新海宜（全稱為“蘇州新海宜通信科技股份有限公司”）配股項(xiàng)目于上月通過證監(jiān)會(huì)審核，但該項(xiàng)目遭遇市場(chǎng)諸多質(zhì)疑。原因在于其不到5億的配股募投項(xiàng)目竟將LED、電子商務(wù)、手游、4G等眾多熱門題材一網(wǎng)打盡。但反觀其主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，卻呈急劇下降之勢(shì)，由此引發(fā)投資者對(duì)其“圈錢”的質(zhì)疑。而新海宜董事長(zhǎng)張亦斌本身就是資本運(yùn)作的高手，張同時(shí)還是PE機(jī)構(gòu)海富投資的董事長(zhǎng)，2013年因贏得與甘肅世恒（全名“甘肅世恒有色資源再利用有限公司”）的全國(guó)首例PE“對(duì)賭”案為業(yè)界矚目。但不知是否過多的投資牽扯了其精力，新海宜主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑也正是從2013年開始，張亦斌是否玩得轉(zhuǎn)投資卻玩不轉(zhuǎn)實(shí)業(yè)，成為投資者心中的疑問。

新海宜配股募投項(xiàng)目被指“圈錢”

新海宜主營(yíng)通信設(shè)備類產(chǎn)品，于2006年12月登陸中小板。其原先的主營(yíng)主要是為華為做配套，但后來逐漸去華為化，按公司的表述，未來的轉(zhuǎn)型方向是手游、軟件外包、LED、4G。

與之相對(duì)應(yīng)的，2013年8月10日，新海宜董事會(huì)決議公布了配股募資方案，募資資金正是投向手游、LED、4G等多個(gè)熱門領(lǐng)域。新海宜此次配股擬募集資金不超過4.8億元，分別投入四個(gè)項(xiàng)目，其中高效節(jié)能半導(dǎo)體照明集成光源項(xiàng)目，擬投資1.73億元。易思博創(chuàng)新業(yè)務(wù)支撐平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目擬投資1.52億元，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)4G通信設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目擬投資8480萬元，補(bǔ)充流動(dòng)資金7006萬元。

公布配股方案后，盡管公司控股股東張亦斌和馬玲芝承諾將掏出1.68億現(xiàn)金全額認(rèn)購獲配股份，向市場(chǎng)表示了十足的信心，但相對(duì)于其凈利潤(rùn)連續(xù)下滑的孱弱主業(yè)，新海宜屢次涉獵熱點(diǎn)題材的行為還是受到了市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑。

新海宜當(dāng)時(shí)披露的2013年半年報(bào)顯示，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，營(yíng)收下滑9.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下滑38.19%，扣非凈利潤(rùn)跌幅更是高達(dá)76%。而據(jù)新海宜今年2月27日公布的最新業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，營(yíng)收略為增長(zhǎng)0.76%，低于去年的4.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下滑26.93%，與去年39.10%的降幅相比略有改善，但距轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)仍較為遙遠(yuǎn)。

在配股方案披露的同時(shí)，新海宜也披露了一份《募集資金運(yùn)用可行性研究報(bào)告》，公司對(duì)于項(xiàng)目前景看好之情溢于言表，稱通過本次配股，公司將擴(kuò)大LED、軟件業(yè)務(wù)、4G產(chǎn)品的規(guī)模，LED、電子商務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)手游等將成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益也十分可觀，剔除補(bǔ)充流通資金一項(xiàng)，其余三個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)（運(yùn)營(yíng)期）年均平均利潤(rùn)之和逾1.06億元，與公司2012年度1.1億元的凈利潤(rùn)已經(jīng)相差無幾。

一位券商研究員表示，新海宜配股融資的項(xiàng)目都是目前的熱門題材，但是公告里面的盈利分析，僅是一種預(yù)測(cè)。如電子商務(wù)、手游這些領(lǐng)域，前景好，競(jìng)爭(zhēng)也激烈，公司此前并未太多涉足，必然面臨各種挑戰(zhàn)。而現(xiàn)在通過投資沾上熱門題材的公司太多，僅是題材已很難激起市場(chǎng)的興趣，還是要看實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)才行。

那么，對(duì)于公告中提及的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析，新海宜究竟有多大把握實(shí)現(xiàn)？募投項(xiàng)目是否有過度迎合市場(chǎng)之嫌？上述券商研究員稱，蘇寧云商覆轍在前，投資者仍需謹(jǐn)慎。

值得關(guān)注的是，截至2013年6月30日，新海宜2010年的增發(fā)專用賬戶余額為2714.65萬元，扣除募集資金專用賬戶利息收入498.96萬元，公司前次募集資金本金結(jié)余2215.69萬元，占募集資金總額的7.38%。未使用完募集資金主要是因“基于3G的視頻監(jiān)控系統(tǒng)項(xiàng)目”、“ICT軟件產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)項(xiàng)目”實(shí)施進(jìn)度放緩。

張亦斌是否玩轉(zhuǎn)投資玩不轉(zhuǎn)實(shí)業(yè)

作為新海宜的實(shí)際控制人，張亦斌和馬玲芝夫婦，在2009年和2010年兩次登上“胡潤(rùn)百富榜”，分列935位和964位。

除擔(dān)任新海宜董事長(zhǎng)外，張亦斌還擔(dān)任PE機(jī)構(gòu)海富投資董事長(zhǎng)及多家PE機(jī)構(gòu)LP或投委會(huì)委員，并有不止一起成功退出案例?？梢哉f，張亦斌A股市場(chǎng)的履歷之強(qiáng)，不亞于絕大多數(shù)一線PE基金的合伙人。

2007年10月，海富投資以1800萬元受讓天馬集團(tuán)持有的天馬精化1800萬的出資額，而同批入股的蘇州國(guó)發(fā)創(chuàng)新資本投資有限公司、深創(chuàng)投集團(tuán)，入股價(jià)分別為4元出頭和2.45元。天馬精化2010月7月上市，海富投資持有的天馬精化股份于2011年7月解禁，隨后海富投資陸續(xù)賣出股份，天馬精化的股價(jià)絕大部分時(shí)候在20元以上。故海富投資的這筆投資獲得了至少20倍回報(bào)。

幾乎與此同時(shí)，海富投資投給上海盛萬投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛萬投資”）750萬元，占其出資額的約11%。同時(shí)，盛萬投資官方網(wǎng)站顯示，張亦斌出任盛萬投資投委會(huì)委員。盛萬投資兼做一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的投資，它投資的億通科技和唐人神都已經(jīng)上市，從投資到上市的時(shí)間都在三年以內(nèi)。

2009年11月，海富投資投了500萬元給天壕節(jié)能，換得260萬股。天壕節(jié)能于2012年6月28日順利上市。

綜上可知，除2012年與甘肅世恒的糾紛外，張亦斌在私募股權(quán)投資領(lǐng)域總體上獲利頗豐。此外，2013年新海宜上半年拿出了5000萬元用于委托貸款，貸給了吳江財(cái)智置業(yè)發(fā)展有限公司，貸款利率12%。此外，公司還有500萬元用于委托理財(cái)。

一方面，新海宜“基于3G的視頻監(jiān)控系統(tǒng)項(xiàng)目”、“ICT軟件產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)項(xiàng)目”實(shí)施進(jìn)度放緩，另一方面，新海宜又拿出大量精力用來放貸以及理財(cái)，因此市場(chǎng)對(duì)新海宜產(chǎn)生“善投資卻不善實(shí)業(yè)”的質(zhì)疑似乎也在情理之中。