事件：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)70%-100%。雷曼光電公告10年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70%-100%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)3641萬元-4284萬元，我們預(yù)測(cè)公司10年凈利潤(rùn)在4023萬元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合我們的預(yù)期。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司利用自有資金積極擴(kuò)展產(chǎn)能，特別是SMD產(chǎn)品產(chǎn)能同比增長(zhǎng)超過600%，產(chǎn)品研發(fā)能力提升，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。



　　雷曼光電進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。雷曼光電多年來的在LED封裝技術(shù)上持續(xù)耕耘，在海外市場(chǎng)積極開拓，對(duì)品牌形象精心打造，多年來積蓄的力量在2010年終于迎來公司業(yè)績(jī)的爆發(fā)，公司已經(jīng)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，未來幾年公司業(yè)績(jī)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。



　　定位海外及中高端市場(chǎng)，盈利能力高于對(duì)手。公司始終立足于中高端LED封裝和應(yīng)用市場(chǎng)，積極開發(fā)海外發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，近三年綜合毛利率平均在39%以上，顯著高于行業(yè)平均水平和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。



　　LED器件、LED顯示屏、LED照明將成為公司發(fā)展三駕馬車。LED器件和LED顯示屏是公司主要業(yè)務(wù)也是近期主要增長(zhǎng)動(dòng)力，而隨著LED通用照明市場(chǎng)的啟動(dòng)，LED照明將成為公司長(zhǎng)期發(fā)展的動(dòng)力之源。



　　維持我們此前對(duì)公司2010-2012年全面攤薄后EPS0.60、1.19和1.64元的盈利預(yù)測(cè)不變，未來兩年復(fù)合增速65.33%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為72.0倍、36.2倍和26.3倍。給予公司2011年40倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)47.6元，給予“增持”評(píng)級(jí)。