第一章 項(xiàng)目總論

一、項(xiàng)目基本情況

經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)“證監(jiān)發(fā)行字[2011]626號(hào)”文核準(zhǔn)，廣州市鴻利光電股份有限公司(以下簡稱“公司”或“鴻利光電”)公開發(fā)行人民幣普通股(A股)3,100萬股，每股面值1元，每股發(fā)行價(jià)格為16元(“元”指人民幣貨幣單位，以下同)，本次發(fā)行募集資金總額為496,000,000元，扣除發(fā)行費(fèi)用29,840,000元，募集資金凈額為466,160,000元。上述募集資金到位情況已經(jīng)深圳市鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司出具的“深鵬所驗(yàn)字[2011]0147號(hào)”《驗(yàn)資報(bào)告》驗(yàn)證，公司已將全部募集資金存入募集資金專戶管理。根據(jù)《招股說明書》，公司擬募集資金382,766,500元，本次超募資金為83,393,500元。2011年5月27日，公司第十三次董事會(huì)審議通過使用超募資金1,600萬元用于償還中國建設(shè)銀行股份有限公司廣州花都風(fēng)神大道支行銀行貸款，現(xiàn)超募資金余額6,739.35萬元。

公司于2010年12月15日在廣州花都光電子基地取得66,668.44平方米國有土地使用權(quán)，其中一部分已作為募集資金項(xiàng)目“新型表面貼裝型LED建設(shè)項(xiàng)目”和“技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”投資用地，兩項(xiàng)目計(jì)劃使用土地面積9418.5平方米。為了更好地發(fā)揮光電子基地規(guī)模效應(yīng)，減少管理成本，提高工作效率，公司董事會(huì)經(jīng)審慎研究后決定將LED封裝業(yè)務(wù)全部整合到光電子基地，即在尚未利用的土地上新建建筑面積約45,323.00平方米廠房、辦公樓、生活配套設(shè)施，總投資額8,788.14萬元,其中6,739.35萬元使用超募資金，差額2,048.79萬元由企業(yè)自籌。建設(shè)完成后，公司現(xiàn)有的生產(chǎn)系統(tǒng)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(即2010年的18億顆產(chǎn)能)以及母公司全體員工將由汽車城東風(fēng)大道以西搬遷至光電子基地，并預(yù)留部分廠房為公司作為以后擴(kuò)充產(chǎn)能用。

公司現(xiàn)有生產(chǎn)基地汽車城東風(fēng)大道以西則租賃予控股子公司廣州市佛達(dá)信號(hào)設(shè)備有限公司使用。

二、項(xiàng)目投資概算

本項(xiàng)目投資主要包括建設(shè)廠房、辦公樓、生活配套設(shè)施以及其他費(fèi)用。具體投資情況如下：

三、項(xiàng)目主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

現(xiàn)有生產(chǎn)系統(tǒng)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(即2010年的18億顆產(chǎn)能)以及公司所有員工由汽車城東風(fēng)大道以西搬遷至光電子基地后的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：

注：上述經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測并不代表公司對未來盈利的保證，能否實(shí)現(xiàn)取決于市場狀況的變化、公司的實(shí)際經(jīng)營策略等多種因素的影響，存在著一定的不確定性，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

綜合所述，項(xiàng)目具有良好財(cái)務(wù)指標(biāo)，在財(cái)務(wù)上可行的，值得投資。

四、項(xiàng)目的可行研究結(jié)論

本項(xiàng)目前期的規(guī)劃、建設(shè)部門意見已辦理完成。本項(xiàng)目的實(shí)施不僅能提升項(xiàng)目運(yùn)營者的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和競爭實(shí)力，為其帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益，還具有良好的社會(huì)效應(yīng)。綜合分析來看，本項(xiàng)目在技術(shù)、市場和經(jīng)濟(jì)層面均可行。

第二章 項(xiàng)目實(shí)施必要性分析

一、實(shí)施本項(xiàng)目是鴻利光電戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的奠基工程。

