一、事件概述

　　近日公司公告其與南網(wǎng)能源所組成的聯(lián)合體中標(biāo)了清遠(yuǎn)市區(qū)LED路燈節(jié)能改造服務(wù)采購項目，采購金額約為9000萬元。此外公司已收到《廣州鄉(xiāng)鎮(zhèn)路燈建設(shè)二期工程路燈成套設(shè)備采購及相關(guān)服務(wù)》的中標(biāo)通知書，金額為2889.7906萬元。

　　二、分析與判斷

　　廣東LED照明改造項目落地，公司可望成最大受益者

　　清遠(yuǎn)項目擬改造4.6萬盞路燈，全部由南網(wǎng)能源向公司直接采購，采購金額預(yù)計約9000萬元，支付期限擬在2013年度全部完成。此外至項目竣工驗收合格起8年，公司還將分享節(jié)能效益的12.75%(即節(jié)能效益*85%*15%)，目前預(yù)計該項目節(jié)能效益約為2億元，即每年可為公司貢獻約318.75萬元。

　　此外公司另一中標(biāo)的廣州鄉(xiāng)鎮(zhèn)路燈改造項目是市政府2011年十大民生工程之一，預(yù)計到2012年年底全部完成，金額為2889.7906萬元。

　　我們認(rèn)為公司連續(xù)中標(biāo)是對廣東LED照明改造項目前瞻布局的結(jié)果，符合預(yù)期。

　　公司目前有11款產(chǎn)品入選廣東省標(biāo)桿體系，同時作為省內(nèi)極少數(shù)具有EMC資質(zhì)并有實戰(zhàn)經(jīng)驗的上市企業(yè)，公司籌備發(fā)行規(guī)模為8億的債券為LED照明改造項目提供資金支持，有望成為廣東LED新政最大的受益者之一。

　　中標(biāo)中央2012/2013年度財政補貼推廣項目，鞏固LED應(yīng)用龍頭地位公司2012年度半導(dǎo)體照明產(chǎn)品推廣限額總量共計47萬只，名列第一，其中:一、室內(nèi)照明產(chǎn)品40萬只，包括LED筒燈(規(guī)格/功率為4寸/8W、6寸/17W和8寸/25W)和LED射燈(規(guī)格/功率為PAR30/8W、PAR38/13W);二、室外照明產(chǎn)品7萬只，包括LED隧道燈(規(guī)格/功率為5400lm/55W、9000lm/90W)和LED路燈(規(guī)格/功率為9000lm/90W、14000lm/160W)。本次中標(biāo)半導(dǎo)體照明產(chǎn)品推廣項目將進一步鞏固和提升勤上光電(002638)在國內(nèi)LED應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，對促進公司的國內(nèi)銷售發(fā)揮積極作用。

　　三、盈利預(yù)測與投資建議

　　公司是國內(nèi)LED照明領(lǐng)域中品牌與渠道壁壘最高的企業(yè)，將持續(xù)受益于國家及地方政府照明項目的推廣。此外公司推行的新商業(yè)模式“工場孵化計劃”以及對廣東LED照明新政的前瞻布局，將助力公司快速擴張。預(yù)計公司2012-2013年EPS為0.46、0.70元，對應(yīng)PE為33、21倍，維持“強烈推薦”評級。

　　四、風(fēng)險提示:小非解禁風(fēng)險。

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