勤上光電發(fā)布2016年三季報,實現(xiàn)營業(yè)收入6.36億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤0.49億元,同比增長169.21%;其中,第三季度單季度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.12億元,同比大增805.93%,業(yè)績增長穩(wěn)步向上,態(tài)勢喜人,符合我們此前的預期?？紤]到公司不斷優(yōu)化產品結構及積極開拓市場帶來的業(yè)績增長預期,值得期待。

　　業(yè)務發(fā)展態(tài)勢向好,主業(yè)業(yè)績有望穩(wěn)步增長。在政府和產業(yè)界的共同推動下,通用照明滲透率逐年提高,LED替代普通照明市場快速起量;同時,半導體照明產業(yè)也形成了較為完整的產業(yè)鏈,產業(yè)規(guī)模持續(xù)增長,逐步回歸良性發(fā)展態(tài)勢。在此大環(huán)境下,公司積極開拓市場,有望進一步帶來業(yè)績的增長預期。

　　民促法三審上會信號積極,穩(wěn)步打造教育產業(yè)鏈平臺。隨著民促法三審上會在即,政策頂層設計即將破冰,民辦教育產業(yè)分類管理和發(fā)展已成為共識,各類社會資本進入教育產業(yè)投資驅動強烈,相關資產有望通過資本市場進一步加快教育產業(yè)化進程。為適應戰(zhàn)略轉型和產業(yè)升級,公司積極籌謀教育產業(yè)新布局。

　　在收購廣州龍文配套募集項目科學實施的基礎上,公司于2016年8月26日分別與華夏人壽、華夏久盈簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,擬在教育培訓等產業(yè)領域進行多元化的金融與產業(yè)合作,并以自有資金1億元設立教育投資公司,積極把握外延式發(fā)展機會;2016年10月12日,擬8800萬增資收購英倫教育40%股權,初探國家教育產業(yè)。公司順利實現(xiàn)收購廣州龍文實質性突破將相關優(yōu)質教育資產整合登陸資本市場,擁有一定的先發(fā)優(yōu)勢,同時資本平臺的架設加速外延式驅動、積極布局K12相關產業(yè)鏈,公司游玩剛進入萬億級市場快車道,打造教育產業(yè)協(xié)同完整的產業(yè)鏈平臺。

　　公司并購廣州龍文進入K12 課外輔導市場,積累了一定的先發(fā)優(yōu)勢。并購完成后華夏人壽持股11.15%,將成為公司第二大股東,我們認為這將提升公司戰(zhàn)略投資和管理能力。教育板塊產業(yè)化程度正不斷提高,公司通過并購實現(xiàn)資本平臺嫁接優(yōu)質教育資產,在K12課外輔導領域的資本和團隊實力俱強。

　　近期通過戰(zhàn)略合作、成立教育投資公司,并繼續(xù)探索教育產業(yè)外延布局。我們預測2016-2018年公司凈利潤分別為1.08億、1.98億、2.26億元,對應EPS分別為0.11元、0.21元、0.24元。考慮到教育行業(yè)整體估值較高,公司傳統(tǒng)主業(yè)基本面扎實,并購廣州龍文順利落地盈利能力和增速雙增,給予公司2016年整體110倍PE,對應目標價12.10元,維持買入評級。