一、半導(dǎo)體照明是目前最具發(fā)展前景的朝陽產(chǎn)業(yè)之一

　　半導(dǎo)體照明優(yōu)勢(shì)突出

　　照明行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了三代產(chǎn)品，他們分別是第一代電光源：白熾燈(鹵鎢燈)、第二代電光源：熒光燈(日光燈、節(jié)能燈)和第三代電光源：高強(qiáng)度氣體放電燈(HID)，目前正在向第四代電光源----半導(dǎo)體照明發(fā)展。半導(dǎo)體照明的實(shí)現(xiàn)方式就是半導(dǎo)體發(fā)光二極管(LightEmittingDiode，縮寫成LED)，是由P型半導(dǎo)體和N型半導(dǎo)體組成的晶片，它們之間形成的過渡層叫PN結(jié)，當(dāng)PN結(jié)加正向電壓時(shí)有電流注入，電子和空穴復(fù)合而發(fā)光。LED晶片的體積很小，通常只有幾十到幾百微米見方，屬于固態(tài)光源，選擇適當(dāng)匹配的材料和制造工藝，電能大部分可轉(zhuǎn)變成光能，理論上發(fā)光效率可達(dá)400lm/w，目前LED實(shí)驗(yàn)室最大發(fā)光效率為157lm/w。LED是一種新型固態(tài)冷光源，它具有高效、節(jié)能、環(huán)保、使用壽命長、易維護(hù)體積小、響應(yīng)快、可靠性高等特點(diǎn)。在同樣亮度下，耗電僅為普通白熾燈的1/10，熒光燈的1/3，而壽命卻可以延長100倍，半導(dǎo)體照明是21世紀(jì)最具有發(fā)展的高技術(shù)領(lǐng)域之一，未來半導(dǎo)體燈將逐步替代白熾燈和熒光燈。通過對(duì)比前三代產(chǎn)品的特點(diǎn)和優(yōu)劣勢(shì)就可以看出半導(dǎo)體照明強(qiáng)大的生命力。

　　各種應(yīng)用不斷推陳出新

　　LED早已從最早的指示燈發(fā)展到照明領(lǐng)域，照明通常劃分為通用照明和特殊照明兩大領(lǐng)域。隨著LED發(fā)光效率和光強(qiáng)的不斷提升，LED已經(jīng)向特殊照明的縱深發(fā)展，并逐步進(jìn)入通用照明領(lǐng)域。

　　LED的應(yīng)用范圍主要由LED芯片發(fā)光強(qiáng)度(mcd，毫坎德拉)和發(fā)光效率(lm/w，流明/瓦)決定。發(fā)光強(qiáng)度越大、發(fā)光效率約高，則運(yùn)用越發(fā)廣泛。

　　可將LED芯片按發(fā)光強(qiáng)度分為普通亮度LED、高亮度LED和超高亮度LED，發(fā)光強(qiáng)度<10mcd為普通亮度，10mcd～100mcd間的為高亮度，達(dá)到或超過100mcd的稱超高亮度。普通亮度主要用于指示燈;高亮度用于特殊照明;而超高亮度則可以進(jìn)一步用于通用照明。

　　從發(fā)光效率看，LED有著前三代照明產(chǎn)品無法比擬的優(yōu)勢(shì)，LED理論上的發(fā)光效率可以達(dá)到400lm/w，目前量產(chǎn)的水平是70-90lm/w，實(shí)驗(yàn)室的水平是120lm/w左右。而前三代產(chǎn)品的發(fā)光效率分別是從8-80lm/w不等。發(fā)光效率越高也就意味著達(dá)到同樣照明效果的功率降低，其優(yōu)越性也就愈發(fā)體現(xiàn)。目前LED已經(jīng)從早期的指示燈發(fā)展到交通信號(hào)燈、汽車車燈、背景光源、景觀照明、特種工作照明、軍事及其它應(yīng)用(玩具、禮品、輕工產(chǎn)品等)，一般照明已經(jīng)開始起步。

　　各國紛紛加緊推進(jìn)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　日本于1998年率先實(shí)施21世紀(jì)照明計(jì)劃，并在2006年完成用白光發(fā)光二極管照明替代50%的傳統(tǒng)照明。目前日本正計(jì)劃到2010年實(shí)現(xiàn)LED的發(fā)光效率達(dá)到120lm/w。08年4月日本政府呼吁力爭(zhēng)到2012年為止，全面實(shí)現(xiàn)由白熾燈向熒光燈的轉(zhuǎn)換。

　　美國半導(dǎo)體照明國家研究項(xiàng)目由美國能源部制定，計(jì)劃用10年時(shí)間，投資5億美元開發(fā)半導(dǎo)體照明，目的是為了使美國在未來照明光源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，領(lǐng)先于日本、歐洲及韓國等競(jìng)爭(zhēng)者。計(jì)劃的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是，2002年20lm/w，2007年75lm/w，2012年150lm/w。預(yù)計(jì)到2010年，55%的白熾燈和熒光燈被半導(dǎo)體燈取代;到2025年，固態(tài)照明光源的使用將使照明用電減少一半，每年節(jié)電額達(dá)350億美元。

