公司是國內(nèi)功率器件龍頭企業(yè)，自有品牌有助于抵御行業(yè)波動

公司是國內(nèi)功率半導體器件的龍頭企業(yè)。通過自有品牌的運作方式，公司已經(jīng)完成了從芯片制造、封裝、銷售的整個產(chǎn)業(yè)鏈的布局。公司目前的幾種主要器件產(chǎn)品均在國內(nèi)市場有較高的占有率。機箱電源類器件國內(nèi)市場占有率約50%，彩電產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率約80%，光源類產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率逾40%。公司前三季度報告顯示，公司受行業(yè)整體波動影響較大，在收入增長36%的情況下，凈利潤出現(xiàn)了34%下滑。我們認為，公司完善的產(chǎn)業(yè)鏈、多元化產(chǎn)品布局、自有品牌的模式將有助于公司較同行更能抵御行業(yè)整體波動的影響。

6 英寸線順利通線，產(chǎn)量爬坡速度決定未來業(yè)績增速

公司募投項目月產(chǎn)3 萬片6 英寸MOSFET 項目目前已順利通線生產(chǎn)，目前月產(chǎn)量約2000 片左右，仍屬于小批量試生產(chǎn)階段。就我們的判斷，從小批量生產(chǎn)驗證到客戶訂單開始逐漸大規(guī)模釋放，需要6-9 個月的時間。公司6 英寸線對收入的推動預計將在明年三季度開始逐步顯現(xiàn)。公司未來的發(fā)展計劃是，2010 年實現(xiàn)25 億的銷售額，2015 年實現(xiàn)50 億的銷售額。6 英寸線的產(chǎn)量增長將是推動公司未來收入增長的最重要動力。

利潤業(yè)績增長短期可能減緩，中長期向好趨勢不變

受全球經(jīng)濟危機向消費領(lǐng)域的傳導影響，光源類產(chǎn)品目前行業(yè)整體放緩對公司短期增長構(gòu)成了較大影響。機箱電源市場基本穩(wěn)定，CRT 市場增長空間有限等因素限制了公司的發(fā)展空間，隨著6 英寸線的投產(chǎn)，未來向筆記本電源、LCD、家電等領(lǐng)域市場的擴展將能夠提升公司的發(fā)展空間。公司日前和所羅門公司簽訂了合作協(xié)議，為公司未來在6inch 市場開拓上打下了基礎(chǔ)。