公司當(dāng)前業(yè)務(wù)狀況

公司圍繞公司六大支柱產(chǎn)品，即LED全彩顯示產(chǎn)品、LED系統(tǒng)顯示產(chǎn)品、LED創(chuàng)意顯示產(chǎn)品、LED照明產(chǎn)品、LED電視及LED背光標(biāo)識產(chǎn)品，在鞏固原有優(yōu)勢產(chǎn)品（LED全彩顯示產(chǎn)品、LED系統(tǒng)顯示產(chǎn)品、LED創(chuàng)意顯示產(chǎn)品）市場份額的前提下，不斷向新產(chǎn)品領(lǐng)域（LED照明產(chǎn)品、LED電視及LED背光標(biāo)識產(chǎn)品）拓展。

2012Q1~Q3營業(yè)收入為39257.13萬元，較去年同期增長12.56%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3941.42萬元，較去年同期增長9.29%。此外，公司研制的LED電視點間距可達(dá)到1.6mm；系統(tǒng)顯示產(chǎn)品信息平臺已經(jīng)研發(fā)成功，并已經(jīng)投入使用，隨著2013年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，LED行業(yè)回暖，公司業(yè)績有望增長。

行權(quán)條件不高

行權(quán)條件為：第一批為2013年度凈資產(chǎn)收益率不低于9.60%，以2011年度為基準(zhǔn)年，2013年的凈利潤增長率不低于30%；第二批為2014年度凈資產(chǎn)收益率不低于10.50%，以2011年度為基準(zhǔn)年，2014年的凈利潤增長率不低于55%；第三批為2015年度凈資產(chǎn)收益率不低于11.00%；以2011年度為基準(zhǔn)年，2015年的凈利潤增長率不低于80.00%。激勵計劃規(guī)定的行權(quán)條件一定程度上提供了業(yè)績成長的保障。

授予對象為公司核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員

本計劃激勵對象為目前公司的核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員以及公司董事會認(rèn)為需要進(jìn)行激勵的相關(guān)員工，其中，首次授予人員共計83人，預(yù)留激勵對象由董事會批準(zhǔn)納入。公司獨立董事、監(jiān)事、持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、直系近親屬不在本次股權(quán)激勵的激勵對象范圍之內(nèi)。。此次股權(quán)激勵計劃是公司在組織架構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)上建立健全長效激勵機(jī)制的體現(xiàn)，可以充分調(diào)動公司核心業(yè)務(wù)人員的積極性，預(yù)留部分還有助于吸引更多人才。

行權(quán)成本對業(yè)績影響小

公司本次激勵計劃股票期權(quán)激勵計劃對公司相關(guān)年度的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果影響不大。以2012年10 月30 日為基準(zhǔn)對首次授予的270 萬份股票期權(quán)的公允價值進(jìn)行了預(yù)測，預(yù)計未來四年股票期權(quán)成本合計為278.14萬元，2013 年-2016 年股票期權(quán)成本攤銷情況表2 所示.根據(jù)公司2011 年年報：2011 年公司的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為5114.12 萬元，且今后各年度利潤將實現(xiàn)逐年增長，期權(quán)成本不會對公司的利潤產(chǎn)生不良影響。

授予價格

授權(quán)日應(yīng)為自公司股東大會審議通過本計劃之日起30 日內(nèi)，屆時由公司召開董事會對激勵對象進(jìn)行授予，并完成登記、公告等相關(guān)程序。本次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為13.34 元。

盈利預(yù)測與投資評級

我們預(yù)測2012~2013 年EPS 分別為0.51 元和0.59 元，按照2012 年12 月21 日12.70 元的收盤價計算，對應(yīng)未來兩年動態(tài)PE 分別為25×和22×。我們給予公司“增持”評級，給予13.50 元的目標(biāo)價，對應(yīng)2013 年23 倍PE。

風(fēng)險提示

LED 市場低于預(yù)期。