　　今年歐盟春季首腦會(huì)議上就達(dá)成協(xié)議，決定歐盟各國將逐步用節(jié)能燈取代白熾燈;歐盟各國也擬通過立法從2009年開始禁止生產(chǎn)白熾燈泡。歐盟成員國能源部長要求歐盟委員會(huì)在08年底前制訂計(jì)劃，從2010年起禁止在歐盟銷售包括白熾燈在內(nèi)的高耗能家用照明設(shè)備。

　　阿根廷今年12日簽署法案，決定從2011年起徹底禁止普通燈泡的使用。新西蘭能源部07年表示，將從2009年開始，禁止使用白熱燈泡。此外韓國、中國也啟動(dòng)了國家半導(dǎo)體照明工程。

　　二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析：歐美日掌控高端產(chǎn)品

　　LED產(chǎn)業(yè)分為上、中、下游，上游是外延片生長、中游是芯片生產(chǎn)、下游是指封裝業(yè)。其中上游外延片生產(chǎn)的技術(shù)含量最高，投資也大，其次是中游芯片，下游封裝行業(yè)低端進(jìn)入容易，但事實(shí)上，目前封裝對(duì)于高亮度芯片的散熱、發(fā)光提出了更高的要求，技術(shù)上的要求和重要性也越來越高。行業(yè)呈現(xiàn)出上中游企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，而下游企業(yè)眾多的金字塔形態(tài)。

　　從全球看LED的主導(dǎo)廠商是日本的日亞化學(xué)(Nichia)和豐田合成(ToyodaGosei)、美國的Cree以及歐洲的PhilipsLumileds和歐司朗(Osram)五大廠商。他們無一例外都在上游擁有強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)能，從收入看，目前日本是全球最大的LED生產(chǎn)地，約占一半的市場(chǎng)份額，其主要廠商為日亞公司和豐田合成公司。其中日亞公司為全球最大的LED生產(chǎn)商，專長生產(chǎn)熒光粉和各種顏色的LED，年銷售收入超過10億美元，是全球INGANLED的領(lǐng)導(dǎo)者，以生產(chǎn)高亮度白光LED和大功率LED著稱。豐田合成從1986年開始LED的研究和開發(fā)，1991年成功開發(fā)出世界第一個(gè)氮化鎵的藍(lán)光LED，掃除了實(shí)現(xiàn)白光LED的最后障礙。目前主要生產(chǎn)應(yīng)用于移動(dòng)手機(jī)的LED產(chǎn)品，高亮度LED年銷售收入超過2.74億美元。

　　臺(tái)灣在全球市場(chǎng)份額中排名第二，其LED技術(shù)含量與日本、歐美的主要企業(yè)相比還存在一定距離。臺(tái)灣地區(qū)LED產(chǎn)業(yè)是典型的下游切入模式，即通過二十多年下游封裝領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)積累，逐步延伸拓展到上游/中游的外延片/芯片領(lǐng)域。目前上游已有多家較有實(shí)力的外延片廠商，其中最大的是晶元(Epistar)(06年整合另外兩家小廠元砷、連勇而壯大)，07年銷售收入102億新臺(tái)幣，合25億人民幣。

　　歐美也是LED的傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，其主要廠商是CREE和PhilipsLumileds。美國Cree雖然是新興照明企業(yè)，但以其技術(shù)先進(jìn)

　　性成為LED照明產(chǎn)業(yè)的先鋒代表。2008年3月，Cree完成對(duì)元老級(jí)廠商LEDLightingFixtureInc公司的收購，使其在產(chǎn)品豐富性及技術(shù)先進(jìn)性上得到進(jìn)一步加強(qiáng)。2008財(cái)年CREE的銷售收入達(dá)到5億美元。PhilipsLumiledsLighting目前是飛利浦的全資子公司，總部設(shè)在加州圣何塞，是世界領(lǐng)先的高功率LED的制造商，同時(shí)也是為日常用途，包括汽車照明、照相機(jī)閃光燈、LCD顯示器和電視、便攜照明、投影和普通照明等領(lǐng)域，開發(fā)固態(tài)照明解決方案的開創(chuàng)者。

　　我國大陸地區(qū)LED起步較晚，也從下游封裝做起，逐步進(jìn)入上游外延片生產(chǎn)。特別是在2000開始加大了對(duì)高亮度四元芯片和GaN芯片的投資。隨著廈門三安、大連路美等一批高亮度芯片生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能釋放，國內(nèi)高亮度芯片產(chǎn)量出現(xiàn)井噴式增長。在經(jīng)歷了2003年-2005年產(chǎn)量增長率過100%的快速增長期后，2006年高亮度芯片產(chǎn)量繼續(xù)保持過100%的增長速度，增長率達(dá)到101.4%，芯片產(chǎn)值增長率也達(dá)到45.0%。目前廈門三安、北京同方股份的清芯、深圳世紀(jì)晶源和江西晶能光電都在量產(chǎn)或投資擴(kuò)產(chǎn)。