鴻利光電致力于LED封裝及應(yīng)用技術(shù)的科研與開發(fā)，打造國際光電行業(yè)的卓越企業(yè)。公司立足于“以研發(fā)促進(jìn)生產(chǎn)、以產(chǎn)品引導(dǎo)消費(fèi)”的發(fā)展思路，積極開拓市場。鴻利光電將大力調(diào)整公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)經(jīng)營SMD LED系列的封裝。為此，鴻利光電將大幅增加具有國際先進(jìn)水平的設(shè)備購買和提高行業(yè)未來主流產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，提升整體規(guī)模和質(zhì)量水平，從而推動(dòng)鴻利光電戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施。本項(xiàng)目實(shí)施完成后，將形成以廣州市（花都）光電子基地工業(yè)園區(qū)為LED封裝生產(chǎn)基地、汽車城東風(fēng)大道以西為汽車信號(hào)/照明生產(chǎn)基地、投資意向的仲凱高新區(qū)為LED照明生產(chǎn)基地的公司發(fā)展格局。故本項(xiàng)目是鴻利光電實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)的奠基工程。

二、實(shí)施本項(xiàng)目有利于公司集中管理，降低運(yùn)營成本

目前公司的辦公場所位于花都汽車城東風(fēng)大道以西，募投項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)在廣州市（花都）光電子基地，不利于業(yè)務(wù)及管理上的協(xié)同。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大、員工人數(shù)迅速增加，對管理提出了更高的要求，團(tuán)隊(duì)之間更需要建立一個(gè)長效的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，而分散兩地的辦公環(huán)境，不能滿足公司持續(xù)、快速發(fā)展對溝通在內(nèi)的管理方面的需求。特別是公司上市后，與外界交流更多，客觀上需要一個(gè)完整、相對集中的辦公環(huán)境。

本項(xiàng)目的實(shí)施有利于公司整合LED封裝業(yè)務(wù)，避免LED封裝業(yè)務(wù)兩地分立的局面，使得公司各部門之間的溝通更加方便快捷，對提升整體管理效率將起到積極的促進(jìn)作用。同時(shí)，可降低管理成本，是公司在未來競爭中取得具有成本優(yōu)勢的規(guī)模效應(yīng)的歷史性抉擇。

三、實(shí)施本項(xiàng)目有利于促進(jìn)人才培養(yǎng)和引進(jìn)，促進(jìn)企業(yè)文化建設(shè)

未來幾年，公司將進(jìn)一步完善人才培養(yǎng)、引進(jìn)和激勵(lì)機(jī)制，以優(yōu)秀的企業(yè)文化、良好的工作環(huán)境、富有競爭力的薪酬體系和廣闊的發(fā)展空間吸引并留住人才，建立一支高水平的企業(yè)經(jīng)營管理人才隊(duì)伍。

通過本項(xiàng)目的實(shí)施，將有效解決公司未來業(yè)務(wù)規(guī)模、人員規(guī)?？焖僭鲩L對場地的需求，通過構(gòu)建良好的辦公環(huán)境，進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)營環(huán)境，有利于留住、吸引和招募優(yōu)秀人才，提升公司形象和市場影響力。同時(shí)，整體的運(yùn)營環(huán)境對企業(yè)文化建設(shè)起到積極的促進(jìn)作用，通過塑造良好的整體企業(yè)形象，加強(qiáng)員工之間的互動(dòng)交流、定期開展豐富多彩的文化活動(dòng)以及核心價(jià)值理念的傳播，提升員工的成就感和歸屬感以及對公司目標(biāo)、企業(yè)文化的認(rèn)同。

第三章 項(xiàng)目實(shí)施的可行性分析

一、外部市場環(huán)境分析

（一）公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢

近年來，在“國家半導(dǎo)體照明工程”、國家“863”計(jì)劃、科技攻關(guān)計(jì)劃等政策的引導(dǎo)下，我國LED 產(chǎn)業(yè)已基本形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并依托國家LED 產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)初步形成了各具特色的產(chǎn)業(yè)集群。

相對于外延和芯片產(chǎn)業(yè)，中國大陸的LED封裝業(yè)最具競爭力、最具規(guī)模，技術(shù)水平也最接近國際先進(jìn)水平。目前國外LED企業(yè)紛紛進(jìn)入國內(nèi)設(shè)廠，中國LED封裝業(yè)形成了一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，已成為世界重要的LED封裝生產(chǎn)基地。

