投資要點(diǎn)

事件：

公司 2010 年8 月31 日發(fā)布臨時(shí)公告，杭州市政府將對(duì)公司購(gòu)買MOCVD 設(shè)備按照設(shè)備采購(gòu)價(jià)格的40%給予資助。財(cái)政資助扶持公司購(gòu)買MOCVD 設(shè)備的總量暫定為30 臺(tái)（按實(shí)際購(gòu)買數(shù)量予以資助）以內(nèi)，從2010年11 月份起開(kāi)始實(shí)施。公司將根據(jù)具體進(jìn)展情況及時(shí)披露后續(xù)事項(xiàng)。

點(diǎn)評(píng)：

公司目前擁有用于 LED 外延生產(chǎn)的關(guān)鍵性設(shè)備MOCVD 共8 臺(tái)，并于2010 年上半年新訂購(gòu)8 臺(tái)MOCVD（其中1 臺(tái)已經(jīng)到達(dá)，7 臺(tái)預(yù)計(jì)2011 年1 季度前到達(dá)）。設(shè)備主要從德國(guó)Aixtron 和美國(guó)Veeco 兩家公司進(jìn)口，單臺(tái)設(shè)備價(jià)格在1800-2000 萬(wàn)人民幣左右，據(jù)此推算，單臺(tái)MOCVD 設(shè)備公司可獲得杭州市政府的補(bǔ)助在720-800 萬(wàn)左右，最高可獲得約2.16-2.4 億的政府補(bǔ)助（按30 臺(tái)計(jì)）。我們估計(jì)，資助資金將根據(jù)設(shè)備采購(gòu)的具體進(jìn)展情況分配撥付（參考揚(yáng)州市政府的資助細(xì)則中要求設(shè)備到廠后撥付40%，正常投產(chǎn)后撥付30%，批量生產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)銷售后再撥付30%）。

杭州市政府對(duì)公司的設(shè)備采購(gòu)資助，體現(xiàn)了其對(duì)公司作為位于杭州本地的國(guó)內(nèi)LED 行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的扶持力度有所增強(qiáng)，以及對(duì)LED 未來(lái)前景的看好。就補(bǔ)助的金額而言，接近蕪湖市和揚(yáng)州市政府對(duì)LED 企業(yè)提供的800-1000 萬(wàn)/臺(tái)MOCVD 的資助幅度。

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 16 號(hào)——政府補(bǔ)助》的規(guī)定，上述政府補(bǔ)助屬于與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為遞延收益，并在相關(guān)資產(chǎn)使用壽命內(nèi)平均分配，將于補(bǔ)貼款收到時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益，因此會(huì)對(duì)公司2010 年度、2011 年度的盈利產(chǎn)生正面影響。

假定一臺(tái) MOCVD 的政府補(bǔ)助為800 萬(wàn)，MOCVD 使用年限為8 年，那么每臺(tái)每年會(huì)增加當(dāng)期盈利100萬(wàn)元。我們假設(shè)2011 年新增8 臺(tái)，2012 年新增15 臺(tái)，那么2011 年盈利將增加800 萬(wàn)、2012 年盈利增加2300 萬(wàn)，將增厚每股收益約2 分錢、5 分錢。

我們暫時(shí)維持 2010 至2012 年每股收益0.60、0.95、1.28 元的盈利預(yù)測(cè)，暫時(shí)維持公司強(qiáng)烈推薦投資評(píng)級(jí)。