　　核心專利是五大廠商維持統(tǒng)治地位的利器

　　五大廠商對(duì)LED的影響不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品和收入上，更重要的是對(duì)技術(shù)的壟斷。據(jù)統(tǒng)計(jì)LED50%以上的核心專利都掌握在五大廠商手中。不過早期日亞在專利方面又有優(yōu)勢(shì)，2002年以前，日亞憑借1991年至2001年間取得的74件基本專利，涵蓋了LED結(jié)構(gòu)、外延、芯片、封裝的制造全過程技術(shù)及熒光粉等相關(guān)原材料，在LED領(lǐng)域具有絕對(duì)壟斷地位。這個(gè)時(shí)期，日亞主要依靠構(gòu)建專利壁壘及專利訴訟阻止其它廠商進(jìn)入市場(chǎng)與其競(jìng)爭(zhēng)，以獲取高額的獨(dú)占市場(chǎng)利益。

　　CMPConsulting曾經(jīng)對(duì)1992年至2003年6月間美國、歐洲和日本GaN基LED專利共計(jì)14609件進(jìn)行研究，并對(duì)其中最重要的1038件專利加以分析，最后將有系列性的專利歸合為一，共得到235件本領(lǐng)域得核心專利。

　　運(yùn)用專利聯(lián)盟

　　隨著Osram、豐田合成、Cree、Lumileds等公司在LED領(lǐng)域擁有的專利數(shù)不斷增加，2001年起專利訴訟的方式已經(jīng)開始損及自身。使其不得不更改專利授權(quán)的態(tài)度，分別與上述公司達(dá)成了專利和解和授權(quán)協(xié)議，形成所謂專利聯(lián)盟。

　　但對(duì)外，一旦有新型企業(yè)威脅到各自利益，專利訴訟會(huì)隨即發(fā)生。

　　例如：2008年5月日亞在英國控告韓國首爾半導(dǎo)體及其產(chǎn)品銷售商侵犯了日亞專利權(quán)。其實(shí)此前日亞分別于2006年和2007年于美國、日本及韓國就相同專利控告首爾半導(dǎo)體侵權(quán)。而去年臺(tái)灣廠商晶元(Epistar)因被PhilipsLumileds控告侵權(quán)其擁有的718號(hào)專利而被美國國際貿(mào)易委員會(huì)(ITC)發(fā)出禁令，禁止晶元的OMA、MB和GB系列l(wèi)ed產(chǎn)品進(jìn)口到美國，連包含該LED封裝型LED產(chǎn)品及其組成的電路板都不能進(jìn)口到美國，導(dǎo)致晶元停產(chǎn)該類產(chǎn)品。

　　與此同時(shí)，隨著擁有核心專利的公司進(jìn)一步增多，五大廠商一方面揮舞專利大棒，另一方面又更加積極地通過專利授權(quán)擴(kuò)大自身在LED市場(chǎng)的影響力，并通過臺(tái)灣及韓國企業(yè)的授權(quán)代工來擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。

　　關(guān)鍵設(shè)備也由歐美和日本廠商提供

　　目前MOCVD設(shè)備制造商主要有兩家：分別是德國愛思強(qiáng)(AIXTRON)公司和美國VEECO公司。著名廠商英國THOMASSWAN公司已被AIXTRON收購。另一家美國公司EMCORE則在2003年被VEECO收購。AIXTRON公司(含THOMASSWAN公司)大約占60%的國際市場(chǎng)份額，累計(jì)銷售超過1000臺(tái)，而VEECO公司占約30%。其他廠家主要包括日本酸素(NIPPONSanso)和日新電機(jī)(NissinElectric)等，其市場(chǎng)基本限于日本國內(nèi)。此外，日亞公司和豐田合成的設(shè)備主要是自己研發(fā)，其GaN-MOCVD設(shè)備不在市場(chǎng)上銷售，僅供自用。如果按生產(chǎn)能力計(jì)算，2006年GaN-MOCVD設(shè)備在全球市場(chǎng)的主要分布為：中國臺(tái)灣地區(qū)48%，美國15%，日本15%，韓國11%，中國大陸7%，歐盟4%。值得慶幸的是MOCVD的主要廠商雖然為歐美，但最大的兩家AIXTRON和VEECO都是單純?cè)O(shè)備制造商，不會(huì)對(duì)新進(jìn)入廠商構(gòu)成進(jìn)入障礙。

　　三、傳統(tǒng)需求放緩，09年大尺寸背光應(yīng)用正式啟動(dòng)支撐增長

　　07年普通亮度LED所占比例約為30%，隨著高亮度LED的增長，這一比例還會(huì)繼續(xù)降低，未來LED的成長主要體現(xiàn)在高亮度(包括超高亮度)LED的增長。

　　從2006年的數(shù)據(jù)看，移動(dòng)產(chǎn)品是高亮度LED的最主要運(yùn)用領(lǐng)域，此外顯示屏和汽車及照明都是主要運(yùn)用。未來三年主要傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域增長趨于平穩(wěn)，而LED顯示屏、LED在NB及TV背光應(yīng)用將是高增長率的明星應(yīng)用。

　　傳統(tǒng)運(yùn)用領(lǐng)域增長趨于平穩(wěn)，部分領(lǐng)域仍將增長迅速

　　1、移動(dòng)產(chǎn)品應(yīng)用預(yù)計(jì)未來平穩(wěn)增長

　　移動(dòng)產(chǎn)品(手機(jī)、PDA、相機(jī))是目前高亮度LED最大的應(yīng)用領(lǐng)域，2006全部移動(dòng)產(chǎn)品LED應(yīng)用市場(chǎng)合計(jì)占比為47%。這部分的需求受到手機(jī)、PDA、數(shù)碼相機(jī)增長放緩的影響，預(yù)計(jì)未來增長會(huì)將對(duì)平穩(wěn)，未來兩年需求增速為10%左右。

