德豪潤達(dá)并購歐司朗光源業(yè)務(wù)

　　2016年7月30日，德豪潤達(dá)發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)購買事項(xiàng)的公告》稱，德豪潤達(dá)向歐司朗提交非約束性報(bào)價(jià)函后，雙方就合作細(xì)節(jié)展開過多次深入的交流及談判，但雙方在業(yè)務(wù)經(jīng)營、商務(wù)條件等方面存在較大分歧。經(jīng)過認(rèn)真評估，德豪潤達(dá)認(rèn)為本次資產(chǎn)收購難以達(dá)成期待的協(xié)同效應(yīng);鑒于此，公司決定放棄。德豪潤達(dá)將繼續(xù)尋求在照明行業(yè)的其它國際并購機(jī)會。

　　《公告》顯示，德豪潤達(dá)本次重大資產(chǎn)購買的標(biāo)的是歐司朗的傳統(tǒng)光源及LED光源資產(chǎn)。歐司朗是世界第二大光電半導(dǎo)體制造商，總部設(shè)在德國慕尼黑;其主要業(yè)務(wù)包括：傳統(tǒng)燈泡及鎮(zhèn)流器、LED光源、燈具業(yè)務(wù)、特種照明業(yè)務(wù)(包括汽車燈等)、光電半導(dǎo)體業(yè)務(wù)(包括LED芯片等)等等。本次歐司朗擬出售的資產(chǎn)是傳統(tǒng)光源及LED光源的資產(chǎn)。

　　勤上光電投資飛利浦Lumileds

　　2016年1月25日，勤上光電發(fā)布公告稱，公司已與天津知信投資管理有限公司共同出資在上海自由貿(mào)易區(qū)設(shè)立上海知信勤上資產(chǎn)管理中心(有限合伙)，擬通過上海知信勤上資產(chǎn)管理中心(有限合伙)投資GSC Target SPV，L.P，進(jìn)而間接對飛利浦流明進(jìn)行投資。

　　由于美國政府出于國家安全考慮，GSC Target SPV，L.P.收購飛利浦流明存在無法通過政府審批的實(shí)質(zhì)性障礙，因此，GSC Target SPV，L.P.與交易對方經(jīng)協(xié)商，將不再進(jìn)行飛利浦流明的并購事宜，公司本次對外投資事項(xiàng)將無法實(shí)施。公司為實(shí)施本次對外投資事項(xiàng)已經(jīng)支付的相關(guān)資金目前已經(jīng)全額退還至公司賬戶。

　　飛樂音響收購歐司朗照明業(yè)務(wù)

　　2015年7月21日，飛樂音響發(fā)布公告稱，擬向德國歐司朗(OSRAMLichtAG)發(fā)出非約束性函，飛樂音響及關(guān)聯(lián)方或?qū)⑼ㄟ^一家新成立的特殊目的收購主體(SPV)，期望收購德國歐司朗計(jì)劃分拆的渠道業(yè)務(wù)。

　　據(jù)了解，德國歐司朗為全球第二大照明企業(yè)，其渠道業(yè)務(wù)主要包括CLB(傳統(tǒng)照明及鎮(zhèn)流器)與LL&S(LED燈及系統(tǒng))，擁有全球知名品牌OSRAM(歐司朗)與Sylvania(喜萬年)，及覆蓋約150個(gè)國家的龐大銷售渠道。

　　飛樂音響表示，德國歐司朗渠道業(yè)務(wù)與公司業(yè)務(wù)在全球市場拓展、大項(xiàng)目與渠道互補(bǔ)、供應(yīng)鏈整合等眾多方面存在高度協(xié)同性，這項(xiàng)收購符合公司及股東的戰(zhàn)略，有利于公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和拓展，實(shí)現(xiàn)公司“品牌戰(zhàn)略、國際戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略”三大戰(zhàn)略。

　　2015年9月10日及2016年1月7日，飛樂音響分別發(fā)布了《擬向德國歐司朗(OSRAMLichtAG)收購其照明業(yè)務(wù)項(xiàng)目的進(jìn)展公告》，但沒有收購歐司朗照明業(yè)務(wù)實(shí)際性的進(jìn)展。

　　金沙江財(cái)團(tuán)并購飛利浦Lumileds

　　荷蘭皇家飛利浦(Royal Philips NV)昨日公告表示，因招致美國監(jiān)管部門的反對，公司已取消把照明配件部門控股股權(quán)出售給中國財(cái)團(tuán)GO Scale Capital的計(jì)劃。

