上市公司業(yè)績變臉歷來為A股痼疾。但隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板的高速擴容，IPO剛不久的次新股業(yè)績“變臉”的情況日甚——案例增多、幅度增大。

造成這一現(xiàn)象，表因是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的持續(xù)惡化；但深刻拷問的，乃是新股發(fā)行過程中，企業(yè)、保薦機構(gòu)、詢價機構(gòu)、研究機構(gòu)等各利益主體信披責任的缺失。最終，考驗的是制度設計者的公心與智慧。

據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，年初至今，共有53家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，目前均已發(fā)布半年度業(yè)績預告。其中13家預減，占四分之一。這13家業(yè)績下滑公司中，有8家是5月份之后上市的，即業(yè)績變臉公司中逾六成上市才短短兩個月。

這些公司中，最為惡劣的案例是珈偉股份，公司7月14日預告上半年凈利潤為240萬至340萬元，同比降94.12至95.85%。今年一季度，公司還盈利1800萬元，因此其二季度凈虧損約1500萬元。這樣的業(yè)績已不單單能用“滑坡”二字來形容。

由此上溯，珈偉股份實際是1月11日通過發(fā)審會，5月11日登陸創(chuàng)業(yè)板。據(jù)招股書披露，珈偉股份2011年上半年凈利潤為5780萬元，而全年凈利潤卻為5731.55萬元，下半年業(yè)績幾乎為零，已屬“帶傷”上市。

更惡劣的是，今年5月，不少券商捧場珈偉股份上市，預測其今年業(yè)績將在8000萬以上，如今均成一地雞毛。

A股IPO利益鏈上，從詢價、定價到掛牌，呈現(xiàn)于投資者面前的上市公司可能判若天壤——對業(yè)績風險搪塞失語的招股書、天花亂墜的保薦機構(gòu)詢價報告、盲從樂觀的券商研報、以及掛牌后上市公司快速變臉的財務報表。

對此，一方面，仍需加強對IPO市場的監(jiān)管與懲罰力度。

另一方面，更要正視經(jīng)濟周期、行業(yè)變化對企業(yè)業(yè)績的影響，繼續(xù)通過首發(fā)審核制度的改革，趨近IPO市場化的改革目標。

未來，面對行業(yè)蕭索、業(yè)績下滑的企業(yè)，若如實披露風險和業(yè)績，能否由市場“批準”上市？

在最近的保代培訓上，監(jiān)管層已表態(tài)：IPO審核核心是業(yè)績無明顯操縱跡象，只要符合發(fā)行條件即可。審核中，基本沒有因為盈利低而提請發(fā)審委關注的案例，關鍵是提高財務信息透明度；風險披露越深刻全面充分具體，通過可能性越高；不擔心業(yè)績波動的公司，反而非常擔心報告期內(nèi)高成長的公司。

記者 郭成林