　　2、景觀照明仍有成長空間

　　LED景觀照明除了節(jié)能環(huán)保外，還有色彩豐富多變、體積小巧、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、設(shè)計(jì)靈活等獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，可以實(shí)現(xiàn)照明方式的個(gè)性設(shè)計(jì)，使室內(nèi)裝潢和城市景觀充分體現(xiàn)人的性格和城市的品味。傳統(tǒng)景觀照明燈耗電大而且有一定輻射，將逐步被LED替代。2007年中國LED建筑景觀照明占全球LED景觀照明市場(chǎng)達(dá)到4成，說明中國已經(jīng)在這一方面走在了世界前列，同時(shí)也表面全球的LED景觀照明市場(chǎng)仍然有較大發(fā)展空間，預(yù)計(jì)未來增速為15%左右。

　　3、交通信號(hào)燈預(yù)計(jì)未來增速放緩

　　目前LED交通燈的發(fā)光效率達(dá)到傳統(tǒng)交通燈的十倍，可以節(jié)約90%的能源。此外，交通燈要經(jīng)受卡車經(jīng)過時(shí)的震動(dòng)沖擊，還要頻繁的開關(guān)啟動(dòng)，交通燈使用傳統(tǒng)燈炮。隨著LED在交通信號(hào)領(lǐng)域的逐步普及，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域?qū)⒃鲩L將放緩，未來增速在10%左右。

　　4、大型LED顯示屏有望快速增長

　　我們認(rèn)為大型LED顯示屏是傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域中成長最快的領(lǐng)域。其主要原因是隨著LED色彩表現(xiàn)力和亮度的提高，大型LED全彩顯示屏的顯示能力和顯示效果已經(jīng)今非昔比，這一點(diǎn)可以從我們身邊正逐步出現(xiàn)的新型LED顯示屏可以看出。目前LED戶外全彩顯示屏的視覺效果已經(jīng)可以用震撼來形容，而且省電、壽命長、模塊化易于維護(hù)。

　　我們認(rèn)為該類顯示屏未來會(huì)大量出現(xiàn)在機(jī)場(chǎng)、車站、圖書館、體育館和各大城市的商業(yè)中心作為的大型顯示之用;而且該類產(chǎn)品還會(huì)在商業(yè)廣告上獲得極大的運(yùn)用。一種是建筑物屋頂廣告牌，另一種是機(jī)場(chǎng)沿線的大型廣告牌，都可以改頭換面為LED顯示屏，如果配合太陽能電池和無線控制裝置，這樣的廣告牌甚至可以以分眾傳媒的播出形式出現(xiàn)，發(fā)布內(nèi)容隨時(shí)可以調(diào)整，改變以往該類廣告牌內(nèi)容不宜更新的缺點(diǎn)，大大提高廣告投放量和投放效率。

　　而且目前LED全彩顯示屏的特點(diǎn)是面積大，以前顯示屏面積一般在幾十平米，而目前新出現(xiàn)的顯示屏面積常常在100平米以上，一般戶外每平方米LED的用量在10000粒。目前國家為打動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，對(duì)LED顯示屏需求也是有效的促進(jìn)，我們LED顯示屏未來三年的復(fù)合增長率會(huì)超過25%。

　　4、汽車應(yīng)用運(yùn)用不斷深入

　　與傳統(tǒng)車燈光源比較，LED的優(yōu)勢(shì)如下：壽命長，免維護(hù)，理論上不用再更換燈具。(2)節(jié)能，比同等亮度的白熾燈節(jié)能至少在一半以上。(3)亮燈響應(yīng)速度快。普通自熾燈燈泡的啟動(dòng)時(shí)間一般為100-300ms，而LED通常不足70ms。可降低制動(dòng)距離4～7m，可降低汽車追尾事故發(fā)生率5%。(4)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，擾震動(dòng)和耐沖擊性能強(qiáng)。(5)體積小，設(shè)計(jì)靈活性大，可以隨意變換燈具模式，適用各種造型的汽車。(6)LED的冷光特性，使燈具不會(huì)因長期受熱而變形，提高燈具的壽命。(7)受電壓變換的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于普通燈泡，而且易于控制。

　　汽車LCD儀表面板背光源和剎車燈是最早采用LED的部分，目前轉(zhuǎn)向燈、霧燈、尾燈、牌照燈、閱讀燈等也逐漸采用了LED，下一目標(biāo)是最核心的前照燈。在汽車照明系統(tǒng)中的應(yīng)用是LED產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要的增長點(diǎn)，未來有望保持18%左右的增長。

　　綜合看來，雖然傳統(tǒng)領(lǐng)域中也有不少增長快速的應(yīng)用領(lǐng)域，但由于目前占比例最大的移動(dòng)設(shè)備領(lǐng)域增長速度放緩，這部分的總體的復(fù)合增長率會(huì)在12.5%。

