09 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.70 億元，同比增長(zhǎng)120.63%。其中，下半年?duì)I收同比增長(zhǎng)21.74%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.49 億元，同比增長(zhǎng)25.53%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.80 億元，同比增長(zhǎng)246.11%，EPS 為0.65 元，符合我們的預(yù)期。

訂單旺盛導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)步伐加快。公司原計(jì)劃在3 年內(nèi)MOCVD 機(jī)擴(kuò)張到100 臺(tái)。但由于目前LED 訂單飽滿，液晶電視LED 背光源需求旺盛，藍(lán)白光市場(chǎng)需求進(jìn)度已超出公司預(yù)期，因而公司加快進(jìn)行新產(chǎn)線的建設(shè)。

產(chǎn)能擴(kuò)張主要來(lái)自廈門(mén)本部、天津和蕪湖三個(gè)方面。廈門(mén)09 年新增4 臺(tái)MOCVD 機(jī)，外延片產(chǎn)能升至85 萬(wàn)片/年；天津項(xiàng)目的基建工作已進(jìn)入內(nèi)外裝修階段，MOCVD 設(shè)備預(yù)計(jì)10 年2 月初到廠并安裝調(diào)試，預(yù)計(jì)4 月份陸續(xù)投產(chǎn)；蕪湖項(xiàng)目計(jì)劃購(gòu)置MOCVD 設(shè)備200 臺(tái)，一期先采購(gòu)100 臺(tái)。借助地方政府的大力扶持，公司產(chǎn)能規(guī)模有望步入世界前列。

產(chǎn)品應(yīng)用向高附加值領(lǐng)域拓展。公司產(chǎn)品正向需求旺盛的電視背光、路燈照明和汽車(chē)產(chǎn)品領(lǐng)域滲透。目前，公司已向國(guó)內(nèi)企業(yè)供應(yīng)背光產(chǎn)品，并與蕪湖市政府簽訂2010-2012 年每年采購(gòu)2 億元LED 路燈燈具合同。此外，公司還與奇瑞公司簽署協(xié)議，將在汽車(chē)產(chǎn)品等項(xiàng)目上開(kāi)展合作。

公司正在實(shí)施青海3MWP 電站項(xiàng)目，目前設(shè)計(jì)、地基施工等已經(jīng)完成，等待當(dāng)?shù)靥鞖夂棉D(zhuǎn)后即開(kāi)始安裝工作，并有望開(kāi)建更大規(guī)模的光伏電站。

我們預(yù)期公司2010-2012 年銷(xiāo)售收入分別為10.93 億元、15.08 億元、21.49 億元，凈利潤(rùn)分別為3.02 億元、3.95 億元、5.44 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.09 元、1.42 元、1.96 元。調(diào)整評(píng)級(jí)至謹(jǐn)慎增持。（國(guó)泰君安證券）