中國大陸LED 封裝行業(yè)發(fā)展迅速，營業(yè)總額已從2000 年的31 億元以23%的年復(fù)合增長率增至2009年的204億元，2010年達(dá)到250億元。

（二）公司面臨的市場格局

1、LED封裝企業(yè)數(shù)量多，市場集中度低

目前國內(nèi)LED封裝領(lǐng)域有600多家企業(yè)，行業(yè)集中度非常低，國內(nèi)LED封裝企業(yè)中規(guī)模最大的2010年所占比例僅為3.08%。從規(guī)模上來看，公司已經(jīng)成為具備一定規(guī)模優(yōu)勢的LED封裝龍頭企業(yè)之一。根據(jù)國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，公司2008-2010年占全國LED封裝銷售額的市場占有率均位居國內(nèi)前三大，分別為1.25%、1.26%和1.75%，所占比例越來越高。我們預(yù)計(jì)，未來LED封裝行業(yè)將經(jīng)歷一定的調(diào)整，行業(yè)集中度將會(huì)越來越高，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)之一，將會(huì)獲得更大的市場占有率。

2010年，在《高工LED》評選的“2010年中國LED封裝企業(yè)競爭力排名”中，鴻利光電市場競爭力排名位居第二。

2、行業(yè)品牌分化嚴(yán)重

目前，國際市場上有眾多知名的LED企業(yè)，如Cree、Nichia、Lumileds、Osram、億光、佰鴻等，這些知名的LED品牌企業(yè)主要分布在美國、日本、德國、中國臺(tái)灣等地，成立時(shí)間較長，且規(guī)模較大。

在我國，LED企業(yè)眾多，但大多數(shù)沒有自主品牌，擁有自主品牌的LED封裝企業(yè)只有鴻利光電等少數(shù)幾家公司。但與國際知名廠商的差距主要表現(xiàn)在如下兩個(gè)方面：第一，生產(chǎn)規(guī)模較??；第二，與產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的國際企業(yè)相比，產(chǎn)業(yè)鏈整合方面還處于初步嘗試階段。目前，LED封裝企業(yè)主要集中在珠三角地區(qū)。

3、市場將逐漸向較具品牌影響力的企業(yè)集中

企業(yè)未來的競爭焦點(diǎn)在于品牌影響力，而決定品牌影響力的關(guān)鍵在于研發(fā)設(shè)計(jì)能力、產(chǎn)品質(zhì)量、工藝技術(shù)和市場覆蓋能力。研發(fā)設(shè)計(jì)能力和產(chǎn)品質(zhì)量是爭取更大的市場份額并保持持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，工藝技術(shù)和市場覆蓋能力則直接影響產(chǎn)品的銷量，是LED企業(yè)搶占市場份額的必要保障。

公司一直堅(jiān)持自主品牌，并致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)，各項(xiàng)競爭力不斷增強(qiáng)，在眾多的競爭對手中脫穎而出，從而確保了公司在市場中能迅速的成長起來。

二、內(nèi)部環(huán)境的可行性

（一）資金保障

公司是經(jīng)營管理業(yè)績優(yōu)秀、業(yè)績優(yōu)良的上市公司，具有良好的市場信譽(yù)，具備資本市場的融資條件和融資能力。鴻利光電在2011年成功實(shí)現(xiàn)IPO并在創(chuàng)業(yè)板上市，上市發(fā)行股票共募集資金46,616.00萬元，其中超募資金8,339.35萬元。本次項(xiàng)目的實(shí)施擬使用超募資金6,739.35萬元，為此公司制定了完善的資金支持計(jì)劃和整體實(shí)施方案，為項(xiàng)目的順利實(shí)施提供了保證。

（二）企業(yè)管理制度保障

公司已經(jīng)建立起較完善的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，在銷售業(yè)務(wù)流程、內(nèi)控管理、品牌運(yùn)作與管理、財(cái)務(wù)管理、員工的績效考核管理、人力資源的開發(fā)利用等方面形成了自身獨(dú)特的業(yè)務(wù)流程及相應(yīng)的管理規(guī)范，這些先進(jìn)的適用于現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)作的制度將有效保障項(xiàng)目的順利實(shí)施。