　　大尺寸LCD背光源用LED是未來幾年市場(chǎng)重點(diǎn)的增長動(dòng)力。

　　1、LED作為背光源優(yōu)勢(shì)明顯

　　LED作為LCD的背光源，與傳統(tǒng)背光技術(shù)相比，除了省電之外優(yōu)勢(shì)外，還有很多獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)：1)LED的使用壽命可長達(dá)10萬小時(shí)，大大延長了液晶電視的使用壽命;2)LED背光源有更好的色域，色彩還原好;3)亮度調(diào)整范圍大;4)LED背光可以靈活調(diào)整發(fā)光頻率，而且頻率大大高于CCFL，因此能完美地呈現(xiàn)運(yùn)動(dòng)畫面;5)紅綠藍(lán)3色獨(dú)立發(fā)光，很容易實(shí)時(shí)色彩管理;6)可以調(diào)整的背光白平衡，同時(shí)保證整體對(duì)比度，而且不會(huì)犧牲亮度和對(duì)比度;7)具有很好的亮度均勻性，所需的輔助光學(xué)組件更簡(jiǎn)單，屏幕亮度均勻性更為出色;8)供電模塊的設(shè)計(jì)也頗為簡(jiǎn)單，使用5～24V的低壓電源，十分安全;9)LED光源沒有任何射線產(chǎn)生，也沒有水銀之類的有毒物質(zhì)，綠色環(huán)保。10)抗震性能很出色。

　　上述數(shù)據(jù)測(cè)試于2007年8月以前，隨著LED發(fā)光效率、亮度的提高，背光用LED數(shù)量減少，目前功率已經(jīng)低于CCFL背光。最新的數(shù)據(jù)顯示LED背光筆記本比CCFL背光筆記本功耗低40%，可延長電池續(xù)航時(shí)間1-1.5倍。由于電池的正常充放電次數(shù)是500次，這樣續(xù)航時(shí)間提高也變相減少了電池充放電次數(shù)，相當(dāng)于延長了電池壽命。厚度方面目前LED背光筆記本的厚度也已經(jīng)取得優(yōu)勢(shì)，以13.3英寸白光LED筆記本面板為例，厚度可以薄40%，重量可以輕20%。

　　2、受下游筆記本廠商銷售策略影響08年LED普及未達(dá)預(yù)期

　　LED在各方面都優(yōu)于CCFL，但其價(jià)格高于后者。RGBLED背光比CCFL背光筆記本面板貴50至80美元;白光LED價(jià)格比CCFL高出不到25美元，但白光LED對(duì)CCFL優(yōu)勢(shì)會(huì)打折扣。目前市面上已經(jīng)有多款LED背光屏筆記本電腦，業(yè)內(nèi)曾經(jīng)預(yù)期08年LED背光板會(huì)在NB中大行其道，不過由于下游整機(jī)廠商08年仍然把LED應(yīng)用作為高端機(jī)型使用，其價(jià)格與普通筆記本的差額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過使用LED背光源增加的成本。

　　因此，下游筆記本的銷售策略直接影響了LED在筆記本中的滲透率，07年大約是3%，08年現(xiàn)在估計(jì)是6%-8%。但這一狀況有望在09年以后獲得改觀。原因一方面是LED背光的不斷成熟和下游筆記本電腦廠商已經(jīng)開始改變銷售策略。

　　3、筆記本廠商銷售策略09年明顯變化，促進(jìn)LED背光普及

　　戴爾今年9月表示，其15英寸LED背光液晶屏在最大亮度情況下比傳統(tǒng)的CCFL背光節(jié)能43%。同時(shí)宣布，在未來12個(gè)月內(nèi)，戴爾新款筆記本將全線換裝LED背光液晶屏幕。從今年12月15日起，三分之二的戴爾LatitudeE系列商務(wù)筆記本都會(huì)把LED背光技術(shù)作為標(biāo)配，包括LatitudeE4200、E4300、E6400、E6400ATG和E6500，以及移動(dòng)工作站系列的PrecisionM2400、M4400。除商務(wù)系列外，戴爾預(yù)計(jì)其全球筆記本總出貨量的80%將在2009年底前實(shí)現(xiàn)標(biāo)配LED背光，2010年達(dá)到100%。

　　戴爾的這一舉措表面LED已經(jīng)不在作為概念機(jī)型或者說時(shí)尚機(jī)型，而是作為標(biāo)準(zhǔn)配置，其價(jià)格策略必然不再采取高端策略。戴爾作為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)廠商之一，其他公司必然跟進(jìn)。因此09年LED在筆記本的滲透率有望達(dá)到20%以上。07年全球筆記本出貨1.09億臺(tái)，假定08年增長15%，09年增長10%，則09年筆記本出貨1.4億臺(tái)，其中將有2800萬臺(tái)使用LED，對(duì)LED的需求量是70.3億粒。

