投資要點(diǎn)

專業(yè)背光 LED 器件供應(yīng)商

公司是LED封裝器件供應(yīng)商，2011年88%營收來自于背光LED封裝器件，主要應(yīng)用于手機(jī)等中小尺寸消費(fèi)電子產(chǎn)品，另外公司逐漸進(jìn)入液晶電視等大尺寸背光領(lǐng)域。公司2010年和2011年實(shí)現(xiàn)營收2.4億、3億，其中背光LED器件占比84%、88%；綜合毛利率35%、36%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.65億、0.8億。

下游需求帶動(dòng)行業(yè)快速成長：

下游消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)諸如手機(jī)、筆電、電視等產(chǎn)品的增長和LED滲透率提升拉動(dòng)了背光LED器件的成長；而LED照明隨著光效提升、成本下降而加快普及速度，整體行業(yè)在未來三至五年將保持高速成長，預(yù)計(jì)背光、照明用LED起降需求量將保持25%以上的年增速。

優(yōu)質(zhì)客戶構(gòu)筑壁壘：

公司憑借行業(yè)先入優(yōu)勢(shì)、優(yōu)良的品質(zhì)保證、快速的服務(wù)響應(yīng)，在經(jīng)營數(shù)年之后，已經(jīng)擁有一批優(yōu)質(zhì)客戶；這些客戶的下游多為知名液晶面板或消費(fèi)電子品牌廠，為公司產(chǎn)品提供了良好的銷售渠道，從而建立了較高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)及詢價(jià)區(qū)間

此次募投項(xiàng)目為背光和照明LED封裝擴(kuò)產(chǎn)，通過此次擴(kuò)產(chǎn)，公司將進(jìn)一步提高行業(yè)地位。預(yù)計(jì)2012、2013年?duì)I收分別為4.36億、5.33億，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.94億、1.11億，發(fā)行后稀釋EPS分別為1.17元、1.39元。參照可比公司估值，公司合理2012年動(dòng)態(tài)PE區(qū)間21-25，對(duì)應(yīng)詢價(jià)區(qū)間為24.62-29.3元。