繼2016年歐普照明、英飛特正式登陸資本市場(chǎng)之后，在2017年開(kāi)年，又一家LED照明企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)。

　　1月11日，橫店集團(tuán)得邦照明股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)，順利通過(guò)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)審核。據(jù)悉，橫店集團(tuán)得邦照明股份有限公司擬發(fā)行新股6000萬(wàn)股，將赴上交所上市。

　　橫店集團(tuán)得邦照明公司主要從事綠色照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。該公司擁有浙江、江西兩大生產(chǎn)基地，并在橫店和杭州設(shè)立了兩大研發(fā)中心，在北美設(shè)立銷售分支機(jī)構(gòu)。該公司成功把握住綠色照明產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)，2011年從專注于節(jié)能燈市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向LED照明類產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，由以前單一的節(jié)能燈產(chǎn)品到現(xiàn)在的節(jié)能燈、LED燈泡和LED室內(nèi)應(yīng)用燈具、照明電子產(chǎn)品、戶外照明燈具四大類綠色照明產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于民用、商業(yè)照明領(lǐng)域。

　　從得邦照明2016年披露的招股說(shuō)明來(lái)看，公司擬募集資金104160萬(wàn)元用于“年產(chǎn)11000萬(wàn)只(套)LED照明系列產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目”、“年產(chǎn)116萬(wàn)套LED戶外照明燈具建設(shè)項(xiàng)目”、“照明研發(fā)中心及光體驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”4個(gè)項(xiàng)目。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：得邦照明招股說(shuō)明書(shū)

　　另外，從招股說(shuō)明書(shū)上獲悉，從2013年到2015年，得邦照明在營(yíng)收和凈利方面都表現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，三年內(nèi)營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)3成，而凈利潤(rùn)則幾乎翻倍。不過(guò)按照今年上半年的情況來(lái)看，2016年得邦照明在營(yíng)收和凈利方面可能會(huì)出現(xiàn)較大程度下滑。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：得邦照明招股說(shuō)明書(shū)

　　其實(shí)，自2014年12月首次披露招股說(shuō)明書(shū)以來(lái)，得邦照明的上市意圖就受到質(zhì)疑。多名分析人士表示，在行業(yè)前景尚存風(fēng)險(xiǎn)，又嚴(yán)重依賴大客戶的前提下，得邦照明募資擴(kuò)產(chǎn)完全沒(méi)必要。從招股說(shuō)明書(shū)上看，得邦照明對(duì)于大客戶的以來(lái)程度較高，僅其第一大客戶飛利浦以及第二大客戶松下就貢獻(xiàn)了營(yíng)收的四成以上。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：得邦照明招股說(shuō)明書(shū)

　　目前LED行業(yè)仍是一個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)的增幅很有限。況且在中國(guó)照明企業(yè)的擠壓下，飛利浦照明、歐司朗、GE照明等國(guó)際巨頭不斷在收縮戰(zhàn)線，而得邦照明的第一大客戶及第二大客戶均在照明業(yè)務(wù)上做了不同程度的調(diào)整，可以想象未來(lái)對(duì)得邦的營(yíng)收貢獻(xiàn)均可能縮減，從其2016年上半年?duì)I收已初見(jiàn)端倪。得邦照明主要客戶單一，產(chǎn)能擴(kuò)充近兩倍后怎么消化是個(gè)大問(wèn)題。

　　另外，得邦照明業(yè)務(wù)大多以出口為主，其出口額占據(jù)總營(yíng)收的八成。目前，得邦照明出口產(chǎn)品節(jié)能燈及LED照明產(chǎn)品分別按17%、13%的出口退稅率進(jìn)行出口退稅，2013年度、2014年度、2015年度及2016年1-6月，享受的退稅總額分別為21709.80萬(wàn)元、28126.56萬(wàn)元、36191.89萬(wàn)元及15855.73萬(wàn)元。然而，其2013年度、2014年度、2015度及2016年1-6月的凈利潤(rùn)為1.77億、3.03億、3.41億及1.08億。通過(guò)兩者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，其享受的出口退稅甚至超過(guò)了歸屬母公司的凈利潤(rùn)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：得邦照明招股說(shuō)明書(shū)

　　得邦照明招股說(shuō)明書(shū)表示，外銷收入在未來(lái)一定階段仍將是公司的主要收入來(lái)源。若出口退稅率下調(diào)或者出現(xiàn)不確定性，將直接影響公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，募投項(xiàng)目前景可能要蒙上一層陰影。

　　在如今LED照明形勢(shì)下，國(guó)際照明大廠的地位日益衰落，得邦照明過(guò)度依賴大客戶且客戶單一，未來(lái)營(yíng)收增添諸多不確定;且得邦利潤(rùn)對(duì)出口退稅依賴嚴(yán)重，難以看出企業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

　　如今得邦照明首發(fā)獲得通過(guò)，在資本的推動(dòng)下，如何擺脫當(dāng)下的“困局”成為得邦急需探索的問(wèn)題。