投資要點(diǎn)：

公司是國(guó)內(nèi)高亮度四元系紅、黃光LED 芯片行業(yè)領(lǐng)先者：公司高亮度四元系紅、黃光LED 芯片技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，部分達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈下游封裝和應(yīng)用企業(yè)有著較強(qiáng)的議價(jià)能力。

高亮度 LED 市場(chǎng)是未來(lái)全球LED 市場(chǎng)主要增長(zhǎng)動(dòng)力：2008 年全球高亮度LED 市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到51 億美元，占全部LED 產(chǎn)品的市場(chǎng)份額也由2001 年的40%增長(zhǎng)到2008年的80%以上。據(jù)Strategies Unlimited 分析，高亮度LED 市場(chǎng)是未來(lái)全球LED市場(chǎng)主要增長(zhǎng)動(dòng)力，2012 年高亮度LED 市場(chǎng)規(guī)模將到達(dá)114 億美元。

公司基本實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，未來(lái)增長(zhǎng)看產(chǎn)能擴(kuò)張：公司高亮度四元系紅、黃光LED芯片目前年產(chǎn)能約為240 億粒，只能滿(mǎn)足下游核心客戶(hù)50%需求，未來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依靠產(chǎn)能擴(kuò)張。

募投項(xiàng)目有助于公司突破產(chǎn)能瓶頸：公司原募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增高亮度四元系紅、黃光LED 芯片年產(chǎn)能約189 億粒；并且于2010 年8 月30 日，公司還公告將利用超募資金約5.5 億元進(jìn)行主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目主要設(shè)備為16 臺(tái)四元MOCVD 外延爐和相應(yīng)配套設(shè)備，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)高亮度四元系紅、黃光LED 芯片年產(chǎn)能為360億粒，其中包括60 億粒功率型四元系紅光LED 芯片。

我們預(yù)計(jì)公司 2010～2012 年EPS 分別為1.3 元、2.49 元和3.51 元。公司LED 芯片產(chǎn)能的及時(shí)擴(kuò)張，必將使得公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。以2011 年40 倍PE 計(jì)算，公司未來(lái)6－12 個(gè)月合理價(jià)格為99.6 元。