LED行業(yè)在經(jīng)歷2015年及2016年的深度洗牌后，將迎來景氣拐點(diǎn)，在照明、小間距顯示等新應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)有望開啟新一輪的增長(zhǎng)。

　　從LED產(chǎn)業(yè)周期上來講，在經(jīng)過2015年及2016年的深度洗牌，供給側(cè)改革已比較充分，LED產(chǎn)業(yè)已處于S型產(chǎn)業(yè)曲線第二波長(zhǎng)牛的開啟： 從LED上游供給來看，行業(yè)產(chǎn)能集中度加速提升，并形成較高的行業(yè)壁壘，扼制無序產(chǎn)能擴(kuò)張;同時(shí)下游不斷的應(yīng)用創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展，縱觀LED行業(yè)的發(fā)展歷程，景觀亮化、LCD背光、室外照明、戶外大屏顯示等應(yīng)用在不同階段成為行業(yè)快速發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)來看，LED照明的滲透率不斷提升、LED照明智能化網(wǎng)絡(luò)化、以及小間距顯示的加速爆發(fā)，正成為新一輪主導(dǎo)LED行業(yè)需求的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　中國(guó)芯片產(chǎn)品正走向世界，國(guó)外芯片龍頭將部分產(chǎn)品訂單交給國(guó)內(nèi)企業(yè)代加工，根據(jù)LEDinside數(shù)據(jù)顯示，2016年國(guó)內(nèi)芯片出口占國(guó)內(nèi)芯片總產(chǎn)值的9.6%，同比15年提升1.6個(gè)百分點(diǎn)。2016年芯片產(chǎn)值同比增長(zhǎng)超過10%。

　　供給側(cè)：2016年LED上游供給側(cè)改革充分，集中度加速提升

　　LED產(chǎn)業(yè)鏈供給側(cè)改革已比較充分，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，“2015年有超過20%，約4000家LED相關(guān)企業(yè)退出市場(chǎng)”。以芯片企業(yè)為例，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014年前5大前五大芯片企業(yè)市場(chǎng)份額已經(jīng)提升至67%以上，預(yù)計(jì)2016年能夠超過70%以上。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過一輪洗牌后，政府補(bǔ)貼對(duì)象發(fā)生了變化：目前僅對(duì)那些能夠成為龍頭的企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼，補(bǔ)貼面已然收窄，一些中小型企業(yè)再想拿補(bǔ)貼的可能性較小。在2015年補(bǔ)貼取消后，企業(yè)新增產(chǎn)線機(jī)臺(tái)的投入則增加巨大，許多小企業(yè)將無力承擔(dān)。

　　圖1 全球MOCVD機(jī)臺(tái)累計(jì)安裝量

　　圖2 全球MOCVD出貨量

　　2016年國(guó)際芯片大廠紛紛減少產(chǎn)能，或取消擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，國(guó)內(nèi)芯片龍頭企業(yè)區(qū)域優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯。 晶電、CREE從15年下半年開始多次減產(chǎn)，到16年年初已累計(jì)減產(chǎn)25%，三安光電16年年初終止了47臺(tái)向德商的MOCVD采購(gòu)合約，三星、LG關(guān)停部分產(chǎn)能，新世紀(jì)已有2～3年沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，無加入新機(jī)臺(tái)計(jì)劃。同時(shí)由于在2015年中國(guó)政府取消對(duì)購(gòu)臵MOCVD補(bǔ)貼，新增產(chǎn)線機(jī)臺(tái)的資金投入壓力凸顯，國(guó)內(nèi)中小芯片廠家擴(kuò)產(chǎn)沖動(dòng)大幅下降。

　　需求側(cè)：2016年LED照明滲透率快速提升，智慧照明、小間距引爆新熱點(diǎn)

　　2015年LED照明滲透率僅27.2%，2016年全球LED照明市場(chǎng)繼續(xù)快速成長(zhǎng)。 從下游應(yīng)用來看，作為主要LED應(yīng)用方向的通用照明市場(chǎng)，全球2015年滲透率27.2%(Digitimes)，預(yù)計(jì)2016年滲透率將超過31.3%，全球市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)346億美，預(yù)計(jì)2017年滲透率可超36%，市場(chǎng)規(guī)模超過10%快速增長(zhǎng)。

　　圖3 LED產(chǎn)業(yè)下游應(yīng)用分布

　　圖4：全球照明市場(chǎng)規(guī)模及滲透率

　　LED照明呈現(xiàn)智能化、網(wǎng)絡(luò)化，空間再提升超過1.3倍。飛利浦表示：照明價(jià)值從單體向互聯(lián)智能LED照明系統(tǒng)及照明服務(wù)，市場(chǎng)空間高達(dá)650億歐元，相比2015年全球市場(chǎng)300億美金規(guī)模，增長(zhǎng)130%。飛利浦早在2012年就推出了HUE系列智慧照明產(chǎn)品，主打限時(shí)開關(guān)、主題變換、應(yīng)用提醒等人性化功能，擁有良好的用戶體驗(yàn)。明顯偏高。因此，智慧照明將由高端家居照明市場(chǎng)率先滲透，從而提高整體民用LED照明滲透率。

　　未來10年LED光源將有望全面替代所有傳統(tǒng)光源。由于全球LED照明發(fā)光效率中位數(shù)已在130～150lm/w，最高發(fā)光效率已研發(fā)致300lm/w，已顯著高于傳統(tǒng)白熾燈(15lm/w)、鹵素?zé)?20lm/w)、熒光燈(85lm/w)等傳統(tǒng)光源，隨著光效的不斷提升，芯片以及其他耗材的成本下降，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)使燈具總體整體成本的持續(xù)下降，未來10年將有望全面替代所有傳統(tǒng)光源。

　　小間距LED顯示屏市場(chǎng)的正在高速發(fā)展，未來5年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)超過24%。隨著LED封裝技術(shù)的不斷成熟，封裝器件體積逐步縮小，小間距顯示屏正在從戶外走入室內(nèi)，逐步完成對(duì)現(xiàn)有DLP及LCD拼接屏的替代，成為大屏顯示領(lǐng)域的又一大殺手級(jí)應(yīng)用。

　　圖5 中國(guó)LED全彩顯示屏行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模

　　圖6 小間距LED顯示屏市場(chǎng)趨勢(shì)

　　策略觀點(diǎn)：2017年LED芯片供不應(yīng)求，看好該行業(yè)未來發(fā)展

　　綜上LED芯片2017年產(chǎn)能約8328萬片，需求約9235萬片。整體LED芯片行業(yè)處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)。 任何產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能略高于需求是供需平衡的穩(wěn)態(tài)特征，而2017年LED需求仍有12.5%穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且供給大于需求，因此LED芯片行業(yè)供不應(yīng)求，行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)或?qū)⒎€(wěn)步增長(zhǎng)。