士蘭微（600460）主要從事CMOS、BiCMOS和雙極型等消費(fèi)類整機(jī)用集成電路產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷售。其中，集成電路產(chǎn)品收入占主營(yíng)收入的46.23%，器件產(chǎn)品收入占29%，發(fā)光二極管占21.04%。公司是國(guó)內(nèi)集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的龍頭，僅次于大唐微電子排名第二，公司已掌握和擁有的技術(shù)可從事中高端產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，核心技術(shù)在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中處于較高水平，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.37、0.52和0.70元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為44倍、31倍和23倍；當(dāng)前共有9位分析師跟蹤，其中建議強(qiáng)力買(mǎi)入、買(mǎi)入和觀望的分別為5、4和0人，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.44。

2010年1季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.00億元，同比增長(zhǎng)148.99%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4740萬(wàn)元，同比增加6069萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的每股收益為0.12元，非經(jīng)常性損益主要為出售華天科技的股權(quán)對(duì)應(yīng)，1290萬(wàn)元，扣除非后每股收益為0.09元。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的正面效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)。公司重點(diǎn)發(fā)展電源和功率驅(qū)動(dòng)、數(shù)字音視頻、MCU、混合信號(hào)與射頻、安防監(jiān)控、分立器件、LED器件七條產(chǎn)品線。LED、芯片制造與設(shè)計(jì)三大主業(yè)均呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢(shì)頭。

集成電路產(chǎn)品市場(chǎng)拓展有成效電源和功率控制產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展有成效。公司在積極開(kāi)拓韓系、臺(tái)系客戶，已經(jīng)開(kāi)始貢獻(xiàn)收入，2、3季度收入規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大。同時(shí)重視國(guó)內(nèi)客戶的開(kāi)發(fā)。國(guó)內(nèi)、國(guó)外市場(chǎng)分別有專門(mén)的團(tuán)隊(duì)開(kāi)展工作。產(chǎn)品包括AC-DC、DC-DC和LED驅(qū)動(dòng)電路等。公司同時(shí)重視中低端產(chǎn)品市場(chǎng)，遙控玩具的控制和射頻電路產(chǎn)品也在逐漸起量。

目前，公司準(zhǔn)備起動(dòng)高清DVD芯片的研發(fā)工作。2007年，公司暫停了標(biāo)準(zhǔn)DVD芯片的開(kāi)發(fā)工作，專利授權(quán)不完備是關(guān)鍵原因，今年這一問(wèn)題有望得到解決，從而具備在過(guò)去的技術(shù)基礎(chǔ)上起動(dòng)高清DVD芯片研發(fā)工作的條件。

安信證券預(yù)計(jì)2010、2011年公司營(yíng)業(yè)收入分別為13億元、18億元，凈利潤(rùn)分別為1.9億元和2.6億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.47元和0.65元。安信證券給予公司2011年30倍PE，目標(biāo)價(jià)19.5元，首次給予“買(mǎi)入A”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：受?chē)?guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，國(guó)際國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)萎縮明顯，公司業(yè)績(jī)受影響。