　　4、液晶電視和臺(tái)式電腦顯示器為LED的大尺寸面板應(yīng)用助力

　　液晶電視方面，根據(jù)iSupply在2007年底的統(tǒng)計(jì)07年LED背光源液晶電視的出貨量是100萬臺(tái)，而07年液晶電視的出貨量是7800萬臺(tái)，滲透率不到2%。隨著LED技術(shù)的進(jìn)步和成本的下降，預(yù)計(jì)未來滲透率會(huì)不斷提高。Displaybank最近預(yù)測(cè)2010年液晶電視的LED滲透率將達(dá)到6.4%，2011年和2012年出貨量有望達(dá)到2500萬和5000萬臺(tái)。我們認(rèn)為Displaybank對(duì)2010年滲透率的估計(jì)過于保守，我們認(rèn)為滲透率在9%。

　　臺(tái)式電腦顯示器方面雖然LED替代的要求不像筆記本電腦那樣迫切，但是LED所帶來的更完美的畫質(zhì)體驗(yàn)對(duì)消費(fèi)者將是很大的誘惑，隨著LED成本的不斷降低，其滲透率必然逐步提高。

　　通用照明：未來需求最大的潛在市場(chǎng)

　　通用照明指家庭、企業(yè)和公共場(chǎng)所的內(nèi)部和外部照明。它是未來LED最大市場(chǎng)，LED照明將逐步取代白熾燈和熒光燈。由于目前白光LED的發(fā)光效率還有待進(jìn)一步提高，而且成本很高，因此在通用照明市場(chǎng)的滲透率微不足道，主要應(yīng)用于手電筒、臺(tái)燈、礦燈等產(chǎn)品。LED發(fā)光效率達(dá)到100LM/w時(shí)，對(duì)通用照明市場(chǎng)的替代將正式啟動(dòng)。我們估計(jì)這一市場(chǎng)會(huì)在2010年以后到來。

　　不過從最新進(jìn)展看，路燈可能是LED在通用照明中最先取得戰(zhàn)果的領(lǐng)域。LED路燈最大優(yōu)勢(shì)在于省電，如果將全國二級(jí)以上公路全部換成該公司生產(chǎn)的LED路燈，一年可節(jié)省耗電量近50億千瓦時(shí)。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐盟27國會(huì)員國總計(jì)有路燈約6500萬盞以上。美國路燈數(shù)約4500萬盞是世界上最多路燈國家，中國路燈數(shù)估計(jì)為1800萬盞甚至更高，日本約為1200萬盞，估計(jì)全球路燈數(shù)量在2億座。

　　路燈對(duì)MOCVD機(jī)臺(tái)需求的推動(dòng)作用是有限，真正能夠推動(dòng)MOCVD需求的還是通用照明。根據(jù)德國世界人口基金會(huì)(DSW)估算，全球的總?cè)丝跀?shù)2006年底將近六十六億人，預(yù)計(jì)2012年后可望超過七十億人。如果全球?qū)νㄓ谜彰鞯男枨蟀慈司褂脽襞?5盞計(jì)算，全球?qū)νㄓ谜彰鞯男枨罂偭课磥韺⑦_(dá)到1050億只，以21片機(jī)、每臺(tái)每年2.5萬片，每片0.5萬片計(jì)算相當(dāng)于840臺(tái)機(jī)臺(tái)產(chǎn)能。不過這種大規(guī)模的需求估計(jì)會(huì)在2010年以后出現(xiàn)，如果分?jǐn)偟?年完成普及，則每年須有增加105臺(tái)MOCVD機(jī)，這種擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模LED行業(yè)是完全可以從容應(yīng)對(duì)的。

　　根據(jù)iSuppli公司的預(yù)測(cè)，2006-2012年的年復(fù)合增長率約為14.6%，到2012年將達(dá)到123億美元。上述數(shù)字包括標(biāo)準(zhǔn)亮度、高亮度(HB)和超高亮度(UHB)LED。2007年全球高亮度LED市場(chǎng)規(guī)模約為46億美元，iSupply預(yù)測(cè)2011年高亮度市場(chǎng)規(guī)模則將增長1倍達(dá)到92億美元。iSuppli同時(shí)預(yù)期增長中的相當(dāng)大一部分將來自用于超高亮度和高亮度LED。到2012年，超高亮度LED將占總體LED營業(yè)額的31%左右，遠(yuǎn)高于2005年時(shí)的4%。

　　上述數(shù)據(jù)發(fā)布于2007年，08年世界經(jīng)濟(jì)形式發(fā)生重大變化，但根據(jù)臺(tái)灣拓墣產(chǎn)業(yè)研究所今年11月的最新預(yù)測(cè)，全球LED產(chǎn)值未來三年的增長仍然值得期待。因此，我們可以得出結(jié)論未來幾年雖然全球經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)經(jīng)歷低迷，但LED行業(yè)是穩(wěn)定增長的避風(fēng)港。

　　四、行業(yè)供給分析：大尺寸背光未達(dá)預(yù)期導(dǎo)致暫時(shí)產(chǎn)能過剩

　　臺(tái)灣大幅擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能過剩

　　就我們目前了解的情況看，全球主要生產(chǎn)商，都在擴(kuò)充產(chǎn)能。既包括五大領(lǐng)導(dǎo)廠商，也包括新興的中小廠商，還有一些新進(jìn)入者。從擴(kuò)產(chǎn)的區(qū)域看，擴(kuò)產(chǎn)區(qū)域主要集中在亞太地區(qū)?？梢詮腁IXTRON2008年1-9月的季報(bào)中看到公司在亞洲的銷售收入分別占全部收入的88%，亞洲地區(qū)已經(jīng)成為LED外延片的主要擴(kuò)產(chǎn)地。其中尤其以臺(tái)灣和大陸企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)為主，其中值得一提的是臺(tái)灣大尺寸液晶面板廠商友達(dá)和奇美也加入了戰(zhàn)局。

