內(nèi)容摘要:

行業(yè)進入壁壘高,公司優(yōu)勢明顯。公司作為國內(nèi)為數(shù)不多的IC 設計企業(yè),尤其在安全芯片市場占有率有明顯的優(yōu)勢,其市場先行優(yōu)勢及本身作為IC 設計企業(yè)的天然稀缺性已得到市場認可。

公司各項業(yè)務穩(wěn)步推進。積極拓展安全芯片的應用領域,保證其優(yōu)勢地位的同時,提升其增長空間;對于通信類芯片則是積極研發(fā)替代性產(chǎn)品,擴大其銷量的同時提升毛利率;而對于移動支付芯片,鑒于2.4G 的RF-SIM 方案技術水平和實現(xiàn)方式都占優(yōu),公司還是會對RF-SIM 芯片進行不斷的改進和研發(fā),靜觀事態(tài)的變化。

預測與估值。預計公司2010-2012年EPS 分別為1.48元,2.08元和3.00元,公司目前的股價是151.32元(2010-6-2),相當于10-12年102倍、73倍和50倍的動態(tài)市盈率,鑒于其市場稀缺性,我們給予其“增持”評級,建議逢低買入。