“費(fèi)心”而且“耗時”?

　　海外并購阻撓重重

　　縱觀近兩年來的這些海外并購案例發(fā)現(xiàn)，并非并購雙方“你情我愿”就會輕易成功，既要解決并購雙方之間諸多的問題，更要?dú)v經(jīng)重重的外在阻撓，眾多海外并購案例并購歷程頗為艱辛，并且需要經(jīng)歷長時間的談判。

　　首先，并購談判環(huán)節(jié)復(fù)雜，困難與風(fēng)險需一一化解。企業(yè)并購并非簡單的資本與資源的交易，雙方還需考慮對方的業(yè)務(wù)資源與自身是否匹配或沖突，理清對方的企業(yè)管理、跨國企業(yè)文化差異、企業(yè)運(yùn)作等內(nèi)容。更為重要的是，并購方還需在并購前摸清對方的“底細(xì)”。待并購雙方基本解決這些并購問題后，已經(jīng)消耗雙方數(shù)月或更長的時間。

　　其次，并購雙方考量諸多，重重外在因素加劇考驗(yàn)。事實(shí)上，重大的國際并購案關(guān)乎國家切身利益，因此必須得到相關(guān)國家部門的審批通過。2016年1月，原本敲定由金沙江創(chuàng)投等財團(tuán)收購飛利浦照明業(yè)務(wù)的案例，最終卻遭到美國監(jiān)管部門的反對而告吹。2016年7月，三安光電收購美國GCS的案例也未能得到美國外國投資委員會審批通過，雙方“姻緣”只能改為合作。國際并購案不簡單，這些繁冗的行政審批流程等不可預(yù)見的多種風(fēng)險因素隨時都將影響到并購案例的進(jìn)展。

　　最后，競爭對手紛至沓來，并購案進(jìn)展再添難度。因國際品牌是一個“饞人的香餑餑”，吸引眾多資本方加入搶購，這就使得原本困難重重的并購案又多了不可控因素。歐司朗照明業(yè)務(wù)出售消息吸引了飛樂音響、德豪潤達(dá)、雷士照明等中國照明企業(yè)第一時間加入并購，但這并非誰最先提出并購就能如愿，還要看并購方的品牌實(shí)力等因素，木林森作為歐司朗照明業(yè)務(wù)并購案的“后來者”，經(jīng)過數(shù)月的談判最終贏得了此次并購案。

　　那些年，那些擦肩而過

　　——盤點(diǎn)未能“走到最后”的海外并購案

　　在中國照明企業(yè)海外并購“勝利果實(shí)”的背后，其實(shí)以遺憾告終的海外并購案數(shù)量并不少，這些未能走到最后的并購案可為中國照明企業(yè)進(jìn)行海外并購提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。縱觀這些未能走到最后的海外并購案，其中“未能走到最后”的原因主要包括：

　　1、以國家安全等為由，反對國際并購案例;

　　2、競爭對手更勝一籌，在資本、產(chǎn)業(yè)、品牌等方面更占優(yōu)勢;

　　3、并購雙方在業(yè)務(wù)經(jīng)營、商務(wù)條件等方面存在較大分歧;

　　4、并購雙方資產(chǎn)收購難以達(dá)成期待的協(xié)同效應(yīng);

　　5、并購雙方條件不成熟，或造成并購方經(jīng)營風(fēng)險和成本等。

　　三安光電

　　2016年8月2日，三安光電發(fā)布《關(guān)于全資子公司對外投資進(jìn)展公告》稱，決定公司全資子公司廈門市三安集成電路有限公司根據(jù)開曼群島法律成立一

　　家全資子公司以自有貨幣資金22,600萬美元收購GCS HOLDINGS，INC.100%股權(quán)，雙方簽署《合并協(xié)議和計劃》。7月30日知悉，本次收購事項(xiàng)未能獲得

　　美國外國投資委員會審批通過。鑒于雙方均從事晶圓生產(chǎn)工藝的開發(fā)及制造，就合作達(dá)成共識，為實(shí)現(xiàn)雙贏目的，雙方簽署了《諒解備忘錄》。雙方?jīng)Q定聯(lián)合資源共同出資成立一家合資公司。

　　德豪潤達(dá)

　　2016年7月30日，德豪潤達(dá)發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)購買事項(xiàng)的公告》稱，德豪潤達(dá)向歐司朗提交非約束性報價函后，雙方就合作細(xì)節(jié)展開過多次深入

　　的交流及談判，但雙方在業(yè)務(wù)經(jīng)營、商務(wù)條件等方面存在較大分歧。經(jīng)過認(rèn)真評估，德豪潤達(dá)認(rèn)為本次資產(chǎn)收購難以達(dá)成期待的協(xié)同效應(yīng);鑒于此，公司決定放棄。德豪潤達(dá)將繼續(xù)尋求在照明行業(yè)的其它國際并購機(jī)會。

　　勤上光電

　　2016年1月25日，勤上光電公告顯示，公司已與天津知信投資管理有限公司共同出資在上海自由貿(mào)易區(qū)設(shè)立上海知信勤上資產(chǎn)管理中心(有限合伙)，擬通過上海知信勤上資產(chǎn)管理中心(有限合伙)投資GSC Target SPV，L.P，進(jìn)而間接對飛利浦流明進(jìn)行投資。由于美國政府出于國家安全考慮，GSC Target SPV，L.P.收購飛利浦流明存在無法通過政府審批的實(shí)質(zhì)性障礙，因此，GSC Target SPV，L.P.與交易對方經(jīng)協(xié)商，將不再進(jìn)行飛利浦流明的并購事宜。

　　飛樂音響

　　2015年7月22日，飛樂音響擬向德國歐司朗(OSRAM Licht AG)發(fā)出非約束性函，飛樂音響及關(guān)聯(lián)方或?qū)⑼ㄟ^一家新成立的特殊目的收購主體(SPV)，期望收購德國歐司朗計劃分拆的渠道業(yè)務(wù)。2015年9月10日及2016年1月7日，飛樂音響分別發(fā)布了《擬向德國歐司朗(OSRAM Licht AG)收購其照明業(yè)務(wù)項(xiàng)目的進(jìn)展公告》，但沒有收購歐司朗照明業(yè)務(wù)實(shí)際性的進(jìn)展。

　　洲明科技

　　2015年7月14日，洲明科技公告稱，公司擬并購全球能效管理領(lǐng)域一知名企業(yè)子公司的事項(xiàng)條件不成熟，為減少公司經(jīng)營風(fēng)險和成本，從保護(hù)全體股東的利益出發(fā)，公司決定終止本次籌劃的事項(xiàng)。據(jù)悉，洲明科技擬在LED照明領(lǐng)域進(jìn)行海外投資，目標(biāo)公司為全球能效管理領(lǐng)域一知名企業(yè)的子公司，該公司主要從事商業(yè)照明和家居照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售并擁有獨(dú)立品牌。

　　金沙江財團(tuán)

　　2016年1月，飛利浦宣布，由金沙江創(chuàng)投等財團(tuán)收購飛利浦照明業(yè)務(wù)的案例，最終卻遭到美國監(jiān)管部門的反對。據(jù)悉，2015年3月31日，金沙江創(chuàng)投宣布，經(jīng)過激烈競購，由“GO Scale Capital”牽頭的幾家投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)成功收購飛利浦旗下Lumileds 80.1%的股份，該交易價值約33億美元。