21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道1月26日訊 1月25日，連跌三天的三安光電（600703.SH）微漲1.73%，收報(bào)62.87元，此前三天的累計(jì)跌幅達(dá)20%。

但這種喘息似乎已讓不少人憧憬的三安光電股價(jià)百元之夢開始動(dòng)搖。

三安光電股價(jià)飆升百元預(yù)期或許真的就是一個(gè)美麗又殘酷的故事。

目標(biāo)價(jià)屢次提高

1月11日，三安光電年內(nèi)首次停牌復(fù)牌前夜，海通證券研究員邱春城發(fā)布《多方借力破繭化蝶，讓我們共同見證世界級(jí)LED企業(yè)的誕生，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至99元》的調(diào)研報(bào)告。

研報(bào)寫道：“本人于1月9、10日參加三安光電蕪湖產(chǎn)業(yè)基地落戶簽約暨產(chǎn)品展示；公司11日晚公布《三安光電蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資合作協(xié)議》，未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)位：99元”。

1月12日，三安光電復(fù)牌漲停。12日-15日，公司股價(jià)較停牌前62.99元的收盤價(jià)上漲近20%，即使在股價(jià)首次大跌9.11%的1月20日，盤中也一度創(chuàng)出78元的歷史高位。

由于擁有LED光環(huán)，自三安光電借殼ST天頤上市以來，一直為眾多機(jī)構(gòu)鼎力推薦的熱門品種。

然而，隨著三安光電股價(jià)在2009年持續(xù)飆升，眾多研究機(jī)構(gòu)開始自當(dāng)年10月下旬后不再發(fā)表三安光電的投資評級(jí)推薦報(bào)告，唯獨(dú)海通證券對其情有獨(dú)鐘，且持續(xù)調(diào)高股票目標(biāo)價(jià)。

追蹤調(diào)查結(jié)果顯示，2009年1月12日，邱春城發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)測，三安光電2008-2010年每股收益分別為0.28元、0.60元和1.01元，維持“買入”評級(jí)，給予14元的目標(biāo)價(jià)。

2月23日，雖預(yù)期公司2009-2010年每股收益分別達(dá)0.61元、1.02元，綜合LED和薄膜太陽能行業(yè)的估值水平，但給予三安光電26元的六個(gè)月目標(biāo)價(jià)。

4月30日，邱春城維持前期預(yù)測，因三安光電公開披露高倍聚光太陽能業(yè)務(wù)，公司已質(zhì)變?yōu)樾绿柲芗夹g(shù)的系統(tǒng)設(shè)備提供商，估值水平相對偏低，將目標(biāo)價(jià)調(diào)高為36元。

5月7日，基于三安光電在2009、2010年分別完成3兆瓦、10兆瓦電站的建設(shè)，邱春城預(yù)測2009和2010年每股收益分別為0.65元和1.19元，給予公司2010年35倍的市盈率，目標(biāo)價(jià)上調(diào)為42元。

9月21日，邱基于三安光電非定向增發(fā)成功假設(shè)，預(yù)測增發(fā)攤薄后公司2009-2011年的每股收益分別為0.51元、0.99元和1.18元，將未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)位調(diào)低至41元。

12月24日，因12月初對公司進(jìn)行實(shí)地跟蹤調(diào)研，邱春城發(fā)現(xiàn)市場拓展取得重大進(jìn)展，超預(yù)期可能性增大，預(yù)測公司2009-2011年每股收益分別為0.68元、1.22元和1.45元，進(jìn)一步上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)到55元。

邱與國內(nèi)主流投資研究機(jī)構(gòu)看好該股邏輯基本相同，但其歷次投資報(bào)告評級(jí)給予公司股價(jià)未來6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)位是行業(yè)內(nèi)最高，尤其是將三安光電目標(biāo)價(jià)位調(diào)高至99元報(bào)告的發(fā)布，令業(yè)內(nèi)多數(shù)研究員感覺無法理解。

關(guān)系非同一般

到底是什么令邱春城對三安光電的發(fā)展前景與股價(jià)估值信心倍增呢？

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，最早奠定邱春城對三安光電信心的時(shí)間是2008年12月底。

《低迷加速產(chǎn)業(yè)和訂單轉(zhuǎn)移，公司成長有信心》稱，“2008年12月28日下午，在海通證券2009年投資策略報(bào)告會(huì)上，我們邀請了三安電子總經(jīng)理林科闖先生與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行互動(dòng)交流，公司在進(jìn)行企業(yè)基本情況介紹之后就如下問題進(jìn)行了交流。產(chǎn)業(yè)低迷加速了對三安這樣具備競爭力企業(yè)的訂單轉(zhuǎn)移速度，三安不是隨行業(yè)下行而受損，而是從中受益，我們對三安的業(yè)績成長較有信心，維持‘買入’評級(jí)，給予12元的目標(biāo)價(jià)”。

而邱春城將目標(biāo)價(jià)從先前的36元調(diào)高至42元，則緣于三安光電2009年5月7日上午在上海舉行的投資者見面會(huì)，交流結(jié)果令其信心增加。

將公司目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至55元的起因?yàn)?，邱?009年9月21日參加了三安光電在深圳舉行的新產(chǎn)品推介和新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上就行業(yè)近況、增發(fā)和天津和廈門項(xiàng)目投產(chǎn)后會(huì)不會(huì)因產(chǎn)能過剩產(chǎn)品價(jià)格大跌及公司目前股價(jià)估值、投資三安的邏輯和風(fēng)險(xiǎn)在哪里等實(shí)質(zhì)性問題進(jìn)行的溝通。

而邱春城近期將三安光電目標(biāo)價(jià)調(diào)至99元源于其于2010年1月9、10 日參加三安光電蕪湖產(chǎn)業(yè)基地落戶簽約暨產(chǎn)品展示，而此間恰為公司因?qū)⒂?月10日簽定重大投資事項(xiàng)協(xié)議、避免股價(jià)異常波動(dòng)的停牌期間。

由此觀之，邱春城調(diào)高股票目標(biāo)價(jià)位的信心很大程度上來源于其與公司高層的密切溝通，也因此反映出邱與三安光電高層的關(guān)系非同一般。

據(jù)了解，三安光電停牌期間，能享受參與三安光電蕪湖產(chǎn)業(yè)基地落戶簽約暨產(chǎn)品展示殊榮的研究員只有邱一人，且唯獨(dú)他在公司公告正式發(fā)布前一天以調(diào)研報(bào)告的方式將相關(guān)內(nèi)容向外界披露。

實(shí)際上，三安光電高層與海通證券研究團(tuán)隊(duì)關(guān)系密切遠(yuǎn)不止上述內(nèi)容。早在三安光電借殼前，邱就于2008年6月24日對外發(fā)布《S*ST天頤交流紀(jì)要：成長更加確定》。

這份紀(jì)要稱，“6月24日下午，在海通證券2008年中期投資策略報(bào)告會(huì)上，我們邀請三安光電副總經(jīng)理（三安集團(tuán)高管）林志強(qiáng)先生與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了良好的互動(dòng)交流，公司將于7月10日前復(fù)牌，可能日期是7月8日（或7月1日）”。

事實(shí)上，三安光電的復(fù)牌時(shí)間如其預(yù)期——2008年7月8日。

一位業(yè)內(nèi)人士指出，券商研究員與上市公司高層如此親密接觸，其所發(fā)表的研報(bào)還具備客觀獨(dú)立精神嗎？研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)，到底是研究員的獨(dú)立判斷預(yù)測，還是在無形中體現(xiàn)著公司高管的意志呢？