè)存替代性機(jī)會(huì)

　　自2004年Sony推出第一款LED背光液晶電視以來(lái)，LED背光因其低能耗、高畫(huà)質(zhì)、長(zhǎng)壽命及環(huán)保等諸多優(yōu)點(diǎn)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。目前，中小尺寸平板電腦背光中，LED滲透率已接近100%，智能手機(jī)方面，LED背光滲透率也已達(dá)到80%左右(剩下20%的市場(chǎng)主要被三星的OLED屏所占據(jù))。在NB/PC Monitor/LCD TV等大尺寸背光領(lǐng)域，LED的滲透率也已接近100%。

圖：LED中小尺寸背光滲透率（資料來(lái)源：公開(kāi)資料）

圖：LED大尺寸背光滲透率（資料來(lái)源：公開(kāi)資料）

　　雖然LED背光整體需求已接近飽和，市場(chǎng)增量有限，但是對(duì)國(guó)內(nèi)LED背光封裝廠商而言，仍然存在替代性機(jī)會(huì)。理由有兩點(diǎn)：1、國(guó)內(nèi)封裝廠商技術(shù)已迎頭趕上，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)開(kāi)始凸顯;2、下游品牌廠商的崛起也帶動(dòng)A股背光封裝企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

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　　全球LED背光封裝廠商，特別是大尺寸背光，主要集中于臺(tái)灣以及日韓等國(guó)家。近年來(lái)，大陸與臺(tái)灣廠商產(chǎn)品性能上的差距不斷縮小，加上制造成本優(yōu)勢(shì)，使得我國(guó)LED背光元件性?xún)r(jià)比不斷提升，慢慢取代了臺(tái)灣及日韓廠商的市占率。

　　其次，下游品牌廠商的崛起也帶動(dòng)A股背光封裝企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。我國(guó)是電視、手機(jī)、筆記本電腦的主要生產(chǎn)聚集地，小米、華為、聯(lián)想等手機(jī)生產(chǎn)商出貨量已躋身全球前五;TCL、海信、創(chuàng)維、康佳等TV廠商的出貨量也已躋身全球前十。國(guó)內(nèi)品牌廠商在技術(shù)性能一定的前提下，自然會(huì)優(yōu)先選擇大陸封裝企業(yè)。中小尺寸方面，小米、華為、聯(lián)想于2013年起已開(kāi)始逐漸采用國(guó)內(nèi)LED背光器件，目前滲透率正在逐步提升當(dāng)中。大尺寸方面，我國(guó)4大TV廠商早在2012年Q2已開(kāi)始全面使用國(guó)產(chǎn)大尺寸LED背光器件，且應(yīng)用比例有逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。

圖：大陸TV品牌廠商主要的LED背光模組供應(yīng)商（資料來(lái)源：LEDinside）

圖: 中國(guó)電視品牌市占率情況（資料來(lái)源：LEDinside）

　　因此，在背光市場(chǎng)幾近飽和的情況下，市封裝企業(yè)仍存在替代性機(jī)會(huì)。LED行業(yè)在經(jīng)歷11~13年低迷期后又將迎來(lái)景氣拐點(diǎn)，看好行業(yè)未來(lái)三年的發(fā)展。

深度報(bào)告：LED老樹(shù)新芽有變化（1）：http://www.ledth.com/jishuziliao/n534569633.html