全產(chǎn)業(yè)鏈雄心

　　包括晶能在內(nèi)，這只創(chuàng)投基金在伍伸俊主導(dǎo)之下前后投資了八家LED企業(yè)，涵蓋了包括襯底、外延片、芯片制造、封裝和照明應(yīng)用在內(nèi)的全部環(huán)節(jié)。不要說在VC或者PE中，即使是專門做LED的企業(yè)，也很難看到第二家擁有如此完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　目前在金沙江投資的八家LED企業(yè)中，有三家位于上游芯片制造領(lǐng)域，一家做中游封裝工藝，另外四家則屬于照明應(yīng)用企業(yè)。其中晶能光電、太時芯光、易美芯光等四家位于上中游的企業(yè)由金沙江控股，下游的Sunsun Light由其獨資，另三家下游的照明應(yīng)用企業(yè)金沙江只是參股。伍伸俊本人擔任晶能光電和易美芯光的董事長。

　　太時芯光是金沙江投資的另一家上游芯片制造公司。該公司也是從實驗室中走出來，其前身是北京工業(yè)大學(xué)光電子技術(shù)實驗室。與晶能光電專注于藍光技術(shù)路線不同，太時芯光的研究領(lǐng)域主要是紅黃光LED。未來應(yīng)用主要集中在采用紅黃光技術(shù)的景觀照明和戶外顯示上，而非應(yīng)用于藍光技術(shù)的普通照明和背光源領(lǐng)域。伍伸俊認為，太時芯光的優(yōu)勢在于對LED管芯做了特殊的設(shè)計，成本更低，發(fā)光效率更強。

　　易美芯光是金沙江投資的唯一一家中游封裝企業(yè)，也是幾乎唯一可以為大尺寸液晶電視提供LED背光源的企業(yè)，而下游的Sunsun Light公司，用伍伸俊的話來說，“可以做出全世界最便宜發(fā)光效率最高的燈泡。”其它幾家企業(yè)也莫不如此。

　　伍伸俊認為，在各路資本聞風而入的LED產(chǎn)業(yè)，充斥著許多不良雜音。“位于臺灣的藍光LED巨頭晶元集團毛利如今也不到30%，你認為A股上市的那幾家LED公司毛利率會比他們更高?”他毫不客氣地說，“有人在做假賬。”

　　對于自己投資的幾家LED企業(yè)，他表示，選擇的都是專業(yè)做LED的人。顯而易見，伍偏好技術(shù)出身的團隊。

　　江風益曾說，合作過程中技術(shù)方和投資方都需要擺正各自位置。投資方對技術(shù)方期望值不能不切實際地一高再高，更不要奢望技術(shù)方在很短時間里就出成效;技術(shù)方也不要把技術(shù)成果說得天花亂墜。

　　伍伸俊聲稱，他給予晶能光電的研究環(huán)境非常寬松。“6年的時間內(nèi)沒有經(jīng)營壓力。”

　　不過知情人士透露，情況并非完全如此，物理專業(yè)出身的投資人伍伸俊擁有“技術(shù)控”和“金融家”雙重特征，他在投資時非?？粗貓F隊技術(shù)實力和專業(yè)素質(zhì)，也同樣看重企業(yè)利潤增長。“伍伸俊也希望看到新技術(shù)迅速轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，并把市場打開，企業(yè)畢竟需要盈利。”這位知情人士說。

　　伍伸俊的思路是將他投資的所有LED企業(yè)研發(fā)人才全部集中，金沙江半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)園就是精英聚集地，產(chǎn)業(yè)鏈上所有環(huán)節(jié)的研發(fā)人員未來都會在這里的研發(fā)中心工作，這將是“金沙江系”LED產(chǎn)業(yè)鏈的心臟。

　　“我如果從麻省理工挖過來一個教授，他會選擇南昌或其它地方待下來嗎?錯了，他更可能選擇長三角。”伍伸俊仰了下頭說，國外很多LED的頂尖研發(fā)人才都是華人。

　　“我要讓他們都聚集到我這里。核心人才我會給他們每人一幢湖邊別墅。”盡管照明帝國還只在設(shè)想之中，但伍堅信，也盡量讓他的團隊堅信，這絕非空中樓閣。

　　不過，伍伸俊的這種想法相當于讓其投資的企業(yè)將自己的核心技術(shù)都貢獻出來，然后更專注于業(yè)績的增長，以方便金沙江從資本層面進行整合。并非所有被投公司都贊同這種做法：將自己最重要的砝碼拱手相送，需要相當牢固的信任。