近日，為紀(jì)念改革開(kāi)放四十周年，中國(guó)郵政發(fā)行紀(jì)念郵票1套2枚，小型張1枚。值得一提的是，此次發(fā)行的郵票設(shè)計(jì)元素出現(xiàn)了新中國(guó)第一股上海飛樂(lè)音響(600651)(維權(quán))股份有限公司股票票樣和上海陸家嘴商圈的剪影，是中國(guó)改革開(kāi)放和浦東開(kāi)發(fā)開(kāi)放的縮影。

　　而提到大名鼎鼎的飛樂(lè)音響，就不得不提及其“輝煌”的前半生。

　　1984年11月18日，新中國(guó)的第一家股份制上市公司飛樂(lè)音響成立。兩年之后，中國(guó)改革開(kāi)放的總設(shè)計(jì)師鄧小平將飛樂(lè)音響股票贈(zèng)送給來(lái)訪(fǎng)的時(shí)任美國(guó)紐約證券交易所主席約翰.范爾霖先生，A股第一股“飛樂(lè)音響”也因此走在了改革開(kāi)放的潮頭，并且載入了中國(guó)股份制改革的史冊(cè)。

　　作為1990年滬市老八股之一。1997年，飛樂(lè)音響被儀電集團(tuán)收購(gòu)后，轉(zhuǎn)型綠色照明，保殼成功。之后的幾年中公司業(yè)績(jī)較穩(wěn)定，但算不上出色。可以說(shuō)，飛樂(lè)音響是真正見(jiàn)證了A股的歷史，如今飛樂(lè)音響風(fēng)光不再，主營(yíng)業(yè)務(wù)里早就沒(méi)了音響，公司也被扣上了“業(yè)績(jī)變臉、黑天鵝”等標(biāo)簽。

　　業(yè)績(jī)斷崖式下跌前三季凈利巨虧8億元

　　10月30日消息，飛樂(lè)音響發(fā)布三季度報(bào)告。公告顯示，因子公司申安集團(tuán)PPP業(yè)務(wù)受政策變動(dòng)影響出現(xiàn)停滯及其他工程項(xiàng)目承接減少，導(dǎo)致工程施工收入大幅下降。公司前三季度營(yíng)業(yè)收入23.67億元，同比減少44.58%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-8.28億元，同比減少587.81%。

　　從2016年開(kāi)始后飛樂(lè)音響的業(yè)務(wù)也走上了下坡路，凈利潤(rùn)斷崖式下跌。2016年至2018年前三季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.78億、54.45億、23.67億，同比增長(zhǎng)41.53%、-24.14%、--44.58%;凈利潤(rùn)3.51億、0.55億、-8.82萬(wàn)，同比增長(zhǎng)-6.66%、-84.27%、-587.81%。

　　2018年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，飛樂(lè)音響的主要子公司近年問(wèn)題纏身，面臨增長(zhǎng)乏力、成本費(fèi)用居高不下、業(yè)績(jī)下滑等多重困境。

　　資產(chǎn)減值計(jì)提2.3億元子公司前景仍舊堪憂(yōu)

　　其中，主要的兩家能為公司提供過(guò)半營(yíng)業(yè)收入的子公司成為飛樂(lè)音響一蹶不振的“元兇”。

　　上海亞明主要產(chǎn)品為傳統(tǒng)照明和LED通用照明產(chǎn)品。今年前三季度，上海亞明照明有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入23899萬(wàn)元，較去年同期減少24.49%，凈利潤(rùn)-3919萬(wàn)元，較去年同期增加虧損1884萬(wàn)元;北京申安投資集團(tuán)有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收14315萬(wàn)元，較去年同期減少87.71%，凈利潤(rùn)-19268萬(wàn)元，較去年同期減少633.17%;上海飛樂(lè)投資有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入124558萬(wàn)元，較去年同期減少7.38%，凈利潤(rùn)-9696萬(wàn)元，較去年同期增加虧損6961萬(wàn)元。

