茂碩電源面對廣闊的消費電子開關(guān)電源及LED照明電源市場，具有極大的發(fā)展前景。僅僅手機每年就擁有接近200億的電源需求，行業(yè)內(nèi)標(biāo)桿公司臺達電年收入更是超過300億人民幣。而各地方政府為了刺激LED照明滲透率的提升，達到節(jié)能減排指標(biāo)，在共用照明領(lǐng)域正在積極推進LED產(chǎn)品的應(yīng)用。我們認(rèn)為在今后的幾年內(nèi)，中國各地的LED共用照明建設(shè)將進入快速發(fā)展時期。在可見的未來，消費電子電源及LED照明電源將共同驅(qū)動公司未來業(yè)務(wù)取得長期快速的發(fā)展。

　　電源產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢顯著，未來按照擴規(guī)模-增利潤-搶市場邏輯快速成長。目前茂碩電源在電源領(lǐng)域積累多年，技術(shù)優(yōu)勢突出，隨著產(chǎn)能規(guī)模的放大，將逐步受益于規(guī)模優(yōu)勢的顯現(xiàn)，獲得更大的潛在利潤空間。未來公司如能將隨規(guī)模擴張而挖掘的利潤空間去換取廣闊的市場空間，必將獲得巨大的發(fā)展動能。

　　管理重構(gòu)，激勵到位，股權(quán)優(yōu)化，完善內(nèi)部機制。上市之后，經(jīng)過一年時間的管理重構(gòu)，公司由董事長重新?lián)慰偨?jīng)理，提拔有干勁，有想法的管理人員，采取積極的營銷策略，茂碩電源的公司經(jīng)營將重回增長通道。2012年該公司順利完成了股權(quán)激勵，也將成為管理層持續(xù)努力實現(xiàn)業(yè)績增長的重要動力之一。

　　預(yù)計茂碩電源13~15年EPS為0.80，1.23，1.72元，目前股價對應(yīng)2013-2015年的PE為23.2X，15.1X，10.8X，考慮到公司將持續(xù)受益于LED與消費電子雙輪驅(qū)動，業(yè)務(wù)可望持續(xù)保持高速增長，該公司合理估值為對應(yīng)2013年30倍PE，給與公司6個月目標(biāo)價24元，首次給與“買入”評級。