報(bào)告要點(diǎn)

公司是專業(yè)生產(chǎn)和制造太陽能晶硅爐廠商，目前其核心產(chǎn)品為太陽能單晶硅生長爐，國內(nèi)市場份額第三名，約占到23%的比例，公司除了單晶硅生長爐以外，還擁有多晶硅爐和藍(lán)寶石爐業(yè)務(wù)。對于公司的發(fā)展看點(diǎn)，我們認(rèn)為可以描述為六個(gè)字“一穩(wěn)、二攻、三等”。

“一穩(wěn)”是指公司單晶硅爐業(yè)務(wù)，依靠優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)著市場份額，并且隨著幕投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)預(yù)期有進(jìn)一步的提升，而該行業(yè)對單價(jià)的控制權(quán)和公司對成本的強(qiáng)大控制力使得公司毛利穩(wěn)定，因此，是公司利潤穩(wěn)定增長的保障。

“二攻”是指公司的多晶爐業(yè)務(wù)。作為單晶爐的同心多元化產(chǎn)品，多晶硅鑄錠爐擁有更廣闊的市場空間，而目前該市場60%~70%的份額被國外廠商占領(lǐng)，進(jìn)口替代空間巨大。公司進(jìn)入該領(lǐng)域雖然較晚，但諸多有利因素可使其后發(fā)制人，也是公司近期的重點(diǎn)發(fā)展方向。

“三等”是指公司的藍(lán)寶石爐業(yè)務(wù)。公司考量自身核心競爭優(yōu)勢而尋找新的利潤增長點(diǎn)，公司在2010 年進(jìn)入LED 藍(lán)寶石長晶市場。隨著技術(shù)升級和低碳消費(fèi)理念的深入人心，LED 下游需求異常旺盛，推升上游需求。公司是國內(nèi)目前藍(lán)寶石長晶爐設(shè)備市場為數(shù)不多的量產(chǎn)并對外銷售的企業(yè)，從產(chǎn)能到技術(shù)都已就緒，唯一的就是等待國內(nèi)市場的爆發(fā)的“東風(fēng)”。一旦國內(nèi)市場啟動，公司將贏得爆發(fā)性增長的機(jī)遇。

在“一穩(wěn)，二攻，三等”的業(yè)務(wù)模式下，公司“據(jù)龍?zhí)?，搶地盤”，潛在的的訂單增長將使公司業(yè)績有超預(yù)期增長可能。我們預(yù)測公司2010 年-2012年EPS 為0.55，1.07 和1.55 元，目標(biāo)價(jià)40 元，給予“推薦”評級。