近日LED照明行業(yè)最大新聞，莫過(guò)于木林森等三方聯(lián)合投資團(tuán)隊(duì)(以下簡(jiǎn)稱“木林森聯(lián)合體”)以4億歐元并購(gòu)朗德萬(wàn)斯(LEDVANCE、歐司朗光源業(yè)務(wù))之交易，這意味著在業(yè)界鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的一起跨國(guó)收購(gòu)案落下關(guān)鍵一錘，一場(chǎng)幾經(jīng)波折的收購(gòu)至此也告一段落。
消息一出，行業(yè)資深人士彭銀水直言：“首先祝賀木林森成功并購(gòu)，但是路還遠(yuǎn)著呢?”
歐司朗在甩“包袱”
對(duì)于這起跨國(guó)收購(gòu)案，彭銀水認(rèn)為需要比較理性去看待?！皬亩喾N信息包括披露的公告來(lái)看，其實(shí)最核心最有價(jià)值的業(yè)務(wù)仍然在歐司朗手上，歐司朗這次出售的是它的‘包袱’業(yè)務(wù)，實(shí)際它是在甩‘包袱’，對(duì)于收購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)并不劃算。”他如是說(shuō)。
彭銀水篤定地告訴記者，上述觀點(diǎn)在其與歐司朗中國(guó)區(qū)的內(nèi)部人員溝通時(shí)也得到進(jìn)一步證實(shí)。“他們也認(rèn)為出售給木林森聯(lián)合體這部分基本上是屬于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，雖說(shuō)有LED照明光源這部分，但這部分基本是上在中國(guó)代工，可以說(shuō)，出售部分是屬于競(jìng)爭(zhēng)白熱化，基本上沒(méi)有太高附加值的業(yè)務(wù)?！?/p>
沒(méi)有長(zhǎng)期可使用的國(guó)際品牌
根據(jù)朗德萬(wàn)斯與歐司朗的協(xié)議，前者在產(chǎn)品層面將繼續(xù)使用歐司朗(OSRAM)和北美喜萬(wàn)年(SYLVANIA)品牌，但有一個(gè)很關(guān)鍵問(wèn)題卻只字不提：歐司朗品牌的使用年限，包括喜萬(wàn)年的品牌是不是長(zhǎng)期使用。
“我之前了解到的是歐司朗品牌只能使用10年，但據(jù)歐司朗內(nèi)部員工透露，朗德萬(wàn)斯使用歐司朗品牌好像只有兩年半，不會(huì)超過(guò)三年。如果這樣的話，這種并購(gòu)的價(jià)值更糟糕?！迸磴y水不掩飾對(duì)其的不看好。
他進(jìn)一步說(shuō)道，不要像聯(lián)想收購(gòu)IBM一樣就好，它用了五年IBM品牌最后改成聯(lián)想自己的牌子，結(jié)果在國(guó)際市場(chǎng)上很多消費(fèi)者還是不能認(rèn)可新的牌子。
“如果北美喜萬(wàn)年品牌可以長(zhǎng)期使用可能還有點(diǎn)價(jià)值。因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)或者其他國(guó)外企業(yè)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，美國(guó)本土企業(yè)會(huì)采取一些地方保護(hù)主義，他們首先是先起訴你，那你在這個(gè)國(guó)家不能銷(xiāo)售，但是喜萬(wàn)年牌子就不同，在這個(gè)國(guó)家有一定的基礎(chǔ)，他們就容易達(dá)成銷(xiāo)售。”
彭銀水還從歐司朗內(nèi)部員工獲悉，在朗德萬(wàn)斯使用歐司朗品牌的時(shí)候是不能單獨(dú)使用歐司朗的LOGO，需要把歐司朗和朗德萬(wàn)斯兩個(gè)品牌同時(shí)存在。換而言之，木林森收購(gòu)了朗德萬(wàn)斯要使用歐司朗品牌的時(shí)候，必須把歐司朗和朗德萬(wàn)斯兩個(gè)品牌同時(shí)放在上面。
一場(chǎng)不完美的收購(gòu)?
對(duì)于這場(chǎng)并購(gòu)，彭銀水持比較保守和悲觀的態(tài)度，并不認(rèn)為這是一個(gè)良好的收購(gòu)。
在彭銀水看來(lái)，當(dāng)事方對(duì)外都避重就輕在描述一些有利于自己股價(jià)攀升的信息?！白疃喽唐趯?duì)他們的股價(jià)能起到一定的攀升，甚至有暴漲的可能。大部分股民都是非理性地以為是收購(gòu)了一個(gè)大蛋糕，但真正理性的人應(yīng)該會(huì)深入去了解這個(gè)事情。”
“隨著歐司朗拋出傳統(tǒng)通用照明業(yè)務(wù)這塊，這塊業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)肯定是不斷地在下滑，而在不斷下滑的過(guò)程中，最終所看到的一些回報(bào)肯定也會(huì)越來(lái)越低。從木林森聯(lián)合體收購(gòu)案看，我認(rèn)為更多的可能是炒概念，為了拉升股價(jià)?！迸磴y水如是說(shuō)。
他進(jìn)一步指出，還有就是有一個(gè)可觀的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)能夠把木林森推到全球排行第三位的位置，但這個(gè)數(shù)字一定要?jiǎng)討B(tài)地看，它是一個(gè)下跌的過(guò)程，木林森很難能夠穩(wěn)住它?！斑@場(chǎng)并購(gòu)我理解題材重過(guò)實(shí)際!”
在采訪過(guò)程中，彭銀水多次強(qiáng)調(diào)，“品牌的使用年限是最核心最關(guān)鍵的，此次交易作價(jià)4億歐元，倘若內(nèi)容豐富并不貴，但是并沒(méi)有品牌的使用年限的說(shuō)法，我理解最長(zhǎng)時(shí)間不超過(guò)10年，而按照歐司朗內(nèi)部的員工來(lái)說(shuō)是超過(guò)兩年半的可能性都不大?！?/p>
彭銀水表示，這樣的收購(gòu)案例比比皆是，而且使用年限和一些相對(duì)核心技術(shù)，有一些企業(yè)還是在收購(gòu)范圍內(nèi)。“然而，木林森這次其實(shí)沒(méi)有收購(gòu)到歐司朗的核心業(yè)務(wù)，純粹是人家要拋棄或認(rèn)為白熱化沒(méi)有附加值的這部分業(yè)務(wù)，唯獨(dú)有點(diǎn)價(jià)值的可能就是喜萬(wàn)年北美市場(chǎng)?！?/p>
綜上所述，一場(chǎng)收購(gòu)既沒(méi)有長(zhǎng)期可使用的國(guó)際品牌，也沒(méi)有國(guó)際品牌這些核心價(jià)值在里面，這場(chǎng)收購(gòu)會(huì)是很完美嗎?