（三）人才資源保障

根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)對人力資源的要求，結(jié)合公司人力資源的實(shí)際狀況，公司已引進(jìn)專業(yè)的建筑管理人才，為順利實(shí)施新工業(yè)園區(qū)的建設(shè)做好人才儲(chǔ)備。

綜上所述，本項(xiàng)目的實(shí)施從各個(gè)主要層面來看，都是切實(shí)可行的。

第四章 項(xiàng)目實(shí)施的主要內(nèi)容

本項(xiàng)目總投資8,788.14萬元，其中6,739.35萬元是使用超募資金（超募資金8339.35萬元，扣除補(bǔ)充流動(dòng)資金1600萬元后的結(jié)余部分），其他資金   2,048.79萬元由公司以其他形式籌集。主要是在廣州市（花都）光電子基地建設(shè)45,323.00平方米廠房、辦公樓及生活配套設(shè)施，建設(shè)的主要內(nèi)容如下：

（一）新增建設(shè)規(guī)模及產(chǎn)能規(guī)模

新增建筑面積45,323.00平方米，其中生產(chǎn)廠房面積為23,800.00平方米，辦公樓及生活配套設(shè)施面積為21,523.00平方米。

建設(shè)完成后，部分面積用于將現(xiàn)有生產(chǎn)系統(tǒng)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(即2010年的18億顆產(chǎn)能)以及公司所有員工全部從汽車城東風(fēng)大道以西生產(chǎn)基地搬遷至光電子基地；剩余面積用于未來擴(kuò)充生產(chǎn)能力。

（二）建設(shè)周期

本項(xiàng)目建設(shè)周期為1年,從2011年12月至2012年12月。

（三）項(xiàng)目效益分析

現(xiàn)有生產(chǎn)系統(tǒng)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(即2010年的18億顆產(chǎn)能)以及公司所有員工由汽車城東風(fēng)大道以西搬遷至光電子基地后效益指標(biāo)分析如下：

第五章 項(xiàng)目實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)及對策

（一）項(xiàng)目政策風(fēng)險(xiǎn)

1．風(fēng)險(xiǎn)因素

（1）政府對LED產(chǎn)業(yè)的管理和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，政府對行業(yè)準(zhǔn)入的監(jiān)管。

（2）政府補(bǔ)貼和扶持的不連續(xù)性。

2．規(guī)避措施

（1）加強(qiáng)企業(yè)與政府的溝通，積極爭取政府的支持。

（2）通過產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的渠道，強(qiáng)化建立企業(yè)與政府的信息溝通，及時(shí)把握和跟蹤政府的動(dòng)態(tài)，審時(shí)度勢，未雨綢繆。

（二）技術(shù)與專利風(fēng)險(xiǎn)

1．風(fēng)險(xiǎn)因素

（1）由于半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)是屬于高科技產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)有1萬多個(gè)專利，對投資者來說，要充分了解該技術(shù)領(lǐng)域的專利保護(hù)和專利糾紛問題，介入應(yīng)謹(jǐn)慎，否則，容易引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。目前業(yè)界核心專利缺乏，特別是最關(guān)鍵的白光、大功率LED燈的熱平衡問題、持久高效的熒光粉等專利，一直被歐、美、日壟斷，制約著我國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（2）LED產(chǎn)業(yè)屬于高科技產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品性能不斷改進(jìn)，而且LED技術(shù)進(jìn)步和更新速度快，能否持續(xù)跟緊LED產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，對公司來說至關(guān)重要。

2．規(guī)避措施

（1）積極購買專利和注重自身的專利創(chuàng)新及其保護(hù)，盡量規(guī)避專利所帶來的不確定性。

（2）加大研發(fā)投入，保持公司技術(shù)在行業(yè)中的領(lǐng)先優(yōu)勢和進(jìn)口國際先進(jìn)的先進(jìn)設(shè)備。

（3）積極跟蹤國際產(chǎn)業(yè)技術(shù)的動(dòng)態(tài)，加大公司研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備。

