從3月開始，LED相關上市企業(yè)陸續(xù)出爐2014年財報或2015年第一季度報告。整理大陸LED廠業(yè)績情況，發(fā)現(xiàn)：近七成LED上中游上市企業(yè)成績亮眼，八成顯示屏上市企業(yè)賺錢，下游照明應用企業(yè)整體表現(xiàn)不理想，跨界LED的上市企業(yè)LED業(yè)務有所增長，從事藍寶石、MO源、稀土材料、元件、驅動電源或設備等業(yè)務的上市企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損。這些企業(yè)的業(yè)績在一定程度上反映了我國該領域當時的發(fā)展狀況，及全球LED行業(yè)的發(fā)展趨勢。

　　但除了大陸LED廠外，臺灣地區(qū)LED企業(yè)的業(yè)績也能部分體現(xiàn)全球LED行業(yè)的現(xiàn)狀及趨勢。本文將逐一分析晶元光電、億光、東貝、隆達等企業(yè)從2014年到2015年第一季度的表現(xiàn)和變化。

　　臺灣LED產業(yè)是一個相對成熟、較完善的產業(yè)鏈，本文特別分析了臺灣的晶元光電、億光、隆達、東貝、新世紀、艾笛森、光寶科技等LED上市企業(yè)2014年到2015年第一季度的業(yè)績。結果發(fā)現(xiàn)：臺灣LED上市企業(yè)2014年至2015年一季度大體上表現(xiàn)良好，營收業(yè)績基本增收，但靠主營業(yè)務增利實力不太理想。

　　上游靠業(yè)外收入“扮靚”業(yè)績

　　2014年，晶元光電營收為277.1億元新臺幣(下同)，同比增長24.6%;年度毛利率為19.0%，同比增加5.7%;年度累計營業(yè)利益為46.1億元，稅前利潤為43億元。2015年第一季營收為66.5億元，同比增長6.5%，環(huán)比增長16.3%;毛利率為11.8%，同比環(huán)比均減少3.4%。雖業(yè)內毛利率略為下降，但營收仍維持增長之趨勢，2015年第一季營業(yè)利益為0.2億元，業(yè)外收入高達8.85億元。

　　隆達2014全年營收145.2億元，年增5.6%。2015年第一季營收35.02億元，同比增長8.7%，環(huán)比增季增5.2%，營業(yè)毛利率為15.3%，稅后凈利為1.6億元。隆達電子表示，由于第4季為傳統(tǒng)淡季，季營收下滑，但12月營收已略為回升。背光應用逢新舊產品交接期，新機種今年第一季陸續(xù)出貨。照明應用部分則表現(xiàn)相對亮眼。

　　中游封裝大者恒大

　　LED封裝龍頭億光2014年營收306億元，年增23.99%，創(chuàng)下歷史新高。2015年一季度72.5億元，年增16.35%，為歷年同期新高水準，與上季相較衰退11%。

　　LED封裝、照明大廠東貝2014年全年營90億元，年增27%。2014年第四季24.2億元，年增55%;12月營收降至6.64億元，但仍同比增長41%。對此，東貝表示主要因為來自于歐美照明市場需求放大，以及智能手機背光產品出貨增長。2015年一季度營收23.4億，同比增長22%。

　　下游企業(yè)穩(wěn)步增長

　　艾笛森2014年營收為29.5億元，營業(yè)毛利3.8億元，毛利率12.72%，稅前凈利6233萬元，稅后凈利4296萬元。2015年一季度營收9.6億元，年增達43.47%。

　　光寶科技2014年全球總營收為2306億元，年增長率8%。稅后純益為64.6億元。毛利率和營業(yè)凈利率分別為12.2%及3.1%。其中，光電部門占光寶全年總營收26%，整體光電部門營收年增長達29%。LED路燈在全球節(jié)能需求提升與臺、美市場標案出貨順暢，同時，車用照明在全球主要汽車照明客戶需求增長;照相模組在高階產品產能擴增。

　　光寶科技2015年第一季營業(yè)額為515.4億元，銷貨毛利率和營業(yè)凈利率分別為12.5%和3.3%，營業(yè)凈利為17.1億元，季增與年增分別為16% 與22%;稅后凈利為16.46億元，季增與年增分別為13%與15%。其中，光電部門第一季營收占光寶整體營收25%;受惠于LED室內外照明、車用照明、消費性電子及行動裝置等應用市場需求提升，LED元件及照明產品表現(xiàn)穩(wěn)定;但受照相模組營運調整影響，年減7%。

　　上中游一線大廠表現(xiàn)佳

　　數(shù)據顯示，得益于電視LED背光需求回溫以及LED照明市場滲透率的快速提升，臺灣地區(qū)主要LED企業(yè)3月營業(yè)收入均實現(xiàn)了環(huán)比上漲，多數(shù)企業(yè)的環(huán)比增速超過了10%，LED封裝企業(yè)東貝更是環(huán)比增長了近40%，整體LED產業(yè)明顯比2月份表現(xiàn)要好。3月份，LED產業(yè)提前進入旺季，從藍寶石基板、LED晶粒到封裝的營收將全面從3月回升，晶電產能利用率回升到八成以上。

