曾有這樣一家公司，其凈利潤從2009年的1474萬元增長至2011年的1.25億元，年復(fù)合增長率高達(dá)190.77%。而在上市后一個月內(nèi)給出的第一份中報(bào)，卻突然變臉，其凈利潤同比下滑39.4%。

這家公司就是今年6月1號上市的(300323.SZ)。8月1日，華燦光電發(fā)布中報(bào)，凈利潤為3709萬元，比上年同期下降39.4%。而此前的7月13日，其發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利同比下降42%，當(dāng)日華燦光電以跌停來回應(yīng)這一業(yè)績“大跳水”。

華燦光電的中報(bào)顯示，2012年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18,771.75萬元，比上年同期下降17.97%；利潤總額為4,363.58萬元，比上年同期下降39.25%；凈利潤為3,709.04萬元，比上年同期下降39.40%。

公司解釋，由于受市場競爭加劇的影響，芯片銷售單價(jià)下降幅度超過預(yù)期，而同期公司擴(kuò)增的產(chǎn)能尚未充分形成和釋放，導(dǎo)致上半年雖然芯片銷售數(shù)量超過生產(chǎn)入庫數(shù)量，也高于去年同期，但銷售收入和毛利仍下降，凈利潤顯著低于去年同期水平。

利潤下滑伴隨而來的還有毛利率下滑。

此前華燦光電招股書顯示，2011年該公司的毛利率為46%，這一水平高于A股同類公司三安光電600703.SH)、(300102.SZ)的平均水平。

招股書同時(shí)指出，公司主營產(chǎn)品藍(lán)光Led芯片毛利率明顯高于綠光Led芯片，2011年1-3月，藍(lán)光芯片的毛利率高達(dá)62.2%。

但今年上半年，藍(lán)光led芯片毛利率卻出現(xiàn)大幅下滑，中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)光Led芯片毛利率同比下滑31.88%，而藍(lán)光芯片和綠光芯片為公司兩大主營業(yè)務(wù)，各占據(jù)半壁江山。

華燦光電于5月份發(fā)布了招股說明書，而中報(bào)指出上半年公司芯片銷售單價(jià)下降幅度超過預(yù)期，為何公司上市前的招股書沒有顯示相關(guān)情況，而保薦機(jī)構(gòu)，在公司上市推介時(shí)并沒有著重提示相關(guān)信息？

華燦光電董秘葉愛民告訴記者：“招股書信息是覆蓋2009年到2011年，數(shù)據(jù)截止日期是去年的12月31號。不過上市前也已補(bǔ)發(fā)了季度報(bào)告。”

他向記者解釋，今年春節(jié)后，整個市場發(fā)展，包括臺灣企業(yè)、大陸企業(yè)，大家判斷還是會比去年要好一點(diǎn)，價(jià)格會有回升，需求量也會提升。當(dāng)時(shí)判斷，今年二季度后會有觸底反彈。事實(shí)上，二季度需求量確實(shí)提升了，但價(jià)格卻出現(xiàn)下降，這和參與企業(yè)價(jià)格策略有關(guān)，企業(yè)要降價(jià)競爭，沒辦法也得跟著降。

此外，華燦光電從去年下半年開始一直到今年上半年，IPO之前沒有核心資金來源，所以這大半年沒有做太多設(shè)備變動，這就造成今年上半年，從產(chǎn)銷來說是銷大于產(chǎn)，這也是造成盈利下降的一個原因。

發(fā)行價(jià)20元/股的華燦光電于6月1日登陸創(chuàng)業(yè)板，上市首日即破發(fā)，8月1日收于12.59元。股價(jià)已經(jīng)縮水近乎4成。

其上市時(shí)，49家機(jī)構(gòu)共計(jì)91只產(chǎn)品參與詢價(jià)。而華商基金成為最為積極報(bào)價(jià)者，其旗下華商收益增強(qiáng)給出了兩個報(bào)價(jià)，其中一個為全場最高價(jià)25元/股，另外一個報(bào)價(jià)為23元/股。最終華商收益增強(qiáng)獲配100萬股。

此外，也有不少機(jī)構(gòu)在二級市場掃貨，增持華燦光電。中郵基金系兩只基金中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選分別在二級市場買入222萬股、214萬股。

而如果基金仍堅(jiān)守華燦光電，均已出現(xiàn)賬面浮虧。

雖然華燦光電業(yè)績跳水，但保薦商中信證券卻拿到不菲承銷費(fèi)用。華燦光電為中信證券帶來6960萬元的承銷費(fèi)，為今年中信證券價(jià)碼最高的創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目，同時(shí)也是今年創(chuàng)業(yè)板價(jià)值不菲的項(xiàng)目。2012年上半年發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股中，中金保薦的(300309.SZ)收入7793萬元，華燦光電則緊隨其后。

值得注意的是，中信證券的直投公司金石投資，也為華燦光電的股東。