當(dāng)前國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品低端化、成本上升、拼比價格等難題，造成產(chǎn)品壓貨嚴(yán)重，企業(yè)利潤下降。有分析指出國內(nèi)LED行業(yè)正處于寒冬期。

國星光電(002449.SZ)參股公司旭瑞光電正是處于寒冬中的LED行業(yè)。旭瑞光電已停產(chǎn)9個月，部分骨干人員流失，設(shè)備處于停滯狀態(tài)，存在一定經(jīng)營風(fēng)險。旭瑞光電2012 年1-8月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入160.32萬元，凈利潤虧損6308.49萬元。目前，國星光電對旭瑞光電的長期股權(quán)投資的賬面價值為6483萬元，持有旭瑞光電15%股權(quán)。鑒于旭瑞光電目前經(jīng)營狀況，公司已經(jīng)決定對旭瑞光電這一長期股權(quán)投資進(jìn)行減值計(jì)提，準(zhǔn)備的計(jì)提金額預(yù)計(jì)在3700萬元至4100萬元之間，計(jì)入的報(bào)告期為2012年度。

就在上述情況之下，國星光電1月17日晚間公告，決定對旭瑞光電進(jìn)行增資5000萬元，增資完成后，旭瑞光電將成為國星光電控股子公司。

目前，旭瑞光電注冊資本總額2.05億元，股本總額2.05億股，有股東包括SemiLEDs、國星光電、北京朗波爾光電股份有限公司、浙江生輝照明有限公司、北京愛爾意迪投資有限公司以及佛山市南海區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等6家公司。其中，SemiLEDs持股比例為49%，國星光電持有15%的股權(quán)。

首先，SemiLEDs將其持有的3343萬技術(shù)股分別無償轉(zhuǎn)讓給其他股東方，其中，向國星光電無償轉(zhuǎn)讓其合法持有的1251萬股旭瑞光電普通股。因此，國星光電的持股比例將從15%上升至21.11%。 在上述前提下，旭瑞光電按照4.0966 : 1的比例對現(xiàn)有股本進(jìn)行縮股，總股本由2.05億股減至5000萬股，每股面值1元人民幣，注冊資本相應(yīng)由2.05億元減至5000萬元。

其次，國星光電以5000萬增資旭瑞光電，認(rèn)購旭瑞光電的所有新增股份5000萬股，旭瑞光電的注冊資本由5000萬元增至1億元，股本總額由5000萬股增至1億股，其他股東放棄對新增股份的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。

截至2012年8月31日，旭瑞光電經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為5.43億元，凈資產(chǎn)為1.74億元。旭瑞光電經(jīng)上述方式縮股成5000萬股后，相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)3.48元，而國星光電增資認(rèn)購的5000萬股，每股價格僅有1元，表面上看來國星光電此次對旭瑞光電增資非常劃算。而且，國星光電還將獲得對旭瑞光電的控股權(quán)。

不過，目前LED行業(yè)尚未復(fù)蘇，國星光電也承認(rèn)，增資旭瑞光電5000萬元依然存在競爭激烈，價格下跌而導(dǎo)致的資產(chǎn)減值風(fēng)險。而且，旭瑞光電已停產(chǎn)9個月，公司需盡快采取措施解決旭瑞光電的正常生產(chǎn)經(jīng)營需求。

公司表示，本次增資旭瑞光電，是國星光電拓展產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，通過對旭瑞光電注入資金和技術(shù)力量，整合國星光電現(xiàn)有的產(chǎn)品需求，使旭瑞光電生產(chǎn)逐步走向正常，避免旭瑞光電出現(xiàn)破產(chǎn)清算的風(fēng)險，從而降低公司對旭瑞光電這一長期股權(quán)投資繼續(xù)減值的可能性。

國星光電與旭瑞光電的業(yè)務(wù)類似，國星光電對旭瑞光電的整合或許將相對容易。國星光電在行業(yè)低谷期進(jìn)行并購，尤其還能為彌補(bǔ)前期嚴(yán)重虧損而形成的資產(chǎn)損失提供條件，或許不失為明智的選擇。不過，控股旭瑞光電后的效果還需時間來檢驗(yàn)。