（三）項(xiàng)目市場風(fēng)險(xiǎn)

1．風(fēng)險(xiǎn)因素

（1）來自國內(nèi)同行業(yè)內(nèi)企業(yè)的市場競爭，行業(yè)競爭加劇，能否拓展新的市場并不斷擴(kuò)大份額。隨著行業(yè)進(jìn)入者日益增加，競爭將日益激烈，尤其是國際產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)整，公司將面對來自臺(tái)灣及國外行業(yè)龍頭企業(yè)的直接競爭。

（2）芯片、受國際金屬價(jià)格影響的金線和支架、膠水、貼片PCB等原材料價(jià)格上漲與價(jià)格波動(dòng)，增加項(xiàng)目經(jīng)營成本，公司產(chǎn)成品的LED價(jià)格由于競爭而被壓縮利潤空間。

2．規(guī)避措施

（1）實(shí)施差異化產(chǎn)品策略，為市場和客戶提供區(qū)別于替代品的技術(shù)和附加價(jià)值。

（2）加強(qiáng)市場的推廣和宣傳，以充分發(fā)揮鴻利光電品牌效應(yīng)來拓展市場。

（3）加強(qiáng)成本控制。加強(qiáng)成本管理和財(cái)務(wù)預(yù)算管理，嚴(yán)格控制建設(shè)及運(yùn)營成本。

（4）發(fā)揮鴻利光電原材料集中采購的議價(jià)能力優(yōu)勢，降低原材料采購成本。

（四）項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)

1．風(fēng)險(xiǎn)因素

（1）項(xiàng)目投資規(guī)模較大，如經(jīng)營和管理不善易導(dǎo)致沉沒成本而加大投資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）項(xiàng)目高級(jí)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，包括董事會(huì)與總經(jīng)理之間、高層管理人員之間的協(xié)調(diào)、溝通與配合程度。

（3）內(nèi)部管理制度的不合理導(dǎo)致運(yùn)營成本高企。

2．規(guī)避措施

（1）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理知識(shí)和項(xiàng)目管理技能的學(xué)習(xí)，提高管理者素質(zhì)和項(xiàng)目管理水平。

（2）建立健全的激勵(lì)約束機(jī)制，把管理團(tuán)隊(duì)的工作業(yè)績與收入水平、精神激勵(lì)掛鉤，并營造良好的討論、交流氛圍，管理者之間可以有效相互監(jiān)督，以調(diào)動(dòng)經(jīng)營管理者及骨干員工的積極性，提高項(xiàng)目管理運(yùn)作水平。

（3）完善內(nèi)部各項(xiàng)規(guī)章制度和管理流程，使管理層次和幅度保持最佳水平，降低內(nèi)部管理成本，提高需求響應(yīng)效率。

（五）項(xiàng)目產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

1．風(fēng)險(xiǎn)因素

（1）技術(shù)設(shè)備的更新、升級(jí)或換代導(dǎo)致的經(jīng)營成本增加。

（2）競爭對手的技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)領(lǐng)先，替代品價(jià)格下降。

（3）產(chǎn)品質(zhì)量仍欠穩(wěn)定。

2．規(guī)避措施

（1）在消化和吸收國外設(shè)備先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，改進(jìn)現(xiàn)有設(shè)備，提高生產(chǎn)效率。

（2）積極研究新技術(shù)，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，改進(jìn)工藝流程，在保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本。積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。

（3）與原輔材料供應(yīng)商保持良好的協(xié)作關(guān)系，以保證項(xiàng)目可以獲得充足的、高品質(zhì)的原輔材料；嚴(yán)把原材料及成品質(zhì)量檢驗(yàn)關(guān)，確保產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。

（六）項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)

1．風(fēng)險(xiǎn)因素

公司使用超募資金后，本建設(shè)項(xiàng)目還存在一定的資金缺口，需由公司通過其他方式籌資獲得，存在一定的融資風(fēng)險(xiǎn)。

2．規(guī)避措施

（1）擴(kuò)大融資渠道，可考慮銀行信貸、債券、資本市場融資等多種融資方式組合，保證項(xiàng)目對資金的需求。

（2）加強(qiáng)成本預(yù)算控制。加強(qiáng)成本預(yù)算管理，嚴(yán)格控制建設(shè)及運(yùn)營成本，使項(xiàng)目成本在可控范圍之內(nèi)。

