華夏時報8月2日訊 虧損2585萬的半年報并未影響市場對長電科技（600584.SH）的熱捧。7月28日，長電科技宣布募集資金預計不超過6.37億元，其中不超過4億元償還貸款，其余補充用于流動資金。當日股價即被大單封至漲停，成交額高達4.89億。

但記者研究其半年報發(fā)現(xiàn)，公司在2007年初曾經(jīng)做了一次定向增發(fā)，到目前為止兩個募投項目均已竣工投產(chǎn)，但收益僅為當時預計的二成左右。在這種情況下又做增發(fā)，是否有圈錢之嫌？

資金需求急迫

除募資項目之外，長電科技還有6個非募集資金項目在建，而4月份還收購了一家新加坡的公司，對資金的需求相當急迫。

長電科技二季度雖然實現(xiàn)盈利，但被一季度拖累，半年業(yè)績?nèi)允翘潛p。數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.6億元，比上年同期下降了24.03%,凈利潤-2585.68萬元，同比下降了144.55%.公司方面指出，由于目前產(chǎn)品價格仍處于低位，原材料銅、金價格上漲趨勢已現(xiàn)，三季度預計比去年同期仍將有70%以上的降幅。

“主要是大環(huán)境不好。”東北證券分析師潘喜峰表示，公司在2007年準備大干一場，所以才借了16億的短期借款，但誰也沒想到2008年整個行業(yè)遭遇冰封，攤子已經(jīng)鋪開了，財務費用也上去了?！斑€好現(xiàn)在利率已經(jīng)降了，募集資金有4億首先是還銀行貸款。”

增發(fā)降低財務成本

一位行業(yè)人士指出，公司原打算發(fā)6.3億的可轉(zhuǎn)債，但綜合權衡下來改做增發(fā)，定向增發(fā)可有效降低財務成本，從而提高整體利潤水平。公司的資產(chǎn)負債率將由64.17%降低至55.89%左右，還有約2億元補充流動資金，資金面的壓力將獲得有效緩解。

長電科技董秘朱正義坦言：“可轉(zhuǎn)債條件比較苛刻，對凈資產(chǎn)收益率有要求，當年盈利不能下降超過50%,而且債轉(zhuǎn)股也比較麻煩，一年一年都得做，做一次股價跌一次，而增發(fā)是一次性的?！惫?007年募投的超小型新型片式分立器件封裝檢測生產(chǎn)線及新型集成電路封測生產(chǎn)線項目雖已竣工投產(chǎn)，產(chǎn)生收益僅達預期的23.7%和16.3%,即350萬元和1195萬元。項目效益差強人意之余，參與增發(fā)的多數(shù)機構(gòu)在限售股解禁后迅速銷聲匿跡。記者查閱2008年一季報發(fā)現(xiàn)，參與2007年增發(fā)的機構(gòu)僅有三家還名列十大流通股東之位，而信誠基金、鵬華基金、杭州士蘭微電子等公司已經(jīng)不見蹤影。

對此，朱正義表示：“現(xiàn)在外需沒有真正起來，產(chǎn)品價格上不去還有原材料價格波動風險，訂單不足以達到預計收益，未來還要看全球經(jīng)濟的恢復?！?/P>

費用成為業(yè)績殺手

長電科技上半年各項主營業(yè)務的毛利率比起2008年仍有不同程度的下降，費用成為第一殺手。

長電科技的各項費用持續(xù)高企，2006年財務費用已遠超凈利潤，2007和2008年該費用均高至億元之上，今年上半年雖已略降，仍然高達4672萬元；管理費用更高，去年達到了2.2億，最新的數(shù)據(jù)是1.15億元。對于管理費用的疑問，長電董秘朱正義表示：“這是按國家要求，高新技術企業(yè)的研發(fā)要達到營業(yè)收入的3%,這些年好像不強調(diào)了，但還是需要反復和他們核對。收入20多億的話，3%就是6000多萬。”

而它在4月通過其香港子公司收購了新加坡JC INVESTMENTPTE ltd 51%股權，投資標的僅在2007至2008年會計年度中實現(xiàn)盈利，其他幾年均報虧損。在這種情況下，公司仍給出了較凈資產(chǎn)溢價102.4%的高價。

朱正義回應說：“我們是對它的技術前景比較看好，否則也不會買，目前已經(jīng)投生產(chǎn)線了，四季度可以實現(xiàn)量產(chǎn)，效益能看得見?！?/P>

一位行業(yè)分析師指出：“公司在封裝行業(yè)算是龍頭企業(yè)，可以拿到一些政府方面的資源，可以獲得一些補助。最近股票漲勢好，是因為前期橫盤時間較長，有點補漲的意思吧，而且半年報社?；疬M去了。未來主要還是看訂單的恢復和產(chǎn)品價格，芯片可能會成為一個新的增長點。因為股本比較大，預計今年每股業(yè)績在五六分錢左右。但因為行業(yè)周期性強，所以能否增發(fā)成功還要看公司的公關能力了?！?br/>