照明大廠加速LED照明推廣：種類增加，價(jià)格下調(diào)。自2013年6月初歐司朗推出300余款LED照明產(chǎn)品及解決方案，隨后飛利浦發(fā)布49元人民幣的LED燈泡，近期飛利浦在臺(tái)灣發(fā)布新一代LED系列產(chǎn)品，其中涵蓋7W/8W/10W/13W球泡燈， 8W價(jià)格，同比下降33.39%，入門級(jí)產(chǎn)品下降約20%。我們對(duì)比分析飛利浦LED照明及節(jié)能燈價(jià)格，目前最小價(jià)差已落在1.5倍左右范圍。從京東商城上數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，飛利浦年中增加多款LED球泡產(chǎn)品，其中歐司朗也增加數(shù)款LED燈泡產(chǎn)品。

　　從終端看，短期出口代工或仍是主要方式。從目前全球LED照明比例來(lái)看，日本走在最前列，其次是歐盟及美國(guó)地區(qū)，此外韓國(guó)也在加速，中國(guó)地區(qū)增速較快，但是滲透比例仍較低，我們分析認(rèn)為L(zhǎng)ED照明短期仍是以出口為主，主要是日韓及歐美國(guó)家;此外從國(guó)際品牌影響力來(lái)看，日本主要是sharp、東芝、松下、歐司朗為主，韓國(guó)主要是錦湖電機(jī)、三星、現(xiàn)代、LG等，歐美主要GE、飛利浦為主，因此在海外的LED照明滲透加速，主要通過(guò)價(jià)格快速的下降，海外品牌多是以品牌渠道為主，生產(chǎn)制造以委外代工為主，從目前LED照明產(chǎn)品技術(shù)+產(chǎn)品鏈配套+成本優(yōu)勢(shì)方面看 ，臺(tái)灣及中國(guó)大陸為首選;此外由于國(guó)際大廠規(guī)模體量較大，對(duì)代工廠商的規(guī)模要求相對(duì)較高，因此在短期內(nèi)，出口+代工為主的方式將是中國(guó)大陸及臺(tái)灣LED照明終端產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的模式，規(guī)模性的LED廠商將是出口代工的最大受益者。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈看，終端應(yīng)用差別較大，外延/芯片、封裝共同性較大。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，從藍(lán)寶石、Mo、外延/芯片、封裝、應(yīng)用看，其中藍(lán)寶石、Mo不存在差別(僅限于藍(lán)綠光)，外延/芯片、封裝(SMD封裝)在背光和照明方面具有較大共性，其區(qū)別更關(guān)鍵的是在客戶和認(rèn)證周期方面，背光客戶相對(duì)較為集中，認(rèn)證周期相對(duì)較長(zhǎng)，市場(chǎng)方面相對(duì)較為成熟，照明較為分散，標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)格方面存在較大差別。因此從外延/芯片、封裝廠商看，背光應(yīng)用時(shí)相對(duì)穩(wěn)定的收入和增長(zhǎng)(已有背光的)，照明是未來(lái)的主要增量部分，但是對(duì)于照明終端產(chǎn)品的制造，由于客戶群體的不同，商業(yè)模式的差別，原有的合作關(guān)系、細(xì)分產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)相對(duì)有較大差別，從照明細(xì)分看車用照明、特種照明(紅外、UV等)具有較高的進(jìn)入門檻。 投資策略與建議： 建議關(guān)注：1、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，三安光電(600703，未評(píng)級(jí))、德豪潤(rùn)達(dá)(002005，未評(píng)級(jí))等;2、照明出口代工企業(yè)：兆馳股份(002429，買入)、國(guó)星光電(002449，未評(píng)級(jí))等;3、背光照明企業(yè)：聚飛光電(300303，未評(píng)級(jí))、瑞豐光電(300241，未評(píng)級(jí))、東山精密(002384，未評(píng)級(jí));4、其他相關(guān)：茂碩電源(002660，未評(píng)級(jí))、南大光電(300346，未評(píng)級(jí))。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　半年報(bào)風(fēng)險(xiǎn);跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn);短期歐美新的照明標(biāo)準(zhǔn)影響出口風(fēng)險(xiǎn);系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)