事件:公司發(fā)布三季度報(bào)告,前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.7億元,同比增長(zhǎng)72.1%,歸母凈利潤(rùn)2.6億元,同比增長(zhǎng)61.1%,業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因系公司銷售增長(zhǎng)和并購(gòu)標(biāo)的并表所致。其中,第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為8.8億和1.2億元,同比增長(zhǎng)101.6%和66.6%。

　　內(nèi)生+外延推動(dòng)各板塊快速發(fā)展。公司繼續(xù)完善戰(zhàn)略布局,各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收規(guī)模和盈利能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。1)受益于小間距爆發(fā)和下游需求的增長(zhǎng),前三季度數(shù)字設(shè)備板塊迎來(lái)內(nèi)生高速增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)7.2億和1.2億元,凈利潤(rùn)同增59.5%;2)報(bào)告期內(nèi),公司收購(gòu)成都市停車場(chǎng)媒體戶外廣告龍頭企業(yè)——西藏泊視,切入成都戶外廣告市場(chǎng)。前三季度數(shù)字戶外板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)4.2億和8800萬(wàn)元,凈利潤(rùn)同增101.7%。目前,公司依托e-TSM戶外媒體資源管理系統(tǒng)對(duì)戶外媒體資源進(jìn)行整合,與全國(guó)范圍內(nèi)53844家媒體供應(yīng)商合作,建立了覆蓋全國(guó)342個(gè)城市,擁有12749個(gè)廣告資源的戶外廣告資源數(shù)據(jù)庫(kù);3)公司通過(guò)外延并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)域的快速增長(zhǎng),業(yè)務(wù)覆蓋品牌公關(guān)、互動(dòng)活動(dòng)以及互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷,已成為領(lǐng)先的數(shù)字營(yíng)銷解決方案供應(yīng)商。前三季度數(shù)字營(yíng)銷板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.3億元,同比大幅增長(zhǎng)239.8%,凈利潤(rùn)1億元,同比增長(zhǎng)95.4%。

　　投資樹熊網(wǎng)絡(luò)切入場(chǎng)景營(yíng)銷領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi),公司出資7800萬(wàn)元參與樹熊網(wǎng)絡(luò)的增資并購(gòu),獲得13%股權(quán)。樹熊網(wǎng)絡(luò)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的商用Wi-Fi產(chǎn)品和方案供應(yīng)商,提供基于Wi-Fi定位的線下全場(chǎng)景營(yíng)銷服務(wù),在渠道網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)品技術(shù)上擁有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),現(xiàn)階段擁有合作商戶約18萬(wàn)家,計(jì)劃三年內(nèi)達(dá)到100萬(wàn)家。通過(guò)投資樹熊網(wǎng)絡(luò),公司布局場(chǎng)景大數(shù)據(jù)營(yíng)銷,將與原有業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng),助力公司建立完整的大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、線上線下整合營(yíng)銷體系。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司布局精深,業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力得到進(jìn)一步增強(qiáng),我們持續(xù)看好公司未來(lái)發(fā)展。預(yù)計(jì)2016-2018年公司歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為4億、5億和6億元,未來(lái)三年將保持40%的復(fù)合增長(zhǎng)率,對(duì)應(yīng)攤薄EPS分別為0.67元、0.83元和0.99元,給予公司2016年39倍估值,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn),并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)或不及承諾的風(fēng)險(xiǎn),業(yè)務(wù)整合不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。