國內(nèi)規(guī)模最大LED生產(chǎn)商三安光電（600703.SH），被業(yè)界稱為“廈門史上最牛股”。去年，公司實現(xiàn)業(yè)績和利潤翻番，但股價的狂飆背后，還包含著諸多質(zhì)疑。“三安光電的問題不僅在于120億投資如何實現(xiàn)，更關(guān)鍵是為何要投這么大筆數(shù)字。”一位LED同行指出。

　　錢從何來、投資預(yù)算是否合理、正接受證監(jiān)會稽查的殼能否進(jìn)行再融資、信息緣何提前泄露，這些問題使外界對三安光電股價暴漲疑竇叢生。

　　自2008年11月20日觸底，三安光電股價一路飆升，14個月后，從5.89元飆至最高78元，翻了13.24倍。

　　豪賭，還是畫餅？

　　對三安光電質(zhì)疑最多的，莫過于將以120億資金投資蕪湖LED產(chǎn)業(yè)園區(qū)的計劃。

　　2月21日，蕪湖市委市政府對所屬縣區(qū)工業(yè)園集體調(diào)研時指出，隨著三安光電、德豪潤達(dá)（002005.SZ）等項目的實施，蕪湖將逐漸成為全國最大的光電產(chǎn)業(yè)基地之一。

　　在三安光電的計劃里，準(zhǔn)備三年時間，完成蕪湖LED產(chǎn)業(yè)化基地項目建設(shè)，總投資為 120億元，將購置具世界先進(jìn)水平的MOCVD（金屬有機(jī)源化學(xué)氣相沉積）設(shè)備200臺，其中，一期投資60億元，購置MOCVD設(shè)備100臺。

　　三安光電將如何實現(xiàn)如此龐大的投資計劃？ 2月25日，三安光電人士稱，投資蕪湖的120億，是否將依靠募集資金，目前還不太好說，資金將從何而來，也還沒有最后的說法，不過，“公司董事會和股東總是有辦法的”。

　　截至2009年底，三安光電總資產(chǎn)為20.62億，全年營業(yè)利潤總額為1.49億元。一家只有20億總資產(chǎn)的企業(yè)，如何展開120億的豪賭？

　　業(yè)內(nèi)人士透露，目前正處于高投入階段的三安光電，資金流并不寬裕。公司賬面顯示，2009年，公司全部現(xiàn)金流為10.18億元。

　　該人士進(jìn)一步指出，庫存較多、客戶賬期較長也限制了公司資金流的順暢。財報顯示，全年存貨達(dá)8241萬元，應(yīng)收賬款1.19億元，總負(fù)債為6億元。