　　具體來(lái)看，上海亞明在營(yíng)業(yè)收入方面，主要為配套飛樂(lè)音響其他子公司的銷(xiāo)售和華東區(qū)的渠道與工程銷(xiāo)售，公司稱(chēng)受到傳統(tǒng)照明向LED轉(zhuǎn)型的沖擊，上海亞明傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入大幅下降。同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用居高不下;此外，根據(jù)減值準(zhǔn)備的政策，上海亞明計(jì)提了應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備。

　　前三季度，另外一個(gè)同樣經(jīng)營(yíng)制造LED的子公司北京申安，因去年著重布局PPP智慧城市業(yè)務(wù)的造成了重大沖擊，導(dǎo)致北京申安近兩年業(yè)績(jī)持續(xù)惡化。三季報(bào)顯示，北京申安業(yè)務(wù)情況及各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)仍未改善，公司費(fèi)用未同比減少。

　　除了經(jīng)營(yíng)層面的困境，飛躍音響在國(guó)際化方面的“大躍進(jìn)”式的做法也使其現(xiàn)金流狀況雪上加霜。兩年里，為了完成國(guó)際化進(jìn)程，飛躍音響耗資10億元打造的喜萬(wàn)年集團(tuán)卻表現(xiàn)“不給力”。

　　三季報(bào)顯示，喜萬(wàn)年集團(tuán)在2018年1至9月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年度有所下降，全球各大區(qū)的銷(xiāo)售情況均低于并購(gòu)時(shí)的商業(yè)計(jì)劃預(yù)期，所以喜萬(wàn)年集團(tuán)合并所形成的巨額商譽(yù)存在了減值風(fēng)險(xiǎn)。同樣，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)也出現(xiàn)在了公司北京申安方面。

　　15億元商譽(yù)高懸去年業(yè)績(jī)就已“變臉”

　　今年半年報(bào)中顯示，飛樂(lè)音響賬面上的商譽(yù)余額達(dá)到了15.12億元，其中收購(gòu)北京申安產(chǎn)生的商譽(yù)余額為10.43億元，另外收購(gòu)喜萬(wàn)年產(chǎn)生的商譽(yù)余額為4.68億元。三季報(bào)顯示，公司商譽(yù)余額為15.34億元，相較上一個(gè)報(bào)告期變化并不明顯，報(bào)告中公司也只是用一句“可能存在一定減值風(fēng)險(xiǎn)”而簡(jiǎn)單帶過(guò)。但值得注意的是，目前飛樂(lè)音響15.34億元的已經(jīng)占到凈資產(chǎn)的56.95%?！　?/p>

　　值得關(guān)注的是，飛樂(lè)音響在今年初就已曝出“黑天鵝”。2018年4月12日晚間，飛樂(lè)音響發(fā)布2017年年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告，稱(chēng)預(yù)計(jì)2017年公司歸屬于上市公司股東的凈利為5000萬(wàn)元到5600萬(wàn)元，同比減少2.95億元到3.01億元，同比減少80%以上。此外，公司稱(chēng)，2017年半年報(bào)和三季報(bào)存在收入確認(rèn)方面的會(huì)計(jì)差錯(cuò)，這也導(dǎo)致了2017年前三季度營(yíng)收減少17.4億元。

　　到了今年，飛樂(lè)音響的日子注定不好過(guò)。公司11月28日公告，公司第一大股東的母公司儀電集團(tuán)向公司提供1.5億元財(cái)務(wù)資助，借款利率按照中國(guó)人民銀行同期基準(zhǔn)利率執(zhí)行。除此次財(cái)務(wù)資助外，過(guò)去12個(gè)月內(nèi)，儀電集團(tuán)累計(jì)已為公司提供4.3億元財(cái)務(wù)資助。盡管獲得大股東的支持，但在15億巨額商譽(yù)高懸的情況下，飛樂(lè)音響2018年的業(yè)績(jī)?nèi)耘f不容樂(lè)觀(guān)。