　　飛利浦還表示，終止與GO Scale Capital的協(xié)議并不涉及分手費(fèi)，也不會影響到分拆照明配件部門的進(jìn)程。分拆屬于“獨(dú)立交易?！?/p>

　　飛利浦稱，盡管公司做了大量工作試圖打消美國海外投資委員會(Committeeon Foreign Investmentinthe United States，簡稱CFIUS)的顧慮，但CFIUS仍否決了飛利浦?jǐn)M出售旗下業(yè)務(wù)Lumileds 80.1%股權(quán)的交易。目前還不清楚CFIUS表達(dá)了何種擔(dān)憂，該部門專門負(fù)責(zé)從國家安全角度審核與美國有關(guān)的國際交易。

　　事實(shí)上，自2015年3月31日，由金沙江GO Scale Capital牽頭的中外資銀團(tuán)與荷蘭皇家飛利浦公司達(dá)成“收購皇家飛利浦公司旗下Lumileds(LED與汽車照明)80.1%股份”協(xié)議以來，為完成交割，雙方團(tuán)隊(duì)共同積極配合美國外國投資委員會(CFIUS)等監(jiān)管部門的審查。

　　在此次收購中，金沙江GO Scale Capital憑借強(qiáng)大的中國市場力量和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、雄厚的財(cái)務(wù)實(shí)力，以及對半導(dǎo)體行業(yè)的深入了解，通過公平、公開的競爭在眾多國際競爭者中脫穎而出。

　　但最終，此交易最終未能解除CFIUS的關(guān)于國家安全顧慮。雙方均表示遺憾。

　　總結(jié)：從這些收購失敗案例中看出，國家安全理由往往是中資不可抗拒的老梗。在小編看來，通過這次收購失敗，最重要的啟示就是：打鐵還需自身硬，中國LED企業(yè)需要自身練好內(nèi)功，根據(jù)企業(yè)自身的優(yōu)劣勢，研究好對策，再進(jìn)行國際合作。

　　LED企業(yè)海外并購需注意風(fēng)險(xiǎn)

　　企業(yè)并購是企業(yè)整合資源的主要手段，是實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的捷徑。比如很多企業(yè)抓住了海外并購機(jī)遇并因此受益，但由此受挫的也不在少數(shù)，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。并購是把雙刃劍，因而LED企業(yè)在進(jìn)行海外并購活動時(shí)須注意的風(fēng)險(xiǎn)有以下幾點(diǎn)：

　　1、融資風(fēng)險(xiǎn)。合理的融資方式，可以使并購企業(yè)達(dá)到事半功倍的效果。若方式選擇不當(dāng)，就有可能背上沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至?xí)绊懖①徠髽I(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。有些企業(yè)為了盡快籌到并購所需資金，忽略了企業(yè)自身所處發(fā)展時(shí)期，盲目求多導(dǎo)致很多不必要的浪費(fèi)，徒增融資成本。如果企業(yè)籌資不當(dāng)，就會對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，只有及時(shí)足額的籌集到資金才能保證并購的順利進(jìn)行。

　　2、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估中的資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。許多并購案例失敗的原因之一就是沒有解決好并購中的價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)，使并購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化。企業(yè)并購，本質(zhì)也是一種商品的交換關(guān)系，對于交易雙方來說需要有靈通的信息，需要有人做促進(jìn)工作，所以需要建立服務(wù)于并購的中介組織。

　　3、不同文化價(jià)值觀的不和諧。企業(yè)在兼并收購中，一定要確定自己有沒有能力去整合這家企業(yè)的文化。企業(yè)的研發(fā)能力、渠道能力、品牌能力，都是可以通過收購獲得的，但如果不能有效地整合企業(yè)文化，并購回來后就會有很多問題出現(xiàn)，無法將資源最大化利用。

　　4、人才的流失。人才作為最重要的生產(chǎn)要素，人力資源及人才問題尤為重要。本國人才對國外的經(jīng)營環(huán)境、法律環(huán)境都比較陌生，在思維模式、業(yè)務(wù)能力、價(jià)值理念等方面還不能充分滿足參與國際市場競爭的要求。所以，如何最大程度地減少人事摩擦，充分利用被收購公司的人才繼續(xù)開展海外業(yè)務(wù)，進(jìn)一步構(gòu)建全球化組織的各項(xiàng)核心能力人才體系也是企業(yè)必須面臨的問題。