中國經濟新聞網訊：Ａ股市場中持續(xù)盈利并高派現(xiàn)的公司并不多見，佛山照明就是其中之一。具有“現(xiàn)金奶牛”美譽的佛山照明自1993年成立之日起年年高派現(xiàn)，備受投資者好評，被市場視為注重投資者利益的典范。

　　然而翻開公司歷年的財務報表，不難發(fā)現(xiàn)，佛山照明自2000年增發(fā)后，手中持有的現(xiàn)金遠遠超出公司正常生產經營的需要。公司投資股市遭遇虧損后，如今又要嘗試多元化。這不禁讓人懷疑：佛山照明還能否繼續(xù)充當一心為股東著想的典范？

　　現(xiàn)金富余，派現(xiàn)慷慨

　　佛山照明披露的三季報顯示，截至2009年9月30日，公司持有貨幣資金約9．67億元。與某些自稱資金充裕其實“囊中羞澀”的上市公司不同，佛山照明是真的“有錢”。公司三季末持有的貨幣資金占資產總額的33％，為當期營業(yè)收入的171％；與某些賬面資金充裕而實際負債高企的上市公司也不同，佛山照明的資產負債率極低，公司資產負債表中的長期借款和短期借款已經空閑很多年。

　　然而對于公司“零借款”現(xiàn)象，不同的財務專業(yè)人士給予了不同的觀點。東北財經大學內部控制與風險管理研究中心王棣華教授在接受本報記者采訪時認為：“使用財務杠桿雖然增加了公司的財務風險，但在杠桿效用的作用下會放大財務收益，為股東創(chuàng)造更多的財富。佛山照明現(xiàn)金流如此充裕，完全可以憑借手中的現(xiàn)金抵御財務風險。既然可以放大財務收益，為什么不適度向銀行借款利用財務杠桿呢？這算不算對股東的不負責任？”

　　另外一位資深的專業(yè)人士則對本報記者說：“財務杠桿看似給佛山照明帶來了賬面上的短暫盈利，但它畢竟實實在在帶來了風險。佛山照明財務策略一向穩(wěn)健，公司既然現(xiàn)金如此富余，就更沒有必要向銀行借款徒增財務費用了。我認為公司在沒有很好的項目可投資時，應該把多余的現(xiàn)金返還給股東，讓股東尋找更好的投資機會，這才是真正為股東利益著想。”

　　 事實上，與Ａ股市場中某些數(shù)年“一毛不拔”的上市公司相比，佛山照明對投資者已經非?？犊?。自1993年上市以來，佛山照明累計派息21．92億元，占實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的近70％。