第六章 項(xiàng)目的效益評價(jià)

（一）財(cái)務(wù)評價(jià)依據(jù)

1．營業(yè)收入預(yù)測

根據(jù)2010年年底母公司實(shí)際數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行未來預(yù)測計(jì)算：

2．總成本費(fèi)用預(yù)測

根據(jù)2010年年底母公司實(shí)際數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行未來預(yù)測計(jì)算：

3．利潤預(yù)測

有關(guān)計(jì)算說明：

所得稅：鴻利光電是國家高新技術(shù)企業(yè)，享受國家的稅收減免政策到2011年12月，在本項(xiàng)目的效益測算期內(nèi)存在稅收政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)審慎原則，本次測算企業(yè)所得稅的基準(zhǔn)稅率按照25%計(jì)。

4．財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率

本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%，記為Ic=10%。

（二）財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)

根據(jù)現(xiàn)金流量分析，本項(xiàng)目的投資效益指標(biāo)分析如下：

1．靜態(tài)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

平均銷售凈利率=年平均凈利潤額/年平均銷售額=7.84%

投資利潤率=年平均利潤額/總投資=25.14%

靜態(tài)投資回收期（含建設(shè)期，稅后）=2.07年

2．動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）=44.36%

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（稅后）=14,956.83萬元

動(dòng)態(tài)投資回收期（含建設(shè)期，稅后）=2.48年

（三）不確定性分析

盈虧平衡的基本要求是：項(xiàng)目凈投資=項(xiàng)目總利潤，由此推導(dǎo)可知：

把項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的數(shù)據(jù)代入，可得BEP=55.60%。即當(dāng)項(xiàng)目搬遷后，實(shí)際產(chǎn)量只要達(dá)到其最大生產(chǎn)能力的55.60%，項(xiàng)目就可以保證盈虧平衡。由此可知，本項(xiàng)目具有較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（四）財(cái)務(wù)評價(jià)結(jié)論

項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后年均營業(yè)收入為28,186.72萬元，年均所得稅后利潤 2,209.71萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率=44.36%（所得稅后），財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值14,956.83萬元（所得稅后，Ic=10%），靜態(tài)投資回收期為2.07年（所得稅后），投資利潤率25.14%，投資利稅率35.30%。動(dòng)態(tài)投資回收期（含建設(shè)期，稅后）=2.48年，項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)為55.60%，項(xiàng)目搬遷后產(chǎn)能達(dá)到55.60%就可以保證盈虧平衡。對項(xiàng)目的敏感性分析表明，項(xiàng)目具有較好的適應(yīng)市場變化的能力。

綜合所述，項(xiàng)目具有良好財(cái)務(wù)指標(biāo)，在財(cái)務(wù)上可行的，值得投資。

第七章 項(xiàng)目可行性研究結(jié)論

本項(xiàng)目建成后生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品符合低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，屬于國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域，是廣州市現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)，且項(xiàng)目各項(xiàng)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)均理想，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。項(xiàng)目的實(shí)施不僅能提升項(xiàng)目運(yùn)營者的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和競爭實(shí)力，為其帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益，還具有良好的社會(huì)效應(yīng)。

綜合分析來看，本項(xiàng)目的各項(xiàng)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)均比較理想，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，而且使用超募資金建設(shè)工業(yè)園區(qū)有利于公司提高資金使用效率，提升企業(yè)盈利能力，符合全體股東的利益，能為公司進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，提升公司核心競爭力。

本報(bào)告研究分析結(jié)果表明，項(xiàng)目實(shí)施切實(shí)可行。

廣州市鴻利光電股份有限公司

二 一一年十一月

股票簡稱：鴻利光電                      股票代碼：300219

廣州市鴻利光電股份有限公司關(guān)于使用部分超募資金擴(kuò)建廣州花都光電子基地工業(yè)性廠房的可行性研究報(bào)告