為了籌劃重大資產(chǎn)重組，LED封裝龍頭木林森(MLS)，自2016年7月18日起連續(xù)停牌，終于在周二(2017年5月2日)恢復(fù)交易。木林森宣布擬斥資不超過(guò)40億人民幣，收購(gòu)明芯光電100%股權(quán)，取得該公司主要資產(chǎn)：LEDVANCE的100%股權(quán)。LEDVANCE是德國(guó)照明大廠歐司朗(OSRAM)旗下照明燈具事業(yè)子公司，在多方資源陸續(xù)合作，與制造、通路、研發(fā)、品牌發(fā)揮綜效下，木林森這次收購(gòu)明芯光電，以及后續(xù)與LEDVANCE的發(fā)展，在后LED照明時(shí)代，是一大利多。

　　木林森收購(gòu)和諧明芯及卓睿投資持有的明芯光電

　　根據(jù)木林森提出的重組方案，該公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并募集對(duì)應(yīng)資金的方式，作價(jià)40億元人民幣收購(gòu)和諧明芯及卓睿投資持有的明芯光電100%的股權(quán)。而明芯光電取得LEDVANC股權(quán)的價(jià)格尚未有一個(gè)正式的數(shù)字，但根據(jù)海外交割當(dāng)日LEDVANCE提供的最佳估計(jì)數(shù)，LEDVANCE 100%股權(quán)境外交割初始價(jià)款為4.857億歐元。

　　根據(jù)木林森對(duì)外提供的信息，這次收購(gòu)交易明芯光電是以現(xiàn)金支付為輔、股份支付為主。另外，木林森還向不超過(guò)10名特定投資者，以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式募集。而這次交易完成之后，孫清煥仍為木林森的實(shí)際控制人。

　　LEDVANCE新局面，合作綜效顯現(xiàn)

　　歷經(jīng)重重關(guān)卡，歐司朗在德國(guó)時(shí)間2017年3月3日宣布已與IDG、木林森等公司組成的投資團(tuán)隊(duì)股權(quán)交割。至今短短兩個(gè)月，市場(chǎng)上已經(jīng)產(chǎn)生了合作綜效。首先是在LED燈絲燈領(lǐng)域，木林森收購(gòu)的新和(紹興)綠色照明，是目前中國(guó)最大的LED燈絲燈泡生產(chǎn)商，有了強(qiáng)大的產(chǎn)線支援，預(yù)估今年LEDVANCE的LED燈絲燈可以賣(mài)到約三到四千萬(wàn)顆，居國(guó)際品牌廠之冠。

　　此外，根據(jù)LEDinside掌握的研究報(bào)告數(shù)據(jù)，北美與歐洲市場(chǎng)各占LEDVANCE營(yíng)收比重約四成左右，其他國(guó)家和地區(qū)僅不到兩成，換言之，LEDVANCE在新興市場(chǎng)仍有很大增長(zhǎng)空間。根據(jù)LEDinside觀察，新興國(guó)家因國(guó)家政策、巨型項(xiàng)目和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，LED照明市場(chǎng)商機(jī)無(wú)限。以往飛利浦在中國(guó)、印度和印尼三大市場(chǎng)拔得頭籌，奠定競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歐司朗、GE等難以追上的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)。

　　而木林森與LEDVANCE合作，在元器件等的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造上產(chǎn)生綜效，LEDVANCE 取得成本優(yōu)勢(shì)后，便能擴(kuò)大市場(chǎng)版圖。象是LEDVANCE在近期拿下印度政府兩千多萬(wàn)顆的燈泡標(biāo)案，可說(shuō)是業(yè)界相當(dāng)矚目的指標(biāo)，成功打入這塊搶手市場(chǎng)，預(yù)期雙方未來(lái)能在新興市場(chǎng)深化布局，獲得更多增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　另外，過(guò)去LEDVANCE在LED燈管這塊市場(chǎng)表現(xiàn)不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，特別是在成長(zhǎng)快速的新興市場(chǎng)如中國(guó)和東南亞等，起步較慢。如果LEDVANCE能夠結(jié)合木林森的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，雙方未來(lái)在燈管的合作，應(yīng)該有望幫助LEDVANCE在這個(gè)領(lǐng)域拓展更多市占率，而燈管是以批發(fā)為主，適合品牌商去發(fā)揮，對(duì)LEDVANCE有利。

　　策略預(yù)期將調(diào)整往更創(chuàng)新走 LEDVANCE重新定位壯大品牌

　　歐司朗繼承西門(mén)子保守穩(wěn)健的文化，在生產(chǎn)制造上穩(wěn)扎穩(wěn)打，確保質(zhì)量無(wú)虞。而與LEDVANCE可相輔相成的木林森，生產(chǎn)制造是其強(qiáng)項(xiàng)，未來(lái)LEDVANCE可望將更多重點(diǎn)轉(zhuǎn)往品牌、銷(xiāo)售、研發(fā)與創(chuàng)新。而LEDVANCE在全球擁有廣大的生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)，過(guò)去在原料、元件上沒(méi)有的優(yōu)勢(shì)，也有機(jī)會(huì)透過(guò)木林森來(lái)補(bǔ)齊，讓LEDVANCE可以在各地做燈具組裝，實(shí)現(xiàn)在地組裝(local for local)，更好滿足當(dāng)?shù)氐募?xì)分市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。

　　目前LEDVANCE傳統(tǒng)照明燈具比重仍高于LED燈具，在轉(zhuǎn)型LED制造商的過(guò)程中，木林森將是重要推手，從目前合并綜效看來(lái)，表現(xiàn)可期。除了把握這些短期增長(zhǎng)點(diǎn)，就中長(zhǎng)期而言，LEDVANCE 只要能夠持續(xù)完善產(chǎn)品線、透過(guò)更豐富的通路銷(xiāo)售，并積極開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)，就能鞏固在后LED新時(shí)代下的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。