　　奇美電下屬的奇力光電一廠MOCVD裝機(jī)量高達(dá)46部，08年底會(huì)完成其中30臺(tái)安裝，估計(jì)09年底年底全部裝設(shè)完畢。目前已經(jīng)開始規(guī)劃興建LED二廠，未來合計(jì)廠產(chǎn)能可望達(dá)到100臺(tái)MOCVD。這種規(guī)模甚至超過了大多數(shù)LED專業(yè)廠商。此外，上半年友達(dá)出資15億臺(tái)幣投資隆達(dá)以介入LED上游外延片和芯片生產(chǎn)。友達(dá)、奇美是LCD面板大廠，投資LED條件可謂得天獨(dú)厚。但對(duì)于現(xiàn)有的廠商而言，卻不算好消息，因?yàn)?，大家最為看好的大尺寸面板蛋糕，已?jīng)被切去相當(dāng)部分。

　　大陸方面，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)2007年我國大陸地區(qū)的MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)量為55臺(tái)，到2008年底將達(dá)到87臺(tái)，增長58%。而且由于其中一些廠商的設(shè)備08年主要是安裝調(diào)試，以及工藝上的摸索，產(chǎn)能的真正的釋放將會(huì)在09年。這其中三安光電擴(kuò)產(chǎn)的3臺(tái)在下半年安裝調(diào)試(另規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)15臺(tái)MOCVD);同方股份新增15臺(tái)MOCVD(相當(dāng)于4臺(tái)21片機(jī))年底開始調(diào)試;晶能光電雖然5月份量產(chǎn)，但估計(jì)真正放量會(huì)在09年;世紀(jì)晶源新增4臺(tái)MOCVD，包括一套42x2英寸AIX2800G4HT、兩套49x2英寸AIX2600G3和一套24x2英寸AIX2600G3，如果以21片機(jī)計(jì)算，相當(dāng)于增加8臺(tái)，但真正量產(chǎn)也要到2009年。

　　可見到08年底上述兩地區(qū)的MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)已經(jīng)較07年增加了126臺(tái)。

　　臺(tái)灣及大陸地區(qū)09年需較07年增加139.3臺(tái)MOCVD機(jī)

　　根據(jù)我們?cè)谏险滦枨蠓治鲋杏?jì)算得出的結(jié)論，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域需求的復(fù)合增長率大約是12.5%，09年當(dāng)較07年增長25%，以臺(tái)灣和大陸地區(qū)機(jī)臺(tái)總數(shù)365臺(tái)計(jì)算，09年較07年需新增機(jī)臺(tái)數(shù)91.3臺(tái)。2007年用以滿足大尺寸液晶面板對(duì)LED需求的MOCVD機(jī)臺(tái)的數(shù)量是16.3臺(tái)，08年的需求量為31.5臺(tái)，需求增長為15.2臺(tái)，09年64.2臺(tái)，再增長32.9臺(tái)(該數(shù)據(jù)是假定外延片尺寸為2英寸，LED芯片尺寸大致為14mil*14mil，MOCVD一次投片量21片，每月100爐，計(jì)算出的機(jī)臺(tái)需求量)。大尺寸背光對(duì)MOCVD機(jī)臺(tái)的需求09年比07年增長48臺(tái)。上述傳統(tǒng)領(lǐng)域和大尺寸背光領(lǐng)域合計(jì)需增加機(jī)臺(tái)139.3臺(tái)。

　　由于新增的126臺(tái)MOCVD機(jī)臺(tái)在08年底就位，09年還會(huì)有新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施，因此，從上述兩個(gè)地區(qū)看，以目前的擴(kuò)產(chǎn)水平及計(jì)劃看，09年供應(yīng)完全可以滿足包括大尺寸背光面板在內(nèi)的需求增長。

　　從臺(tái)灣地區(qū)2008年三季度產(chǎn)能利用率下滑也可以佐證上述關(guān)點(diǎn)：三季度臺(tái)灣地區(qū)LED行業(yè)產(chǎn)能利用率降至約80%，考慮到2008年總數(shù)中部分新機(jī)臺(tái)處于安裝調(diào)試中，正常量產(chǎn)的機(jī)臺(tái)數(shù)量為350臺(tái)，則閑置的產(chǎn)能相當(dāng)于70臺(tái)。產(chǎn)能利用率的下降主要是因?yàn)長ED大尺寸背光源滲透率未達(dá)預(yù)期，因此，這一產(chǎn)能過剩主要來自于大尺寸背光領(lǐng)域。根據(jù)我們表的計(jì)算，大尺寸背光對(duì)09年機(jī)臺(tái)需求的拉動(dòng)為32.9臺(tái)，上述70臺(tái)的閑置產(chǎn)能也可滿足09年的需求之用。

