主持人：近期蘋果三星產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，昨日再度大幅上漲。而本周一復(fù)牌的相關(guān)概念股水晶光電卻表現(xiàn)萎靡，復(fù)牌以來(lái)已累計(jì)下跌逾5個(gè)百分點(diǎn)。請(qǐng)問，是什么原因使該股股價(jià)持續(xù)下跌？

(歡迎各位投資者與本版聯(lián)系，證券日?qǐng)?bào)市場(chǎng)版QQ群：222733106，電子郵箱：zqrb5@sohu.net）

近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了小市值品種輪翻上漲的態(tài)勢(shì)。但水晶光電卻逆勢(shì)而行，不僅是公布重組方案后未現(xiàn)一字板的漲停板K線，反而出現(xiàn)了高開低走的長(zhǎng)陰K線。而且在昨日指數(shù)反抽的大背景下，依然下跌2.35%，似乎表明該股出現(xiàn)了特立獨(dú)行的個(gè)性。

對(duì)此，筆者傾向于認(rèn)為兩個(gè)因素，一是市場(chǎng)參與各方對(duì)公司定向增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)存在著較大的分歧。據(jù)資料顯示，水晶光電主營(yíng)業(yè)務(wù)為光學(xué)光電子相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括精密光電薄膜元器件、藍(lán)寶石LED襯底及微型顯示光學(xué)引擎等。而1996年成立的夜視麗則是主營(yíng)專業(yè)從事反光材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括多種等級(jí)、規(guī)格的反光織物、反光膜。由此可見，公司現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品與收購(gòu)公司的產(chǎn)品之間并不是同一產(chǎn)業(yè)鏈，也就是說(shuō)，通過收購(gòu)，公司出現(xiàn)了多元化的趨勢(shì)，這不利于公司的估值。而且，從產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力角度來(lái)看，反光材料雖然包含部分高科技技術(shù)，但是該產(chǎn)品市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻低，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)非常嚴(yán)重，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，盈利能力與成長(zhǎng)前景也不宜過分期待。所以，市場(chǎng)參與者對(duì)該公司收購(gòu)公告并不滿意，股價(jià)自然節(jié)節(jié)走低。

二是高管的持續(xù)套現(xiàn)也讓市場(chǎng)參與者感到不可理解。深交所信息顯示，今年以來(lái)特別是7月份，水晶光電多位高管集中減持。7月3日、4日，水晶光電6位高管、董事通過大宗交易或競(jìng)價(jià)交易合計(jì)減持554.59萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)1.07億元；9月9日，水晶光電控股股東星星集團(tuán)通過大宗交易的方式減持770萬(wàn)股，減持均價(jià)20.44元/股，套現(xiàn)1.57億元；2013年度，水晶光電11位高管、董事、監(jiān)事等通過競(jìng)價(jià)交易、大宗交易合計(jì)減持607.44萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)1.21億元。由此可見，不僅是高管們，而且控股股東均加入到拋售的行列。作為對(duì)產(chǎn)業(yè)理解度遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于二級(jí)市場(chǎng)參與者的高管與控股股東的減持，自然會(huì)放大市場(chǎng)參與者對(duì)公司發(fā)展前景的擔(dān)憂，所以，墻倒眾人推，股價(jià)走勢(shì)節(jié)節(jié)回落。

不過，A股市場(chǎng)歷來(lái)沒有只漲不跌的股票，同樣也沒有只跌不漲的股票?；久嬖賶模哺淖儾涣硕?jí)市場(chǎng)籌碼之間的博弈格局。更何況，公司的基本面雖然存在著盈利能力下降、收購(gòu)資產(chǎn)的盈利能力與成長(zhǎng)前景分歧較大等諸多不利因素。但是，也存在著一定的樂觀信息，一是主導(dǎo)產(chǎn)品光學(xué)低通濾波器和紅外截止濾光片是數(shù)碼相機(jī)、可拍照手機(jī)攝像頭及其它數(shù)字?jǐn)z像頭鏡頭系統(tǒng)的核心部件。兩大產(chǎn)品產(chǎn)銷量居全球前列。公司已成為索尼、三星、柯達(dá)、偉創(chuàng)力、大立、關(guān)東辰美等多家國(guó)際知名企業(yè)或行業(yè)龍頭企業(yè)的主要供應(yīng)商。二是收購(gòu)公司的主導(dǎo)產(chǎn)品的反光材料和公司現(xiàn)有產(chǎn)品同屬光學(xué)類產(chǎn)品，運(yùn)用的光學(xué)原理相同，二者在技術(shù)和工藝上有互補(bǔ)與共享的價(jià)值。所以，仍然存在著一定的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。因此，在股價(jià)持續(xù)下跌之后，漸漸會(huì)引發(fā)部分搶反彈資金的關(guān)注。

而且，水晶光電收購(gòu)夜視麗發(fā)行價(jià)格為19.37元/股（定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的均價(jià)），目前股價(jià)只有17.46元/股，為了定向增發(fā)的順利進(jìn)行，不排除相關(guān)各方利用多種方式維穩(wěn)的可能性。因此，在經(jīng)過持續(xù)下跌之后，該股股價(jià)企穩(wěn)的預(yù)期在增強(qiáng)?！　　霰酒谥鞒?莫 遲