盡

管最近電子元器件板塊整體低迷，但這并不能阻擋蘇州固锝一個季度上漲40%的步伐。是什么原因讓蘇州固锝如此與眾不同？今年3月24日，蘇州固锝的一紙公告稱，擬向特定對象非公開發(fā)行不超過3400萬股，發(fā)行價格不低于17.01元/股，募集資金總額不超過5.59億元將投向于QFN系統(tǒng)級封裝項目、新節(jié)能型表面貼裝功率器件項目、光伏旁路集成模塊項目。這似乎就是原因。

公告顯示，基于QFN技術(shù)的系統(tǒng)級封裝（SiP）項目總投資20730.61萬元，達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)1.8億只QFN-SiP的封裝能力，新增年均營業(yè)收入19443.14萬元，新增年均利潤總額5099.60萬元。新節(jié)能型表面貼裝功率器件項目總投資20861.01萬元，達(dá)產(chǎn)后，將可形成年產(chǎn)36億只新節(jié)能型表面貼裝功率器件的生產(chǎn)能力，新增年均營業(yè)收入32284.42萬元（含稅），新增年均利潤總額6755.93萬元。而光伏旁路集成模塊系列項目總投資14330.47萬元，達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)3000萬只光伏旁路集成模塊的生產(chǎn)能力，新增年均營業(yè)收入38729.79萬元，新增年均利潤總額 3347.84萬元。

增發(fā)投入光伏耗材和高端傳感器

在增發(fā)之前，蘇州固锝的總股本為27600萬股，2010年末，公司拿出了10轉(zhuǎn)3的送配方案，按照當(dāng)時的總股本估算，公司送轉(zhuǎn)后總股本將擴(kuò)大為30000萬股，本次增發(fā)后，公司的總股本將再次擴(kuò)大為34000萬左右，比原來擴(kuò)張了6%。

總股本的快速擴(kuò)張會不會削弱公司的利潤呢？記者聯(lián)系到公司董秘滕有西，他告訴記者：“這個應(yīng)該說是好事，增發(fā)是為了公司良性循環(huán)才做出的決定，只會對投資者有利而不會損害投資者的利益。還有一點，你可以發(fā)現(xiàn)，我們公司二極管的銷售在全球都占有9%的市場份額，并且因為銷售二極管，公司的毛利率在逐年提高，2008年的時候公司毛利率是12%，2010年末是18%，今年一季度已經(jīng)超過了19%，可以說我們的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入了良性循環(huán)，那投資者還有什么好擔(dān)心的呢？”

至于股價不跌反漲，滕有西自信表示：“這個應(yīng)該是單純的市場行為，股價的漲跌我們都不能控制的。但是，電子元器件行業(yè)轉(zhuǎn)好是不爭的事實；我們公司產(chǎn)能釋放產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，高毛利產(chǎn)品比重增加也是事實。我認(rèn)為，未來公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力還有一定的改善空間，但人力和原材料如銅、硅價格上升帶來的成本壓力也不能忽視。只是我們一定會在工作過程中更好的改善問題?！?/p>

平安證券分析師認(rèn)為，光伏耗材和高端傳感器是蘇州固锝業(yè)績增長的支撐點。光伏耗材主要是用作電池片電極的銀漿，已有樣品在試用，價格雖然比進(jìn)口銀漿低，但光電轉(zhuǎn)換效率也低。全球光伏裝機(jī)容量2010年達(dá)到15GW，未來仍將快速發(fā)展，如果蘇州固锝能改進(jìn)工藝，提高光電轉(zhuǎn)換效率，則銀漿業(yè)務(wù)有望為其帶來豐厚收入，樂觀預(yù)計增厚EPS約0.12元。此外，高端傳感器主要是收購明銳光電獲得的加速度傳感器的制造工藝技術(shù)。加速度傳感器主要用在消費(fèi)電子領(lǐng)域，如智能手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)等。我們預(yù)計未來智能手機(jī)銷量仍將維持高速增長，對高端傳感器的需求不斷增加。此項業(yè)務(wù)為蘇州固锝貢獻(xiàn)業(yè)績預(yù)計將在2012年體現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)一季度頻頻加倉

2010年12月30日，蘇州固锝和探微科技股份有限公司在香港簽署了《關(guān)于Miradia Inc.（明銳光電股份有限公司）全部股權(quán)的轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以360萬美元（約2400萬元人民幣），收購明銳光電100％的股權(quán)。蘇州固锝希望借此可以獲得明銳光電擁有的130項物聯(lián)網(wǎng)核心專利技術(shù)。根據(jù)明銳光電的未來發(fā)展計劃，預(yù)計明銳光電未來三年將分別取得229萬美元、507.6萬美元和975.1萬美元的收入，凈利潤預(yù)計分別為-20.6萬美元、179.7萬美元和512萬美元。

業(yè)內(nèi)人士表示，中國目前正在進(jìn)行物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，需要大量MEMS技術(shù)制造的傳感器、加速度計、陀螺儀等電子器件，然而國內(nèi)的MEMS產(chǎn)業(yè)規(guī)模小、技術(shù)水平低，無法形成產(chǎn)業(yè)鏈，特別是缺乏核心自主知識產(chǎn)權(quán)。而明銳光電擁有全球領(lǐng)先的三維Si-MEMS-CMOS集成工藝，MEMS真空密封、潤滑等技術(shù)，并擁有高清光學(xué)微鏡陣列投影顯示芯片，其技術(shù)壁壘高，且潛在市場巨大。公司對明銳光電進(jìn)行收購之后，將在蘇州成立MEMS設(shè)計服務(wù)公司，并主要服務(wù)歐美和日本市場，將對明銳光電的MEMS專利技術(shù)實行產(chǎn)業(yè)化，以引領(lǐng)新一代MEMS-CMOS三維集成產(chǎn)業(yè)。同時與業(yè)內(nèi)伙伴進(jìn)行合作，共同振興中國本土MEMS產(chǎn)業(yè)。在此基礎(chǔ)上，公司還加大技術(shù)含量和毛利率更高的產(chǎn)品---QFN封裝產(chǎn)品的投入，使公司逐步從單純的半導(dǎo)體分立器件的生產(chǎn)企業(yè)向集成電路封裝企業(yè)轉(zhuǎn)變。不斷開發(fā)新型芯片制造技術(shù)，拓展新型封裝形式。

于此同時，今年一季度，公司的前十大股東多有加倉動作，其中招商核心價值基金加倉126萬股，泰信優(yōu)質(zhì)生活基金加倉188萬股，東北證券自營盤加倉35萬股，另外還有兩只新進(jìn)基金，分別買進(jìn)了271萬和263萬股。