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圳茂碩電源科技股份有限公司(以下簡稱“茂碩電源”)雖已于2011年12月26日成功過會，但公司在地方優(yōu)惠稅收方面仍被多方詬病，且其優(yōu)惠存在被追繳的風(fēng)險，而追繳金額最高占到年度凈利潤的20%。另一方面，公司雖被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，但研發(fā)方面依賴“外援”嚴(yán)重，存在購買技術(shù)使用權(quán)的現(xiàn)象。因此，有分析人士指出，不排除茂碩電源購買技術(shù)貪圖稅收優(yōu)惠的情況。

稅收優(yōu)惠占比高

即將在中小板發(fā)行上市的茂碩電源與其他擬上市公司一樣，公司在報告期內(nèi)業(yè)績同樣是一年一個臺階。2008至2011年6月報告期內(nèi)，茂碩電源分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.29億元、2.84億元、4.87億元和2.89億元，同期實現(xiàn)的凈利潤分別為1836.7萬元、2386.6萬元、4745萬元和2760萬元。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，最近一個完整年度凈利潤幾乎實現(xiàn)翻番，足可以彰顯公司的高成長性。

不過，記者注意到，在公司業(yè)績高速增長的背后，財稅優(yōu)惠補貼為公司助力不少。數(shù)據(jù)顯示，2008年至2010年公司享受的優(yōu)惠稅收分別為289.58萬元、462.94萬元和754.93萬元，分別占到年凈利潤的15.76%、20%和15.9%。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示：“稅收優(yōu)惠占凈利潤20%明顯偏高了，稅收優(yōu)惠占比過高，未來公司存在業(yè)績下滑的風(fēng)險?！蓖瑫r，招股書也顯示，由于稅收優(yōu)惠屬于地方政策，并不符合國家相關(guān)稅收法規(guī)，因此上述稅收優(yōu)惠存在被追繳的風(fēng)險。

高新技術(shù)依賴“外援”

能取得高額稅收優(yōu)惠，表明茂碩電源在高新技術(shù)方面應(yīng)有獨特之處。不過，事實上公司在高新技術(shù)方面卻依賴“外援”嚴(yán)重。

從招股書披露信息來看，茂碩電源的主要產(chǎn)品為消費電子類電源和LED驅(qū)動電源兩大類。其中，LED驅(qū)動電源產(chǎn)品對技術(shù)水平、研發(fā)能力的要求較高。招股書顯示，該公司在LED驅(qū)動電源開發(fā)初期與英飛特進(jìn)行合作開發(fā)并向英飛特支付技術(shù)使用費。報告期內(nèi)公司分別向英飛特支付技術(shù)使用費28.26萬元、372.33萬元、1022.46萬元、282.11萬元，占凈利潤的比例分別為1.54%、15.6%、21.54%、10.22%。從上述數(shù)據(jù)可以看出，在茂碩電源業(yè)績增長最快的一年中，技術(shù)支付費用顯著上升，并占據(jù)了利潤的1/5。這足以說明，公司業(yè)績的抬升對技術(shù)“外援”依賴明顯。而且，在茂碩電源招股書中披露出來的28項核心技術(shù)中，僅有8項已拿到專利技術(shù)，占比不到三成。

多手法只求稅收優(yōu)惠

既然研發(fā)實力、技術(shù)突破能力尚待考證，那么公司又是如何能拿到地方高新技術(shù)企業(yè)從而實現(xiàn)“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠政策的呢?

就此問題記者致電公司證券部，但截至記者發(fā)稿時未得到任何回復(fù)。有分析人士向記者表示，茂碩電源的業(yè)績就是躺在各種稅收優(yōu)惠上積累起來的。他解釋稱：“茂碩電源的業(yè)務(wù)是從一家名叫錫星電子的公司繼承來的，而之前錫星電子的實際控制人就是現(xiàn)在茂碩電源的實際控制人顧永德。因此，茂碩電源和錫星電子的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也被指有 移花接木 的嫌疑。雖然是業(yè)務(wù)上的承接，不存在法律、財務(wù)上的瓜葛，但這也被投資者認(rèn)為其在有效利用了錫星電子中外合資企業(yè)的身份，一方面實現(xiàn)合理的財稅規(guī)避;另一方面發(fā)展壯大了業(yè)務(wù)。此時，擬上市公司順勢承接了所有業(yè)務(wù)，甚至是管理團隊。有投資者提出，雖然 洗白 了上市主體公司，但目前茂碩電源的業(yè)績是躺在錫星電子避稅的基礎(chǔ)上得來的。因此，公司按照上市要求各方面都規(guī)范后，失去財稅優(yōu)惠的茂碩電源能否繼續(xù)它的高成長性，成為投資者關(guān)心的問題?！?/p>

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