國內(nèi)LED貼片封裝領域先行者與技術(shù)領先者

公司目前是國內(nèi)三大SMD LED制造商之一。是LED行業(yè)中承擔國家科技支撐計劃的為數(shù)較少的幾家企業(yè)之一。

在
背光源與照明等LED等細分市場的主要供應商。公司2009年在照明市場占有率前三位,技術(shù)水平國內(nèi)領先;在增長最快的背光源LED領域,公司是國內(nèi)少數(shù)
幾家可批量提供電視背光源LED的企業(yè)之一,是國內(nèi)中大尺寸背光源領域最大的LED封裝企業(yè);在毛利率最高的汽車應用LED市場,公司是目前國內(nèi)品牌汽車
生產(chǎn)商的光電器件主流供應商。

擁有眾多知名客戶

公司向康佳、長虹、創(chuàng)維等液晶電視大廠供貨,并與康佳保持深入合作。公司為松下電器、AVAGO提供LED產(chǎn)品配套。2010年進入全球前三大電子元器件代理商安富利、大聯(lián)大的代理配送體系。

收
入、利潤和毛利率。2008-2010年,公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入10481.08萬元、18666.37萬元和26160.80萬元;凈利潤分別為
1737.98萬元、2199.15萬元和4399.31萬元,有一定成長性。過去三年綜合毛利率分別為32.56%、26.60%和30.98%,基本
穩(wěn)定。

募投項目分析

公司募集資金用于中大尺寸LCD背光源LED封裝技術(shù)改造、照明LED產(chǎn)品技術(shù)改造、LED封裝及產(chǎn)業(yè)化研發(fā)中心等3個項目。募投項目的實施有助于保持公司在照明LED、中大尺寸LCD背光源LED等細分市場的領先技術(shù)地位并突破目前的產(chǎn)能瓶頸。

盈利預測與投資建議

預計2011~2012年EPS分別為0.51元、0.67元,給予2011年20×至23×估值水平,對應10.18~11.71元之間,建議謹慎申購。

風險提示

新市場需求的啟動低于預期,LED封裝行業(yè)的其它公司持續(xù)擴大產(chǎn)能,競爭過度導致毛利率大幅度下降。