　　新世紀總經理陳政權指出，3月份LED磊晶臺廠營運較淡，主要是電視和手機均處于新舊款交接期。不過新世紀第二季營收將明顯增長，可望季增15%，主要是覆晶應用逐漸發(fā)酵，除了手機flash及背光之外，也開始應用于汽車市場。

　　隆達則表示，目前包含照明與背光訂單均明顯回籠，預計第二季營運將明顯增長，樂觀預期營收有望逐季走高，目前訂單能見度約1—2個月。隆達樂觀預期今年在科銳入股后挹注營運，并表示，目前已開始供應科銳中功率藍光芯片。

　　LED背光需求晚來

　　2014年LED背光與照明應用需求皆復蘇，面板滲透率幾近100%。但LED背光加溫的速度比較和緩，目前還是緩慢的攀升，與去年第二季市場擔憂缺貨而追加訂單的盛況有些落差。

　　晶元光電董事長李秉杰表示，受到韓系TV廠調整策略影響，今年LED背光需求在4月開始才見到需求，今年LED價格走跌壓力持續(xù)，但市場將在價格下滑之下刺激銷量，預估今年背光產值可望與去年相符。在電視尺寸放大與4K2K滲透率提升之下，背光產值維持高峰。

　　億光董事長葉寅夫今年初出席活動時，公開表示今年LED景氣還不錯，看好車用LED是未來LED最龐大的市場，億光目前車用產品比重不到5%，是未來會積極耕耘的產品。而且針對LED產品，億光已經啟動擴產計劃，預計在3年內投資100億元擴產。

　　隆達電子董事長暨執(zhí)行長蘇峯正表示，2015年LED照明將取代背光應用成為產業(yè)主要增長動力，而高附加價值產品與新應用領域也成為趨勢。隆達2015年將穩(wěn)固背光、拓展照明，同時進軍其他新應用領域。并指出，在背光應用部分，大尺寸超薄型直下式電視以及廣色域產品持續(xù)出貨帶動營收，隆達也已將覆晶以及晶粒級封裝技術成功運用在直下式電視背光以及手機閃光燈等應用產品，并將出貨至國際市場。

　　照明需求回溫

　　得益于LED價格的走低及滲透率的提高，LED照明市場將會繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢。目前照明產品需求持續(xù)強勁，帶動業(yè)績持續(xù)攀升，出貨營收保持增長，整體LED產業(yè)營收表現(xiàn)良好。

　　晶元光電董事長李秉杰表示，照明市場增長量有望翻倍，去年LED照明全球銷量約9—12億顆，今年銷量可放大至20—25億顆，LED照明銷量年增幅度較去年更為加速。目前照明的訂單也已經開始回溫LED照明需求雖不差，但是中國內地廠商全面從晶片、封裝滲透到燈具，有價格主導能力，今年LED燈泡數(shù)量雖有翻倍增長，但平均單價僅增長30%。

　　東貝也表示，從3月開始起均有2位數(shù)以上的增長，照明訂單能見度已近3個月超乎預期，第一季照明營收比重超越電視背光，預估第二季照明營收比重更將超越50%。

　　開始進入家用市場LED商業(yè)照明需求強勁

　　在照明應用方面，由于LED照明價格接受度提高，今年將由商用市場快速走向家用市場。受惠LED照明市況熱絡，尤其商用照明需求強勁，艾笛森表示今年業(yè)績可望增溫，今年第一季可望轉虧為盈，全年毛利率亦有機會比去年好，今年會賺錢。

　　隆達電子表示，在照明應用部分，除了原有之國際主要照明品牌客戶，2014年更在全球重點市場攻入區(qū)域型照明通路品牌。隆達電子預計，在2015年，除了目前的燈管、平板燈等主力產品之外，今年的燈泡產品出貨量將快速拉升，搶攻LED家用照明市場。

　　晶電通過收購壯大規(guī)模

　　通過多起收購及策略聯(lián)盟，晶元光電近幾年來公司規(guī)模逐步壯大。日前，晶元光電宣布將以8.25億元、每股1.46元，買下臺積電旗下臺積固態(tài)照明94%股權，臺積電完全退出臺積固態(tài)照明公司，營運將由晶電及臺積固態(tài)照明現(xiàn)有團隊主導。2014年晶電宣布合并璨圓， 2015年再購買臺積固態(tài)照明;目前晶電已少量使用6寸晶圓生產，合并后預期可快速提升大尺寸晶圓片生產的學習曲線，未來朝向晶圓級封裝技術邁進。

