雷曼光電上市半年多，股票市值出現(xiàn)大幅跳水。公司上市當(dāng)天市值為28.28億元，而截至今日收盤(6月29日)市值為16.69億元，市值下跌41%。造成這一結(jié)果的主要原因系公司2011年一季度凈利潤(rùn)較去年同期下滑38.23%影響。

　　顯示屏欲換品牌效應(yīng) 卻陷中超“賤賣”風(fēng)波

　　6月17日，深交所上市的深圳雷曼光電科技股份有限公司(300162)公告顯示，雷曼光電與中超公司簽署了一份長(zhǎng)達(dá)6年(2011年6月16日起到2016年12月31日止)的合作協(xié)議。

　　作為合同的乙方，雷曼光電負(fù)責(zé)提供2011-2016賽季內(nèi)向中超聯(lián)賽除深圳紅鉆和長(zhǎng)春亞泰俱樂(lè)部之外的14個(gè)中超聯(lián)賽參賽俱樂(lè)部主場(chǎng)比賽場(chǎng)所使用的LED全彩顯示屏(廣告板)，總長(zhǎng)為3360米。合作三年期滿(2013年12月31日)后，LED廣告板的所有權(quán)由雷曼光電無(wú)償轉(zhuǎn)給中超公司所有。

　　協(xié)議期內(nèi)，雷曼光電將享有“中國(guó)足球協(xié)會(huì)授予的戰(zhàn)略合作伙伴”稱號(hào)和相關(guān)權(quán)益，以及中超公司授予的相關(guān)聯(lián)賽與廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)益。

　　然而，本以為借助中超的影響力能夠幫助其在品牌宣傳上上一大臺(tái)階的雷曼光電，卻不曾預(yù)料自己竟掉入了中國(guó)足球這個(gè)“難纏”的火坑。

　　對(duì)于雷曼一次性投入總價(jià)值7500萬(wàn)元產(chǎn)品的回報(bào)，雙方條款明確規(guī)定，“上述二圈廣告板總長(zhǎng)度為每個(gè)賽季110米，擺放位置為體育場(chǎng)主席臺(tái)對(duì)面，一圈廣告板與觀眾席之間。”而且還約定，“中超公司提供上述廣告資源市場(chǎng)價(jià)值不低于2000萬(wàn)元每年，6年下來(lái)雷曼也可獲得1.2億的經(jīng)營(yíng)收入。

　　然而面對(duì)這樣的數(shù)字估計(jì)，很多中超俱樂(lè)部的負(fù)責(zé)人都認(rèn)為“嚴(yán)重低估”，除了深圳紅鉆和河南建業(yè)以外，其它的14家俱樂(lè)部就算以第10米為一個(gè)單位，每場(chǎng)每塊廣告板2萬(wàn)元來(lái)算，一年15場(chǎng)也可賣到30萬(wàn)，那么14家俱樂(lè)部累計(jì)的1540米二圈廣告板的價(jià)值就不會(huì)低于4600萬(wàn)，6年下來(lái)甚至達(dá)到了2.7億。

　　能否真正跳出同質(zhì)化藍(lán)海是關(guān)鍵 短期業(yè)績(jī)壓力較大

　　從雷曼光電財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2010年LED營(yíng)業(yè)收入為2.04億元，同比上年增長(zhǎng)增103.70%;LED產(chǎn)品綜合毛利率為36.59%，同比上年下跌7.11%。其中，顯示屏毛利率跌0.6個(gè)百分點(diǎn)，而貼片式LED器件毛利率更是下滑下跌接近10個(gè)百分點(diǎn)。而今年一季度的業(yè)績(jī)更是卻令投資者大跌眼鏡，一季度凈利潤(rùn)較去年同期更是下降38.23%。

　　由于雷曼光電封裝擴(kuò)產(chǎn)壁壘相對(duì)較低，行業(yè)整體產(chǎn)能在2010年大幅擴(kuò)張，超出了下游需求的增長(zhǎng)速度，造成貼片式封裝器件和彩屏產(chǎn)品價(jià)格快速下滑，使得公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)速度放緩，甚至出現(xiàn)環(huán)比下滑。出現(xiàn)這種情況一方面由于一季度為行業(yè)淡季，同時(shí)也反映出公司產(chǎn)品確實(shí)面臨降價(jià)壓力。

　　高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)認(rèn)為，雷曼光電在2011 年利用超募資金完善產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)，在高端產(chǎn)品和照明領(lǐng)域加大投入，不過(guò)，能不能跳出LED 封裝低價(jià)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的紅海是關(guān)鍵，短期內(nèi)公司業(yè)績(jī)上漲壓力較大。