　　如果從最大的MOCVD廠商AIXTRON的收入推測(cè)全球產(chǎn)能增長的話，從下表看出2007年全球用于生產(chǎn)的MOCVD機(jī)臺(tái)增長了100臺(tái)，2008年前三季度則達(dá)到126臺(tái)。考慮到廠商出貨到外延片廠商形成產(chǎn)能會(huì)有半年到1年的滯后，從07年下半年到09年下半年全球用于生產(chǎn)的MOCVD機(jī)臺(tái)增長量達(dá)到226臺(tái)。這一數(shù)據(jù)同我們上面得出的數(shù)據(jù)基本一致。

　　因此，我們可以得出以下結(jié)論：由于07年以來MOCVD機(jī)臺(tái)明顯增加，而LED的需求未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致了08年LED的產(chǎn)能過剩，隨著新機(jī)臺(tái)逐步量產(chǎn)，即便考慮到大尺寸背光源的需求09年LED的供求關(guān)系不會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。行業(yè)內(nèi)已經(jīng)通過消減擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃來調(diào)節(jié)產(chǎn)能增速，因此我們預(yù)期未來幾年將保持供求關(guān)系基本平衡。

　　技術(shù)進(jìn)步對(duì)供給提升的促進(jìn)不可忽略

　　我們認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步會(huì)提高行業(yè)的供給能力，同樣的設(shè)備會(huì)因?yàn)楣に嚨奶嵘图夹g(shù)的進(jìn)步，產(chǎn)出效率提高，比如，從21片提升到更多片產(chǎn)出，或者提高生長速度，提高產(chǎn)出。此外，隨著LED發(fā)光效率的提升，同樣產(chǎn)品的尺寸規(guī)格在縮小，使得每片外延片的芯片產(chǎn)出提高。此外，外延片尺寸的提升對(duì)于產(chǎn)能的提高也是倍增的關(guān)系，目前主流的外延片尺寸是兩英寸，但是業(yè)界正在開發(fā)更大尺寸的外延片，也已經(jīng)有4英寸的產(chǎn)品用于生產(chǎn)。技術(shù)的進(jìn)步對(duì)于產(chǎn)能是正面的影響，行業(yè)未來出現(xiàn)產(chǎn)能緊張的可能性在降低。

　　五、國內(nèi)的廣闊市場(chǎng)和低成本優(yōu)勢(shì)給內(nèi)資企業(yè)發(fā)展空間

　　國內(nèi)市場(chǎng)廣闊，降低了因出口帶來的專利訴訟風(fēng)險(xiǎn)外國主要LED廠商通過把持專利，必然對(duì)各自主要銷售區(qū)域嚴(yán)加看管，一旦有新興廠商在該地區(qū)大批出貨必然導(dǎo)致專利訴訟。不過好在中國是下游各類運(yùn)用產(chǎn)品的主要生產(chǎn)基地，產(chǎn)品不必直接出口，國內(nèi)就可以消化，降低了遭遇專利訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。此外，國內(nèi)自主技術(shù)的研發(fā)和專利的取得，對(duì)于和大廠進(jìn)行反訴、談判增加了籌碼。根據(jù)CSA的數(shù)據(jù)，2007年我國LED的封裝量是820億，考慮到08年20%的增長，08年國內(nèi)封裝業(yè)對(duì)芯片的需求量可以達(dá)到近1000億，而目前國內(nèi)芯片產(chǎn)能大約是400億粒，芯片自給率尚不到50%。

　　大陸企業(yè)成本低是重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　目前從市場(chǎng)價(jià)格看，歐美日產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的價(jià)格高，適于高端使用，比如奧運(yùn)水立方使用的是CREE的產(chǎn)品。臺(tái)灣廠商產(chǎn)品略遜于歐美日，通過價(jià)格優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)奪其市場(chǎng)份額。而大陸廠商產(chǎn)品性能又較臺(tái)灣為低，但價(jià)格上優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)份額也在提高。未來這種行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)還將繼續(xù)，而大陸企業(yè)通過研發(fā)投入，產(chǎn)品正在上行，成本卻仍將保持優(yōu)勢(shì)。歐美日最佳的策略是到大陸建立生產(chǎn)基地，但是由于害怕技術(shù)外泄，目前還沒有進(jìn)入大陸設(shè)廠的舉動(dòng)，而臺(tái)資受政策限制，暫時(shí)也無法大陸設(shè)廠，因此，中國大陸廠商的短板在加長，而其他廠商的短板暫時(shí)無法提升。這種態(tài)勢(shì)對(duì)大陸廠商相當(dāng)有利。

　　六、結(jié)論及投資建議

　　LED行業(yè)正處在需求不斷增長的上升期，08年大尺寸LCD背光源運(yùn)用低于預(yù)期，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩。業(yè)內(nèi)預(yù)期的LED背光運(yùn)用09年啟動(dòng)在即，不過從當(dāng)前產(chǎn)能以及在擴(kuò)建中的產(chǎn)能看，09年LED短缺情況仍然不會(huì)出現(xiàn)。隨著LED生產(chǎn)技術(shù)的不斷穩(wěn)定成熟，未來的擴(kuò)產(chǎn)更加容易，大規(guī)模的供不應(yīng)求較難出現(xiàn)。

　　我們給予LED行業(yè)中性的投資評(píng)級(jí)。