　　不過最近兩次收購對晶元光電的作用暫時還沒發(fā)揮出來。才剛剛接手璨圓，璨圓對晶元光電第一季營收貢獻不多。第2季會把調校的主力放在提升良率、增加產品穩(wěn)定度上，預估第3季璨圓良率有機會趨近晶電，再加上進入旺季，璨圓可望開始發(fā)揮戰(zhàn)力。也有專家預測：晶元光電2015年度營收將至少較去年增長20%以上、有機會挑戰(zhàn)320億元。不過，獲利方面，由于臺積固態(tài)照明主攻硅基板LED技術門檻尚待突破、至今依然虧損，合并后對于晶電獲利可能暫時造成負面影響。

　　億光幾手抓幾手硬

　　據統(tǒng)計，億光產品線分散，背光與照明營收占比不到40%，車用不到5%，Display約占10%，其余還包括紅外線、不可見光等產品，單一產業(yè)的景氣波動對億光影響不大。在LED芯片價格下跌下，億光的采購成本降低，加上產品線分散，億光比較穩(wěn)固。今后，億光幾大業(yè)務將暫時保持以下狀態(tài)：

　　1)背光業(yè)務仍具成長空間。目前背光占營收比重約25%—30%，除了既有客戶外，今年還新增日系及韓系客戶，并已于首季開始出貨。同時億光推出單價較高的覆晶產品亦獲客戶導入，此亦有助于產品平均價格穩(wěn)定。

　　2)新客戶LED照明封裝訂單于第二季開始出貨。預估今年照明產品比重維持近2成。雖然公司表示將逐步退出家用照明制造，但仍將經營品牌，并且持續(xù)擴大戶外照明及商用照明業(yè)務。另外，億光淡出家用照明品牌經營也有利于成本費用改善。

　　3)車用等多元應用產品業(yè)務持續(xù)增長。去年車用照明營收比重估僅3%，預期今年有機會提升到4%或以上，雖然整體占比不高，但車用訂單長期而穩(wěn)定，仍有助于產品組合持續(xù)優(yōu)化。

　　億光3月營收在TV背光需求不再進一步下跌后營收回穩(wěn)，加上新增美系品牌LED照明代工訂單，第二季營運將可望出現(xiàn)明顯上揚。億光將以品牌、代工雙箭頭發(fā)展，并透過并購照明品牌拓展營運，并看好未來2—3年亞洲新興市場LED照明需求增長速度將高于歐美、日等成熟市場。

　　今年，億光新增國際照明品牌代工訂單，產品出貨量將逐季放大，隨著照明出貨提升，可望擺脫全球背光結構變化。億光背光業(yè)務結構分散度高，加上手機背光及閃光燈訂單穩(wěn)定，有助于補上TV背光需求放緩影響。

　　另外，因應亞洲市場新需求積極規(guī)劃啟動擴產，億光將利用生產成本降低與擴大生產規(guī)模的營運管控優(yōu)勢進一步爭取照明訂單，億光在終端價格持續(xù)走滑下仍能維持約25%的高毛利。據了解，億光目前總封裝月產能為41億顆，預計第一階段將擴增10億顆產能，為維持封裝龍頭競爭地位規(guī)劃5年300億元擴產。

　　隆達對市場樂觀

　　隆達財務副總經理張博儀表示，2015年第一季雖受到傳統(tǒng)淡季以及工作天數(shù)減少等限制，但因為LED產業(yè)緩步回溫，隆達第一季季增長與年增長仍表現(xiàn)雙雙上揚，其主要原因是LED照明產品，由于去年底國際客戶庫存去化理想、訂單回流，因此在照明元件與成品皆有回溫跡象。

　　對于今年背光與照明應用市場需求，隆達表示樂觀看待。隆達背光應用的新機種已開始放量，提供予大陸及日本品牌客戶，其中超薄型直下式電視以及低藍光護眼機種皆已順利出貨、手機及平板應用產品亦逐步提高。照明應用方面，由于LED照明價格接受度提高，今年將由商用市場快速走向家用市場;除了目前的燈管、平板燈等主力產品之外，今年將大幅拉升燈泡產品數(shù)量，包括球泡燈、投射燈、蠟燭燈等產品，搶攻LED家用照明市場。在照明元件方面，今年大幅提升了SMD以及COB封裝產品的發(fā)光效率。

　　東貝今年或增長兩位數(shù)以上

　　東貝營收自去年底開始回升，2015年1月份營收主要來自于照明出貨量及營收持續(xù)增長，反映東貝在LED照明市場及產品的布局策略得當，盡管今年初遭美國LED大廠科銳的商業(yè)訴訟，但在市場需求熱絡之下，照明持續(xù)攀升，影響甚微。

　　東貝預計2015年將有兩位數(shù)以上的增長，目前因應歐美客戶的訂單需求，接單量已到第二季，產能擴充及供應鏈備料在晨歷年前都處在緊繃狀態(tài)。