洲明科技是國內(nèi)領(lǐng)先的LED應用產(chǎn)品生產(chǎn)商。在顯示屏市場，公司取得領(lǐng)先地位，根據(jù)“國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”統(tǒng)計，2009年公司LED顯示屏產(chǎn)品出貨量與銷售額為全國第三位。2010年，公司顯示屏產(chǎn)品收入達到4.7億元。

LED應用市場空間廣闊、增速顯著

隨著LED 技術(shù)的發(fā)展和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，LED 顯示屏和LED 照明應用快速發(fā)展，整體市場空間廣闊。未來三年行業(yè)發(fā)展速度將持續(xù)保持在20%以上。

產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先和渠道營銷模式是公司的核心戰(zhàn)略

公司始終立足于技術(shù)創(chuàng)新，掌握多項顯示屏生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)，新推出的超輕超薄顯示屏將成為標準化解決方案。公司采取讓利于渠道的戰(zhàn)略，與具有廣泛社會資源和技術(shù)能力的優(yōu)質(zhì)渠道商形成戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)LED應用市場，保障公司快速增長。

募集資金項目推動產(chǎn)能快速增長、提升研發(fā)能力、拓展渠道客戶

公司近年來產(chǎn)能利用率長期保持在90%以上，產(chǎn)能瓶頸制約公司進一步發(fā)展。募投項目將大幅度提升公司現(xiàn)有產(chǎn)能，解放產(chǎn)能瓶頸。研發(fā)中心的建立和營銷體系升級將進一步保持公司在技術(shù)和渠道的競爭優(yōu)勢。

我們預計公司11、12、13年完全攤薄EPS為1.13元、1.45和1.83元，參考近期上市公司及可比公司估值情況，我們認為公司合理估值為11 年20X-25X 市盈率，合理價格區(qū)間為22.60-28.25元。

風險揭示:

市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下滑超預期；渠道商忠誠度變化。